集微網(wǎng)消息，2021財年，AMD在許多方面都創(chuàng)了紀(jì)錄。該公司在2021財年的核心業(yè)務(wù)中實現(xiàn)了收入的快速增長，并在過去的兩個季度中分別提高了收入預(yù)期。

對此，華爾街企業(yè)財務(wù)分析機構(gòu)seekingalpha對AMD過去一個財年的整體狀況做了分析。AMD的收入在第三季度同比增長54%，并在公司強勁執(zhí)行力的引導(dǎo)下創(chuàng)造了收入記錄43.1億美元。計算和圖形業(yè)務(wù)，面向游戲玩家的Ryzen、Radeon和AMD Instinct處理器在第三季度創(chuàng)造了24億美元的收入，同比增長了44%。

由于終端市場的強勁需求，處理器的平均售價/ASP在第三季度繼續(xù)上升。其中，增長最快的是AMD，因為客戶對EPYC服務(wù)器處理器的吸收速度加快。第三季度，AMD企業(yè)業(yè)務(wù)收入同比增長69%，達到16.9億美元。

在第三季度，AMD企業(yè)業(yè)務(wù)收入同比增長69%，達到16.9億美元。公司預(yù)計2021財年總收入將同比增長65%。

近年來AMD每財季的營收狀況

英偉達和AMD都宣布了目前正在接受監(jiān)管機構(gòu)審查。英偉達希望收購英國的ARM，以獲得其芯片架構(gòu)的使用權(quán)，并節(jié)省許可費。AMD想收購Xilinx，以加強其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，并從業(yè)務(wù)組合中獲得協(xié)同效應(yīng)。為此，去年10月，在一項擬議的350億美元的交易中，AMD提出以1.7234股AMD股票換取每賽靈思股權(quán)。該交易目前正在接受中國國家市場監(jiān)督管理總局的審查。預(yù)計不久將作出最終決定。因為AMD已經(jīng)向反壟斷監(jiān)管機構(gòu)做出了讓步，并保證該交易不會對中國市場造成影響，因此交易獲批的可能性大增。報告還顯示，該交易將被批準(zhǔn)。最近，AMD的股價經(jīng)歷了16%的下跌，部分原因在于中國監(jiān)管機構(gòu)做出交易決定之前，市場持謹(jǐn)慎態(tài)度。如果收購獲得批準(zhǔn)，AMD的股價可能會出現(xiàn)反彈。

AMD的自由現(xiàn)金流在2021年第一季度有了顯著的改善，原因是終端市場對處理器的需求加強，產(chǎn)品定價提高，利潤率增長。AMD的自由現(xiàn)金流的前景仍然被低估了。然而，由于市場條件強勁，AMD的產(chǎn)品仍然有很高的需求。在第三季度，AMD產(chǎn)生了7.64億美元的自由現(xiàn)金流，銷售額為41.3億美元。這樣算來，自由現(xiàn)金流利潤率為18%?？傆?1年第三季度的自由現(xiàn)金流同比增長了2.9倍，原因是AMD的大規(guī)模收入增長和收入到現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換改善。

AMD的2021財年前九個月的自由現(xiàn)金流利潤率為21%。如果客戶端處理器ASP的定價在2022財年保持強勁，AMD明年的自由現(xiàn)金流利潤率可能會達到30%。

AMD的自由現(xiàn)金流

AMD的自由現(xiàn)金流利率為1.68%， 比英偉達的自由現(xiàn)金流收益率高的多。

AMD目前擁有近年來最強大的產(chǎn)品陣容之一。Ryzen游戲處理器正在脫銷，AMD的Radeon顯卡也是如此。這些產(chǎn)品特別受游戲玩家的歡迎。GPU的短缺，以及部分原因是加密貨幣礦工的需求，導(dǎo)致顯卡市場價格飆升，推動平均銷售價格上漲。AMD也在其第三代EPYC服務(wù)器處理器方面取得了巨大成功，這些處理器基于AMD第三代EPYC服務(wù)器的Zen 3微架構(gòu)，提供更快的應(yīng)用性能并提高商業(yè)生產(chǎn)力。

AMD將在明年推出新的處理器，這可能會導(dǎo)致收入加速增長和自由現(xiàn)金的增加。

隨著新的升級周期的啟動，這可能導(dǎo)致收入增長的加速和更高的自由現(xiàn)金流利潤率。

新的升級周期開始。在22年第一季度，AMD將首次推出一種新的服務(wù)器芯片，即Milan-X CPU。

Milan-X CPU，它建立在AMD新的3D-Cache技術(shù)基礎(chǔ)上，并承諾將性能提升50%。新的Milan-X處理器的發(fā)布可能會導(dǎo)致服務(wù)器CPU銷售的加速。在2022財政年度，AMD已經(jīng)蓬勃發(fā)展的企業(yè)部門的服務(wù)器CPU銷售將加速。

AMD和Nvidia都是擁有優(yōu)秀產(chǎn)品的偉大公司，但我認為AMD更好，因為相對于Nvidia來說，它的增長是有折扣的。預(yù)計AMD在2022財政年度將產(chǎn)生191億美元的收入，這一估計高度低估了AMD的價值。我相信AMD在2022財政年度將產(chǎn)生217億美元的收入+/-8億美元，并且該公司的增長速度將繼續(xù)大大超過市場預(yù)測的速度，因為產(chǎn)品定價和對處理器的需求在進入2022財年后仍然強勁。

但是，如果我們只是按照明年收入為191億美元的預(yù)測，AMD的市值與銷售額之比為8.7倍，而Nvidia--基于2022財年收入估計為315億美元，其市值與銷售額之比為22.1。

預(yù)計在2021至2025財年期間，Nvidia的銷售增長速度將超過AMD。華爾街預(yù)計AMD 2022財年的收入為217億美元（上下浮動8億美元）。

AMD與英偉達，市值/銷售額對比

AMD的第三季度的毛利率同比提高了4個百分點，并且估計在2022財政年度，AMD將能夠擴大最近的利潤率增長。由于GPU定價的優(yōu)勢和服務(wù)器市場對高性能處理器需求的增長，毛利率下降和CPU和GPU的平均售價下降可能是一個警告信號，預(yù)示著收入的放緩。

近年來每個季度AMD的毛利率狀況

AMD將繼續(xù)在2022財政年度將繼續(xù)快速增長其核心業(yè)務(wù)，特別是在服務(wù)器業(yè)務(wù)方面。甚至與2021財年相比，收入加速也不是沒有可能?？紤]到AMD將在明年推出新的高性能服務(wù)器芯片，這將展開一個全新的升級周期。（校對/Yuki）

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