年中高收益理財蹤影難覓 下半年或難出現(xiàn)大幅上漲

　　時至年中，為備戰(zhàn)半年存款考核壓力，銀行通常會推出短期高收益理財產(chǎn)品，但近期《金融時報》記者走訪銀行網(wǎng)點時發(fā)現(xiàn)，雖然有部分銀行推出預(yù)期年化收益率超過5%的理財產(chǎn)品，但整體收益率上漲不明顯，多數(shù)理財產(chǎn)品預(yù)期收益率仍在4%左右。

　　“今年以來，銀行理財產(chǎn)品預(yù)期年化收益率下跌明顯，預(yù)期年化收益率在5%以上的，可以說是越來越難找了。”正在銀行網(wǎng)點購買理財產(chǎn)品的張先生告訴《金融時報》記者。

　　分析人士認(rèn)為，今年市場資金面寬松，資金成本整體下行，銀行理財利率中樞下降是當(dāng)前市場環(huán)境下的自然結(jié)果。

　　展望下半年，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員李明珠表示，從市場整體來看，在短期內(nèi)，積極的財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策不會發(fā)生改變，市場流動性將持續(xù)保持適度，銀行理財產(chǎn)品收益在短期內(nèi)也難以出現(xiàn)大幅上漲。

　　高收益理財產(chǎn)品難覓

　　“以往年末或年中的時點，銀行都會搞一些活動，推出幾款高收益的理財產(chǎn)品。但今年流動性比較充足，年中也沒有什么大的活動，新一期理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率比上一期還下降了一些。”一家國有大型銀行網(wǎng)點理財經(jīng)理稱。

　　無獨有偶。另一家股份行的理財經(jīng)理也表示：“監(jiān)管趨嚴(yán)，市場行情不好，銀行都比較穩(wěn)健，不會投向房地產(chǎn)和股市，收益下行是正常現(xiàn)象。目前，各家銀行的理財產(chǎn)品收益率在4.5%以上的都很少。”

　　《金融時報》記者在走訪中發(fā)現(xiàn)，雖然銀行年中仍有攬儲任務(wù)，但銀行理財產(chǎn)品收益率并未出現(xiàn)明顯上漲。

　　據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，6月21日至6月26日，在售的銀行理財產(chǎn)品中，有15款的年化收益超過5%(含結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品)，但大多數(shù)產(chǎn)品的預(yù)期收益率在4%至4.5%左右徘徊，平均預(yù)期收益率為4.16%。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，6月份，382家銀行共發(fā)行了8329款銀行理財產(chǎn)品(包括封閉式預(yù)期收益型、開放式預(yù)期收益型、凈值型產(chǎn)品)，發(fā)行銀行減少8家，產(chǎn)品發(fā)行量減少320款。其中，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為4.12%，較上期下降了0.01個百分點。

　　李明珠表示，與國有大行、股份制銀行相比，在相同存款利率下，中小銀行吸收存款的能力相對更弱，中小銀行為了提升競爭力和市場份額，就會發(fā)行利率較高的理財產(chǎn)品。

　　從定期存款利率看，6月份的定期存款利率也沒有出現(xiàn)全線上漲的情況。除了6個月和1年期的定期存款利率略有上漲，偏長期的定期存款利率均有不同程度的下跌。

　　資金面持續(xù)寬松是主因

　　對于銀行理財收益持續(xù)下跌、半年末也難明顯翹尾的主要原因，多位業(yè)內(nèi)人士表示，市場流動性充裕是主要原因。

　　“總體來看，理財產(chǎn)品收益率的翹尾現(xiàn)象雖然存在，但相比以往，力度很小。”融360分析師楊慧敏認(rèn)為，銀行理財收益率相比往年已經(jīng)大幅下降，不過，在企業(yè)回籠資金和銀行考核等原因的影響下，季末資金需求相對比較旺盛，理財產(chǎn)品的收益才能跟著有所上漲。

　　李明珠分析稱，一方面是因為市場流動性持續(xù)寬松，市場利率下行，帶動銀行理財資金成本下降；另一方面，由于在轉(zhuǎn)型過渡期，銀行資產(chǎn)端仍在持續(xù)調(diào)整，隨著存量非標(biāo)資產(chǎn)到期，尋找期限較短的非標(biāo)來匹配產(chǎn)品期限變得更加困難。

　　回顧2019年以來Shibor、DR001和R001的隔夜利率，在3月末時出現(xiàn)了一個小高峰，之后一直處于下跌狀態(tài)。6月份之后雖有短暫上行，但臨近月末的幾天仍處于下跌趨勢。尤其是DR001，在6月24日和26日均跌破了1%，這是自2014年12月以來首次跌破1%。同樣，Shibor在6月26日也跌破了1%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這與近期央行的持續(xù)投放不無關(guān)系。比如在6月14日增加再貼現(xiàn)額度2000億元、常備借貸便利額度1000億元，加強對中小銀行流動性支持，保持中小銀行流動性充足。加之對非銀流動性的支持措施，流動性的結(jié)構(gòu)性緊張也有所緩解。整體市場流動性保持合理充裕的狀態(tài)。

　　此外，在部分專家看來，資管新規(guī)也是理財產(chǎn)品收益率下行的原因之一。東方金誠首席分析師徐承遠表示：“資管新規(guī)推行以來，商業(yè)銀行理財資金投向非標(biāo)等高收益資產(chǎn)的行為被限制，投資端收益率下降傳導(dǎo)到產(chǎn)品端，導(dǎo)致理財產(chǎn)品收益率下行。”

　　交通銀行金融研究中心高級研究員趙亞蕊認(rèn)為，在流動性整體寬裕的背景下，理財產(chǎn)品收益率預(yù)計整體會呈現(xiàn)下行的趨勢。實際上，在理財產(chǎn)品實現(xiàn)凈值化、剛性兌付被打破的趨勢下，除了部分結(jié)構(gòu)性存款的收益率會與流動性更加緊密外，理財產(chǎn)品的收益率會更多體現(xiàn)產(chǎn)品的風(fēng)險程度。

　　短期內(nèi)難以出現(xiàn)大幅上漲

　　多位理財專家表示，在流動性合理充裕的大背景下，未來理財產(chǎn)品收益率上漲的空間有限。

　　“一般來說，隨著年中時點過去，銀行吸收流動性的意愿減弱，理財產(chǎn)品的收益會出現(xiàn)階段性回落。”李明珠表示。

　　楊慧敏認(rèn)為，近期由于多重因素的影響，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性緊張的情況。央行為了維持流動性平穩(wěn)跨季，進行了一系列公開市場操作，所以，整體上季末資金面保持平穩(wěn)。預(yù)計7月份央行仍以精準(zhǔn)投放為主，不會出現(xiàn)大水漫灌的局面，加之7月份繳稅期，資金利率或有所回升。

　　值得關(guān)注的是，對于未來理財產(chǎn)品市場的變化，李明珠表示，一方面在“資管新規(guī)”“理財新規(guī)”背景下，各家商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)凈值化轉(zhuǎn)型不斷深入，未來銀行理財產(chǎn)品打破剛兌、凈值化運作已成必然趨勢，理財產(chǎn)品運作將更加規(guī)范，銀行體系內(nèi)部積聚的風(fēng)險將逐步得到釋放；另一方面，不斷涌現(xiàn)的創(chuàng)新型凈值產(chǎn)品將使凈值產(chǎn)品種類愈加豐富。

　　此外，業(yè)內(nèi)專家稱，由于凈值型理財產(chǎn)品對銀行的綜合管理能力要求更高，小型銀行或?qū)⑼顺鲢y行理財產(chǎn)品市場，市場資源將更多向頭部銀行聚集，大型銀行及其理財子公司的資管產(chǎn)品或?qū)⒏�受歡迎，理財品牌效應(yīng)將更加凸顯。