原來全球140多個國家和地區的鈔票都曾由一家“英產”公司印的！其中包括20世紀30年代的中國。

而這家印鈔印了159年的全球最大的鈔票制造商，如今竟瀕臨破產，發出了垂死的嘆息。

這家德拉魯印鈔廠（De La Rue）不久前發布聲明，稱一旦公司的重整計劃沒有成效，將可能面臨破產，為其未來恐懼擔憂。

德拉魯印鈔廠早前已宣布在本財年的上半年處于虧損狀態，并決定暫停分紅。

這家傳奇印鈔廠從1860年開始印制紙鈔，在大英帝國時期隨帝國崛起，如今徘徊于鬼門關前，令人唏噓。

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德拉魯：歷史悠久的傳奇印鈔廠

德拉魯印鈔廠（De La Rue）雖有一個法語名字，卻是地道的“英產”公司。

1813年，創始人托馬斯·德拉魯（Thomas De La Rue ）在英國皇家屬地根西島（Guernsey）建立了小報Le Miroir Politique印刷廠，也就是說，它最初是個報廠。值得一提的是，根西島后來發展成了德拉魯公司的“印鈔根據地”。

1821年，托馬斯·德拉魯（Thomas De La Rue ）搬到了倫敦創業，先是做草帽，后來開始生產文具，主營撲克牌制造。

跟隨著大英帝國的擴張腳步，德拉魯在未來數十年逐漸發展壯大，業務從火車票制造延伸到郵票制造，為當時的不少英占區生產過郵票產品。

1860年，德拉魯從英格蘭銀行（Bank of England）拿到了第一筆印鈔訂單，為英屬毛里求斯印制5鎊、1鎊和10先令鈔票。從這一年起，德拉魯邁出了成為印鈔業大鱷的第一步。

20世紀30年代初，德拉魯甚至拿到過中國的印鈔訂單。當時的中國烽火連天，軍閥混戰。路透社指出，1934年，德拉魯拿到了第一個中國訂單。

德拉魯公司拿到的“戰爭財”持續至第二次世界大戰結束。

1947年，德拉魯公司在倫敦上市。

除了印鈔業務，德拉魯公司也涉及與鈔票有關的領域。

1957年內，德拉魯研制的點鈔機面市；

1967年，德拉魯和巴克萊銀行（Barclays Bank）聯合研發并安裝了全球第一臺自動提款機（ATM）。

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行業龍頭的時代大危機

進入21世紀后，德拉魯已占據全球印鈔業的領先地位。

在本土，德拉魯公司于2003年跟英格蘭銀行簽了印制英鎊的業務，一簽就是7年，相當于接管了英國央行的鈔票印制業務。

向外，同是在2003年，薩達姆·侯賽因死后，德拉魯拿到了為伊拉克印鈔的主合同。

這家印鈔公司歷經200多年的發展，曾遭遇險阻，也曾起死回生，但在更漫長的時間里是在不斷壯大發展，甚至把Harrison & Sons、Bradbury Wilkinson & Company和Waterlow & Sons等競爭者收購至麾下，2011年法國歐貝特科技公司（Oberthur Technologies）曾試圖收購德拉魯卻鎩羽而歸。

然而，從2018年起，德拉魯印鈔廠卻遭遇了前所未有的挫折，且呈現出了瀕死之勢。

幾乎有頭有臉的財經媒體都關注到了德拉魯瀕死的掙扎，尤其是在2019年10月30日，德拉魯一年內發布了第二次利潤預警，隨后股價暴跌20%。

《金融時報》

《金融城早報（City A.M.）》

彭博社

德拉魯一旦破產，將會發生什么？

就內部而言，德拉魯印鈔廠與英格蘭銀行的印鈔訂單將落入競爭公司之手，德拉魯的員工將飯碗不保，其位于Debden的印鈔廠員工首當其沖。

在外部，有資本對德拉魯公司的關鍵業務部門虎視眈眈。3家私募股權公司已經蠢蠢欲動，伺機以“抄底價”拿下德拉魯公司的防偽技術業務部門。

德拉魯公司的產品防偽技術廣泛應用于多種產品，從香煙到正品球服都有，德拉魯公司也曾憑借其產品防偽技術與微軟公司等國際大牌建立合作，德拉魯公司指望著產品防偽業務部門盈利，一旦這種關鍵部門被收購，德拉魯離死便不遠了。

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多因素拖垮行業龍頭

堂堂一個全球領先的行業龍頭，何以如今奄奄一息？

德拉魯此次生死危機的爆發，在2018年4月就顯露了信號。

時值英國紅色護照改版為藍色新護照，然而深陷脫歐困境的英政府卻沒有將價值4.9億英鎊的新護照制作訂單交給本土巨頭德拉魯公司，而是交給了法荷合資公司 Gemalto。

德拉魯在英國本土無敵手，對手全是外國公司。德拉魯最初曾躊躇滿志，必奪英國新護照制作訂單，最終卻競標失敗，英政府的回應說明了原因——將英國新護照制作訂單交給法荷合資公司Gemalto，能為納稅人省下1.2億英鎊。

因為痛失英政府的護照訂單，德拉魯不僅計劃裁員170人，更認為護照制作“市場動態固化”，打算轉變商業策略。

財經媒體Investors Chronicle認為，從2018年德拉魯公司痛失英國新護照訂單開始，至2019年5月首次發布利潤預警，德拉魯公司難向股東證明它可自行恢復元氣。

這反映了德拉魯公司的身份危機，該集團一味依賴于印鈔業務，未能實現多樣化經營，德拉魯公司與委內瑞拉央行的印鈔訂單竟變成1810萬英鎊“壞債”，把持德拉魯16年的首席執行官Martin Sutherland下臺勢在必行。

《金融時報》則指出，德拉魯公司的慘敗有多個原因：

一、這是一個類似于柯達公司破產的案例，固守于老派物理技術的行業龍頭并未能適應數字化的發展，德拉魯公司受到了無現金支付這一時代浪潮的沖擊。

《衛報》2019年10月引用官方數據，英國有10%的成年人依賴于無現金支付，每6個25至34歲的中青年里就有1人幾乎不用紙幣和硬幣。

商會組織UK Finance對支付數據進行了分析預測，至2028年，英國借記卡支付和信用卡支付都將超越現金支付，借記卡支付預計可達220億英鎊，屆時現金支付將僅占據總比重的9%。

正如英國資管公司 AJ Bell的一名分析師所說：“在一個逐漸向無現金支付發展的世界，作為印鈔專家的德拉魯公司似乎是過時了�！�

二、盡管無現金支付是時代趨勢，德拉魯公司卻過分注重印鈔業務，其印鈔利潤占5.17億英鎊總盈利的77%，德拉魯公司把所有的雞蛋都放在印鈔業務這一個籃子里，未能實現多樣化經營。

三、一個以“造錢”來生財的公司，盈利在變少，這必然反映了該公司管理失敗，這要歸咎于在德拉魯任職16年的首席執行官Martin Sutherland。

一家為全球三分之一的國家和地區印鈔的公司，本應掌握能夠增強其競爭力的技術訣竅和業務關系，但德拉魯在Martin Sutherland的率領下并未做到這一點。

德拉魯的股東同樣認為Martin Sutherland管理不力，持有德拉魯6%股份的Crystal Amber在股東大會上批評Martin Sutherland“商業判斷糟糕”，竟導致與委內瑞拉央行的印鈔訂單變成一筆1810萬英鎊的壞債。

此外，2019年7月，德拉魯公司還因為與南蘇丹的印鈔訂單深陷腐敗丑聞，遭到英國嚴重欺詐調查局（UK Serious Fraud Office）立案調查。

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前景難測

2019年10月，原德拉魯首席執行官Martin Sutherland正式下臺，前勞斯萊斯汽車首席執行官Clive Vacher臨危受命，接任德拉魯首席執行官之位。

外媒指出，Clive Vacher是一名“反轉大師”，有能源產業背景，是業內知名的危機應對專家，在多個公司有過力挽狂瀾的成功案例。

新官上任之后，Clive Vache提出暫時取消分紅度過危機，并制定了企業改革計劃，旨在削減成本并解決債臺高筑的問題。

另一方面，德拉魯公司也做了最壞的打算。

在2019年11月26日發布的聲明中，德魯拉稱一旦改革計劃失敗，破產將是最終結果，這是基于最壞情況的預測，其中“存在著一個物質上的不確定性，致使本集團的經營能力受到重大懷疑，且仍在持續”。

有著兩百多年歷史的德拉魯公司，被裹挾到時代的滾滾洪流中，掙扎著想要抓住最后一根稻草，自己卻也拉響了喪鐘。

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文/KL, 編輯/Sun,

文章參考 Daily Star, BBC, Reuters,

PMG Notes, FT, City A.M.,

Bloomberg, The Sun, Guardian

圖片來自網絡, 版權歸原作者