12月24日，被反復質押、負債累累的漢能旗下“現金奶牛”和“印鈔機”——金安橋水電站有限公司的1766.67萬股股權網絡司法拍賣落錘，四川信托有限公司（下稱四川信托）以4278.06萬元報價成交，較評估值高出2730.8萬元。

值得注意的是，人民法院訴訟資產網顯示，此次競拍共3人報名，起拍價為1083.060779萬元。公開的競價記錄中，共有兩個競拍賬號參與出價，在賬號SY76655598首次出價1083.060779萬元后，賬號NF28495340（即四川信托）以45萬元/次的加價幅度連續加價71次，不斷刷新自身出價，最終在12月24日09時11分26秒以最高報價成交。

根據競拍規則，出價者在自己領先的狀態下可以繼續出價。網絡司法拍賣不限制競買人數量，至少一人報名且出價不低于起拍價，方可成交。

金安橋水電站有限公司17666666股股權份額競價記錄。來源：人民法院訴訟資產網

北京市第三中級人民法院在12月23日10時至2019年12月24日10時同時進行的金安橋水電站股權網絡拍賣共有18場，單筆拍賣股權數均為1766.67萬股，起拍價也全部相同。但除了上述被四川信托拍得的一單外，其余17場均因無人出價流標。

上述拍賣所涉及的金安橋水電站股權均處于凍結狀態。與18場拍賣相關的多份強制執行裁定書：北京市第三中級人民法院執行裁定書(2019)京03執1134號、(2019)京03執1132號、(2019)京03執1129號、(2019)京03執1139號、(2019)京03執1141號等等，申請執行人均為四川信托，已凍結劃撥被執行人漢能水力發電集團有限公司（注：原名稱即漢能控股集團有限公司）、李河君（注：漢能實控人）的銀行存款及應支付的回購溢價款等。

公開資料顯示，2013年-2014年，四川信托曾發起川信 睿寶股權收益權投資集合資金信托計劃，融資人為漢能控股集團，資金用途為受讓漢能持有的金安橋水電站有限公司股權收益權，并由漢能在信托期屆滿前對該收益權進行溢價回購從而實現信托資金退出，漢能將相應股數金安橋股權質押于四川信托。據《財新周刊》此前報道，四川信托于2013年7月1日成立的上述集合信托利率在8%左右，滾動發行65期，截至2014年6月末，共募資近40億元。

但前述多份執行裁定書均顯示，被執行人漢能水力發電集團有限公司、李河君未付回購溢價款，遂被四川信托告上法庭并申請強制執行。

金安橋水電站是全球由民營企業投資建設的最大水電站，兩期總裝機量達300萬千瓦，是葛洲壩水電站的1.1倍，電站總投資超過200億元。據澎湃新聞此前報道，漢能曾為融資將金安橋水電站的股權多次質押，司法糾紛不斷。

根據北京市第三中級人民法院8月15日發布的兩則公告，該院原計劃于9月17日10時至9月18日10時在訴訟資產網公開拍賣金安橋水電站有限公司40.48%、10.88%的股權，標的評估價分別為11.12億元和2.99億元。上述合計51.36%的股權被拍賣后，金安橋水電站的大股東或將易主。

上述股權買賣由兩起司法裁定觸發：申請強制執行此前執行證書和判決的執行人分別為中國民生信托有限公司和嘉實資本管理有限公司。但這兩場拍賣在9月16日被突然撤回，原因是“案外人對拍賣財產提出確有理由的異議”。

北京市第三中級人民法院后于11月7日掛出金安橋水電站有限公司62500萬股股權份額、12500萬股股權份額的拍賣公告，但截至12月10日10時拍賣結束，均因無人出價流拍。

與中國光伏產業主流選擇晶硅電池組件技術路線不同，漢能控股集團及其實際控制人李河君一直堅持薄膜電池路線。薄膜路線的優點是柔性化、利用場景更靈活，但在市場成熟度和成本上晶硅組件更勝一籌。李河君由水電行業起家，他在公開演講中常常提及金安橋水電站，回憶起如何在十年時間里，“一鍬土一鍬土”地在海拔2000米的云南省金沙江干流上，建設總裝機量300萬千瓦的金安橋水電站。

根據官網介紹，金安橋水電站位于云南省麗江市金沙江干流上，是國務院批準的“一庫八級”中的第五級，于2003年開始籌建。2012年8月，四臺機組全部并網發電，年可發電量超過130億度，是國家實現“西電東送”和“云電送粵”戰略目標的骨干電源之一。“該項目被全國工商聯譽為民營企業進入國家大型基礎設施建設領域的標志性工程，漢能也由此躋身于建設百萬千瓦級大型水電站企業的行列。”

2009年，李河君進入薄膜太陽能領域。作為獨立非上市板塊的水電業務不僅長期為漢能的薄膜發電業務輸血，更是李河君當年大舉進軍光伏領域的資金來源與心理基石，可謂是漢能最為優質的資產。

“漢能是全球私營企業中最大的水力發電公司，年年有幾十億的正現金流。一年掙幾十億并不稀奇，但年年掙幾十億談何容易！我們的原材料成本是零，水電的特點就是一把干起來以后，它就是個印鈔機，不管禮拜六、禮拜天，天天都這樣”， “其實有這么多水電，我們什么都可以不干了，天天打高爾夫球就好了。光金安橋年年掙幾十個億。以后電力競價上網對我們越來越好，電價高了，我們的現金流會大幅增加”。

李河君還曾坦言，之所以敢投300億元進軍光伏產業，就因為“漢能產業基礎非常扎實，有非常穩定的現金流”。在他看來，憑借旗下水電業務穩定持續的充沛資金流，漢能是一個最沒風險的公司。

早在2015年8月，就有光伏業內人士向澎湃新聞透露，漢能急于出售旗下光伏電站項目，無奈很難出手，于是開始出售優質水電資產套現。但其實，相對優質的金安橋水電站，此前已被漢能作為融資工具，其股權被重復質押，司法糾紛不斷。