中新經(jīng)緯客戶端7月24日電(董湘依)近年來(lái)，越來(lái)越多的人意識(shí)到香煙對(duì)身體的危害，一種模仿傳統(tǒng)卷煙的新型煙草制品“電子煙”在時(shí)下十分流行。

中新經(jīng)緯客戶端曾在北京西單的一家商場(chǎng)看到，多位銷售電子煙產(chǎn)品的店員現(xiàn)場(chǎng)演示“吞云吐霧”，但味道卻是淡淡的水果香氣，吸引了不少顧客駐足圍觀。

研究顯示，傳統(tǒng)煙草煙霧中有多種已知的致癌物，幾乎會(huì)對(duì)人體的各個(gè)臟器造成損害，煙草的使用是心血管疾病、癌癥、慢性呼吸系統(tǒng)疾病以及糖尿病等非傳染性疾病的主要危險(xiǎn)因素。

其實(shí)大多數(shù)煙民都清楚吸煙帶來(lái)的危害，但戒煙往往難以一次性成功，便轉(zhuǎn)而尋求香煙的替代品。于是，近年來(lái)一種新生事物開(kāi)始流行——電子煙。

公開(kāi)資料顯示，中國(guó)是電子煙的最大生產(chǎn)地，中國(guó)出口的電子煙占世界總產(chǎn)量的90%以上。電子煙的生產(chǎn)制造在中國(guó)已經(jīng)形成成熟的產(chǎn)業(yè)鏈體系，行業(yè)前景廣闊。

在此背景下，國(guó)內(nèi)企業(yè)也積極布局電子煙產(chǎn)業(yè)。截至目前，A股電子煙相關(guān)上市公司共有7家。依附煙草行業(yè)的暴利，7家公司在去年創(chuàng)造了218億元的營(yíng)收，凈利潤(rùn)合計(jì)接近36億元。

電子煙漸成為風(fēng)口

從業(yè)者感嘆行業(yè)暴利

據(jù)了解，電子煙是一種模仿卷煙的電子產(chǎn)品，有著與卷煙一樣的外觀、煙霧、味道和感覺(jué)。它是通過(guò)霧化等手段，將尼古丁等變成蒸汽后，讓用戶吸食的一種產(chǎn)品。

近年來(lái)，隨著人們對(duì)健康生活的關(guān)注及各國(guó)禁煙措施的加強(qiáng)，傳統(tǒng)卷煙市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力，而以年輕人群為消費(fèi)主力的全球電子煙市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著上升態(tài)勢(shì)。

中國(guó)電子商會(huì)電子煙行業(yè)委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)敖偉諾此前介紹，2018年全球電子煙產(chǎn)值約160億美元(約1000億元人民幣)。相比2017年，全球產(chǎn)值增長(zhǎng)1.3倍，相比2012年，全球產(chǎn)值增長(zhǎng)7.6倍。

從國(guó)內(nèi)來(lái)看，中國(guó)吸煙人數(shù)約為3.5億人，煙民數(shù)量是美國(guó)的6-7倍，但目前電子煙在我國(guó)的普及率還遠(yuǎn)低于歐美等國(guó)，市場(chǎng)發(fā)展空間巨大。據(jù)歐睿咨詢數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)電子煙市場(chǎng)規(guī)模達(dá)51.52億人民幣，同比增長(zhǎng)28.5%；2012-2018年電子煙市場(chǎng)規(guī)模年復(fù)合增速達(dá)到約35%，呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

事實(shí)上，在規(guī)模龐大的電子煙產(chǎn)業(yè)背后也蘊(yùn)藏著可觀的利潤(rùn)。有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，傳統(tǒng)卷煙利潤(rùn)能達(dá)到成本的10倍甚至50倍，而從目前電子煙多種模具多種煙彈不統(tǒng)一的模式來(lái)看，電子煙的利潤(rùn)率只會(huì)比傳統(tǒng)卷煙行業(yè)更高。

據(jù)媒體報(bào)道，隨著電子煙的迅速發(fā)展，由陶瓷制作的電子煙配件受到顧客青睞，因?yàn)檫@種配件讓電子煙整體看上去更顯質(zhì)感和高貴。

一位生產(chǎn)電子煙陶瓷配件的從業(yè)人員曾感嘆稱，電子煙行業(yè)十分暴利，就其所在公司而言，生產(chǎn)電子煙陶瓷配件利潤(rùn)可高達(dá)50%。而一支成本僅60元的電子煙，在市面上可賣到兩三百元，價(jià)格翻了三倍不止。

電商平臺(tái)熱銷電子煙

有商家稱“尼古丁可以代謝出來(lái)”

中新經(jīng)緯客戶端在某電商平臺(tái)上發(fā)現(xiàn)，銷量靠前的電子煙產(chǎn)品包括一次性、直桿型、盒子型等多種款式，售價(jià)在十幾元到三百元以上不等，有的最高月銷量甚至在10萬(wàn)之上。

一些商家在產(chǎn)品廣告語(yǔ)中打著“戒煙解癮”“健康無(wú)害”的旗號(hào)進(jìn)行促銷。此外，有的不乏以“去焦油”“無(wú)一氧化碳”“無(wú)二手煙”“比真煙危害少95%”等作為產(chǎn)品賣點(diǎn)。

電子煙真的有這么“神奇”嗎？實(shí)際并非如此。

在7月22日舉行的“健康中國(guó)行動(dòng)”之控?zé)熜袆?dòng)新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家衛(wèi)健委規(guī)劃司司長(zhǎng)毛群安介紹，國(guó)內(nèi)外的研究發(fā)現(xiàn)，電子煙產(chǎn)生的氣溶膠是含有許多有毒有害的物質(zhì)，電子煙中的各種添加劑成份也存在著健康的風(fēng)險(xiǎn)。另外，許多電子煙產(chǎn)品所含的尼古丁濃度標(biāo)識(shí)模糊，容易導(dǎo)致使用者吸食過(guò)量。同時(shí)，電子煙的器具還存在著電池爆炸、煙液滲透、高溫燙傷等安全風(fēng)險(xiǎn)。

有些電子煙產(chǎn)品宣稱所謂“低焦油”，加了中草藥等，說(shuō)可以降低煙草危害。對(duì)此，毛群安強(qiáng)調(diào)，“目前來(lái)看，還尚未有證據(jù)證明這些措施能夠真正起到降低煙草危害的作用。”

值得一提的是，今年央視“3·15晚會(huì)”也點(diǎn)名了電子煙行業(yè)亂象，指出電子煙會(huì)釋放有害物質(zhì)，危害吸煙者和被動(dòng)吸煙人群健康，長(zhǎng)時(shí)間吸食電子煙同樣會(huì)產(chǎn)生對(duì)尼古丁的依賴；部分煙葉尼古丁濃度值標(biāo)識(shí)不規(guī)范，易誤導(dǎo)消費(fèi)者等。

然而，中新經(jīng)緯客戶端查詢發(fā)現(xiàn)，在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上銷售的多數(shù)電子煙產(chǎn)品介紹中，幾乎都沒(méi)有明確注明“有害健康”“適量使用”等字樣。

中新經(jīng)緯客戶端隨機(jī)詢問(wèn)了一家售賣電子煙的店鋪，當(dāng)問(wèn)到產(chǎn)品是否含有尼古丁時(shí)，對(duì)方表示“含微量尼古丁”。隨后，該商家又補(bǔ)充說(shuō)，“微量的尼古丁對(duì)身體沒(méi)有傷害，身體有代謝功能，是可以代謝出來(lái)的。”“像一些蔬菜水果，番茄、土豆、香菇都是含有尼古丁的。真正有害的是焦油。”

中新經(jīng)緯客戶端注意到，網(wǎng)絡(luò)上的確曾有報(bào)道稱“很多茄科植物中含有尼古丁，比如茄子、辣椒、土豆以及枸杞等。”不過(guò)，國(guó)家二級(jí)公共營(yíng)養(yǎng)師李廣萍對(duì)此釋疑稱，網(wǎng)上的報(bào)道夸大了尼古丁對(duì)人體的危害。以番茄為例，一次性吃幾十千克番茄所攝入的尼古丁才會(huì)對(duì)人體造成危害，生吃番茄也是如此。

毛群安在發(fā)布會(huì)上表示，獲取電子煙主要的途徑是通過(guò)網(wǎng)上購(gòu)買，根據(jù)國(guó)際的一些研究表明，電子煙的使用容易誘導(dǎo)青少年嘗試使用傳統(tǒng)的卷煙，加快吸煙人群的年輕化趨勢(shì)。因此必須嚴(yán)格加強(qiáng)電子煙的監(jiān)管。

同時(shí)他還透露，目前國(guó)家衛(wèi)生健康委正在會(huì)同有關(guān)部門開(kāi)展電子煙監(jiān)管的研究，計(jì)劃要通過(guò)立法的方式，對(duì)電子煙進(jìn)行監(jiān)管。

目前，國(guó)內(nèi)電子煙市場(chǎng)仍處于快速發(fā)展、監(jiān)管待完善的階段，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著電子煙相關(guān)監(jiān)管條例出臺(tái)，行業(yè)準(zhǔn)入門檻將大幅提高，研發(fā)能力突出、渠道優(yōu)勢(shì)明顯的廠商有望獲得更多市場(chǎng)份額，電子煙有望成為風(fēng)口。同時(shí)，在監(jiān)管趨嚴(yán)環(huán)境下，也會(huì)倒逼電子煙相關(guān)企業(yè)走上良性發(fā)展道路。

7家A股公司布局電子煙產(chǎn)業(yè)

去年合計(jì)營(yíng)收超200億

中新經(jīng)緯客戶端查詢Wind發(fā)現(xiàn)，截至目前，A股電子煙相關(guān)上市公司共有7家，分別為勁嘉股份、美盈森、和而泰、順灝股份、億緯鋰能、東風(fēng)股份、盈趣科技。依附煙草行業(yè)的暴利，7家公司在去年創(chuàng)造了218億元的營(yíng)收，凈利潤(rùn)合計(jì)近36億元。

以盈趣科技為例，自其上市以來(lái)便被二級(jí)市場(chǎng)貼上了“電子煙”的標(biāo)簽。2018年財(cái)報(bào)顯示，盈趣科技位列7家公司盈利榜首，全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8.14億元，但同比增長(zhǎng)率仍下滑17.30%。資料顯示，盈趣科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)是為客戶提供智能控制部件、創(chuàng)新消費(fèi)電子等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)，后者的主要營(yíng)收來(lái)源為電子煙精密塑料部件生產(chǎn)。

盈趣科技解釋稱，由于2017年度銷售占比較大的電子煙精密塑料部件本期銷售收入下降幅度較大，使得報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)總收入及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定幅度下滑。

實(shí)際上，盈趣科技業(yè)績(jī)下降早有端倪，2018年1月15日成功上市后，股價(jià)一度突破百元大關(guān)，是22.5元發(fā)行價(jià)的4倍多。不過(guò)，上市后的首份季報(bào)就出現(xiàn)利潤(rùn)下滑。2018年一季度，盈趣科技?xì)w母凈利潤(rùn)約1.71億元，同比下滑8.76%。

但此前，盈趣科技的業(yè)績(jī)幾乎是翻倍增長(zhǎng)的！財(cái)報(bào)顯示，2016年及2017年，盈趣科技營(yíng)收增速分別為68.13%及98.2%，歸母凈利潤(rùn)增速分別為170.33%及120.86%。

分析認(rèn)為，盈趣科技的利潤(rùn)增速明顯高于營(yíng)收增速，背后很大程度上受毛利率大幅飆升的影響。2015年度-2017年度，盈趣科技的毛利率分別為33.40%、42.15%及48.96%，也呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)。

據(jù)中新經(jīng)緯客戶端計(jì)算，2018年A股電子煙行業(yè)的毛利率數(shù)據(jù)平均值為41.82%，其中，盈趣科技、勁嘉股份的毛利率均在43%左右，略高出平均值2個(gè)百分點(diǎn)。毛利率是衡量盈利能力的指標(biāo)，一般來(lái)說(shuō)，毛利率越高則說(shuō)明企業(yè)的盈利能力越高，控制成本的能力越強(qiáng)。

據(jù)悉，2014年之后，盈趣科技成為四大煙草巨頭之一菲莫國(guó)際旗下電子煙品牌的二級(jí)供應(yīng)商，電子煙精密塑膠部件構(gòu)成推動(dòng)公司收入上升的主要業(yè)務(wù)。但有分析認(rèn)為，對(duì)單個(gè)公司菲莫國(guó)際高度依賴的盈趣科技，高毛利能否持續(xù)需要打個(gè)問(wèn)號(hào)。從其去年毛利率下滑的情況來(lái)看，這種說(shuō)法似乎得到了某種印證。

監(jiān)管穩(wěn)步推進(jìn)

行業(yè)有望走向規(guī)范化

在煙草行業(yè)迅速發(fā)展的同時(shí)，全球控?zé)熯\(yùn)動(dòng)也在持續(xù)深入推進(jìn)，煙草監(jiān)管日趨嚴(yán)格，煙草行業(yè)從高速發(fā)展階段轉(zhuǎn)入了控制和低調(diào)的發(fā)展期。

近日，深圳市正式將電子煙納入控?zé)煿芾�。而大洋彼岸的舊金山則是美國(guó)首個(gè)禁售電子煙的城市。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前，全球已經(jīng)有42個(gè)國(guó)家和地區(qū)禁止或限制在公共場(chǎng)所使用電子煙。

去年8月30日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局、國(guó)家煙草專賣局發(fā)布通告，為保護(hù)未成年人免受電子煙的侵害，市場(chǎng)主體不得向未成年人銷售電子煙。

無(wú)疑，政府的監(jiān)管政策將深刻影響著電子煙行業(yè)的發(fā)展。此前有業(yè)內(nèi)人士指出，電子煙市場(chǎng)跟所有的新興行業(yè)、新興市場(chǎng)一樣，面臨著大眾如何認(rèn)知產(chǎn)品，產(chǎn)品如何駕馭市場(chǎng)以及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管層面的困境。

針對(duì)監(jiān)管政策對(duì)A股電子煙上市公司的影響，領(lǐng)先布局龍頭企業(yè)或?qū)��?yōu)先受益。國(guó)盛證券研報(bào)指出，新型煙草分為電子煙和加熱不燃燒(HNB)兩大類。隨著監(jiān)管進(jìn)程的推進(jìn)，有望加速新型煙草行業(yè)整體從無(wú)序走向規(guī)范化發(fā)展。國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的布局電子煙和HNB新型煙草的上市公司相較于中小品牌具備技術(shù)和研發(fā)優(yōu)勢(shì)，將優(yōu)先在行業(yè)規(guī)范化進(jìn)程中受益。

長(zhǎng)城證券分析稱，由于電子煙產(chǎn)品涉及公共健康，政府在承認(rèn)電子煙替煙優(yōu)勢(shì)的同時(shí)勢(shì)必不斷加強(qiáng)行業(yè)質(zhì)量監(jiān)督，提高準(zhǔn)入門檻，因此未來(lái)中小品牌在提高安全性方面所支付成本將大幅提高。具有資金實(shí)力、綁定中煙，在質(zhì)量與安全性方面走在行業(yè)前列的產(chǎn)品將有較好的發(fā)展機(jī)遇。

國(guó)泰君安表示，目前全球各個(gè)國(guó)家對(duì)電子煙監(jiān)管政策不一，中國(guó)亦尚未出臺(tái)明確的管理政策，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展最終受控于國(guó)家和政府的監(jiān)管政策及導(dǎo)向，煙草行業(yè)涉及多方利益主體，如果未來(lái)政策收緊，可能將影響行業(yè)整體的需求和發(fā)展，進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jī)。(中新經(jīng)緯APP)