幾天前，景業名邦敲中港交所，“二代”創始人陳思銘站在港交所巨大的屏幕前張開雙臂，筆直豎起兩只大拇指。

這家小房企成立于2013年，自今年6月正式提交招股書，僅用幾個月的時間，便敲開了港交所的大門，速度之快，被市場冠之為“最年輕上市房企”。

不僅是景業名邦，更多的中小房企都在急于IPO登陸交易所，以尋求打通資本通道。更早前，上個月的11日、15日，天保集團和新力地產掛牌上市，大唐地產則緊隨著在十多天后的11月29日提交了上市申請。

數據顯示，截至11底，正在港交所排隊等候上市的就有包括海倫堡、奧山控股、萬創國際、三巽控股、港龍地產、匯景控股等在內的多家房地產企業。

這些小房企急于上市的一個現實問題是普遍面臨較高的債務問題。

以最新遞交招股書的大唐地產為例，該公司在2019年中的凈負債率達到185.57%。而上市可以迅速拓寬其融資渠道，給債務紅線“降溫”，維持企業資金鏈穩定。

除了IPO配股以獲得融資，上市的好處還在于，一旦登陸資本市場，企業便可以在公開市場上進行債務的發行，以補充現金流。

新尋求上市的房企如此，在行業備受調控、樓市低迷的行情下，債務發行的作用對于已上市房企也十分具有吸引力�？硕�瑞數據顯示，今年11月，房地產企業境內外發債總量497.21億元，雖然同比上年同期下降17.6%，但環比10月份則上升23.0%。

今年1-11月，房企境內外發債總量達6527.9億元。數據顯示，隨著房企仍處在還債的高峰期，企業為“借新還舊”，發債的訴求還將持續。

特別在國內融資環境不容樂觀的情況下，境外發行美元債成為開發商最樂此不彼的事情。

據了解，在克而瑞披露數據中，今年前11月，房企境外債發行規模達到4192.68億元，境外債在房企發行總額占比達到64.23%。在個別月份，房企發行的境外債甚至達到80%以上。

樂居財經據公開資料整理

但房企不得不接受一個現實的問題，境外美元債普遍比境內發行的債務要貴。在今年前11月中，房企平均發債成本為6.87%，而如果把美元債單獨拿出來，房企境外債的平均融資成本則達到了7.98%。

而實際上，一些企業發行的美元債融資成本則更高。以佳源國際為例，該公司自10月以來，三次公告發行了規模合計2.68億美元的美元債，利率高達13.75%。

與此同時，弘陽、德信、大發、佳兆業等企業的融資成本也超過10%。今年9月，中梁控股公告了上市以來的首筆美元債發行，其擬發行的3億美元優先票據，年利率達到11.5%。

另一方面，另一部分房企則享受著低成本融資的“紅利”。近日，華潤置地發行的10.5億美元前5年不可贖回次高級永續債中，利率僅為3.75%。

房企融資呈現出兩極分化的局面，但在“鬧錢荒”的大環境下，一些房企只能依賴于美元債的發行來“解渴”。

上海中原地產市場分析師盧文曦對樂居財經表示，現在市場對于房地產企業發債方面還是看得比較緊，一些大的房企業還能拿到一點，而且利率可能還比較低。小企業一般發不出去，而且利率也很高。這是沒有辦法的，所以只能到境外去發一些美元債。

“大公司發債不用愁，利率還比較低，小公司就比較難了。所以，這只會是兩極分化，不缺錢的，可能借錢容易，錢更多；缺錢的，可能錢都借不到，更缺錢�！�

值得一提的是，11月28日，大連萬達商業管理集團成功發行4億美元高級債券，期限3年，票息6.95%，該筆美元債最終獲得超額認購約3.3倍，規模達13億美元。

盧文曦指出，并不是每一家公司的發債都會受到歡迎，關鍵看什么公司，有的公司好，投資者就喜歡，有的公司不好，就不一定會有那么多的認購。

克而瑞數據顯示，今年前11月，房企到期的債券筆數205筆，到期債券總額達到3094.31億元。該機構數據指出，12月，房企還將有25筆債券到期，金額共計355.1億元。

而隨著房企更多的債務即將到期，圍繞在房企頭上融資難的問題還將持續。這樣的情況之下，房企融資面臨兩極分化的情況也將變得更為普遍。

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