汽車技術的不斷升級、新能源汽車及自動駕駛的普及，汽車電子成本占整車成本的比重將持續提升，預計到2025年，我國汽車電子市場規模有望達到8,875億元。與此同時，隨著汽車電子產品不斷向智能化、安全化、穩定化的方向持續突破，汽車電子產品技術的發展和應用為產品升級換代提供了技術條件，從而推動行業開拓更多更新的應用領域及產品。

在汽車電子領域，國際廠商具有技術及先發優勢，而我國由于起步較晚，總體來說，國內汽車電子廠商相比國外汽車電子巨頭，在自主研發能力和生產獨立性上尚存在較大差距。

為此，近年來，隨著國家戰略對本行業發展的大力支持，國內企業也不斷加大研發投入，以圖獲得了技術上的突破，搶占了部分市場份額，甚至在細分行業處于領先地位。因此，研發投入對國內汽車電子企業發展至關重要，這也是科創板對申請上市的公司制定科創屬性評價標準的重要原因。

近日，從新三板市場“踩著”科創屬性標準轉戰科創板的奉天電子已進入問詢階段。此前，筆者已從業務能力、持續經營能力、財務狀況等方面對該公司進行詳細分析。本文重點從研發能力方面對該公司進行分析。

研發費用率逐年下滑且低于同行

據招股書顯示，奉天電子于2002年成立，主要從事汽車電子產品的研發、生產和銷售、產品主要包括車載電源產品（車載逆變器、車載DC-DC轉換器、車載USB以及車載充電機等）和汽車熱管理系統產品（高壓水加熱器、空調控制器等）。

2018-2020年期間，奉天電子的營業收入分別為3.1億元、3.77億元、5.04億元，年均復合增長率為27.39%；同期，奉天電子的研發費用分別為2,775.98萬元、2,934.84萬元和3,278.08萬元，占營業收入的比例合計分別為8.93%、7.78%和6.50%，呈逐年下滑趨勢。

不過，在招股書中，奉天電子認為是銷售增長過快才導致的下滑。“報告期內，奉天電子持續保持較高的研發投入，研發費用金額呈增長趨勢，研發費用率隨著銷售收入的增長略有下降。”

但是，通過對比不難看出，在2020年實現營業收入同比大幅增長33.69%的情況下，研發費用僅增長了三百多萬。

從該公司研發費用構成來看，奉天電子三年平均每年60%花在職工薪酬上的研發費用支出幾乎無變動，此外差旅費、專業服務費、折舊及攤銷增長很少甚至有所下降。報告期內，公司試制及檢驗費分別為551.39萬元、596.09萬元和952.91萬元。2020年，原本基數不大的試制及檢驗費用從2019年的596.09萬元增至2020年的952.01萬元。

研發費用上，2020年度相較2019年度增長59.86%，奉天電子解釋稱，“主要原因系2020年度公司進一步加大新產品及新項目研發，導致試制所耗用的材料以及檢驗費（尤其是后者）支出金額有所增長。”

在招股書中奉天電子提到，其檢驗主要是外包或客戶檢驗。“公司會通過勞務外包的方式，由第三方外包公司提供生產、檢驗等勞務服務，解決低技術含量、密集型部分工序”、“公司根據客戶需求進行樣件研發、生產，并送至客戶進行檢測（或多輪修改）”。從檢驗方式來看，奉天電子檢驗費用支出計入研發費用的是否合理，以及該筆費用大增的原因，奉天電子并未作出詳細說明。

從與同行可比公司對比來看，2018年度，奉天電子研發費用率高于同行業平均水平，2019年度低于同行業平均水平，2018年度及2019年度總體和同行業平均水平相近。

2020年度，奉天電子研發費用率低于同行業平均水平，從招股書來看，奉天電子一方面，將其歸因于當年同行的營收不大，導致研發費用率間接提高；另一方面，其表示自身營收增幅較快，故研發費用率相較2019年度有所下降才低于同行業平均水平。

踩線科創屬性評價標準，專利發明數“抓襟見肘”

從研發費用率來看，奉天電子在研發方面的投入金額和比例處于行業偏下水平。招股書顯示，奉天電子選擇的是科創屬性評價標準一。奉天電子最近三年累計研發投入占最近三年累計營業收入比例為7.54%，大于5%；最近三年累計研發投入8,988.90萬元，大于6,000萬元，基本是“踩”著科創屬性評價標準上會。

從大部分科技企業申報情況來看，研發投入金額和專利發明數量基本成正比。從專利發明情況也能更清晰了解該公司的研發情況。截至招股說明書簽署日，奉天電子擁有授權發明專利6項，實用新型專利88項，軟件著作權88項，高新技術成果轉化項目10項。

從科創屬性評價標準一來看，要求形成主營業務收入的發明專利至少5項，奉天電子擁有授權發明專利6項（其中一項與上汽大眾共有），正好達到標準的底線。

在翻閱該公司專利時，其專利發明的情況引起了筆者注意。該公司的發明專利均是在2017年之前申報的，也即是說在2018年-2020年這三年時間里，其研發投入并未取得一項實質性的發明專利成果。而在此之前的2015-2017這三年，奉天電子取得了4項發明專利。讓人不解的是，營收快速增長的這三年時間，為何連一項發明專利都沒有？

通過對奉天電子研發費用情況以及發明專利情況的挖掘，該公司的研發能力情況基本清晰。在近三年營收快速增長的情況下，研發費用增長有限，研發費用率呈下滑趨勢且低于同行，增加的資金主要用在檢驗費用上。另一方面，該公司的發明專利數量少，剛達到科創屬性評價標準，且報告期三年時間里，無一項發明專利令其科創屬性成疑。（Arden）

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