消息 近年來，隨著中國電子制造產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，本土分銷商也快速發(fā)展壯大，并陸續(xù)登陸資本市場。目前，深圳華強(qiáng)、英唐智控、力源信息、潤欣科技等公司已經(jīng)掛牌上市，而中電港、雅創(chuàng)電子、立功科技、深圳市好上好科技股份有限公司（簡稱：好上好）等公司也開啟上市征程。其中，好上好擬A股主板上市。

據(jù)筆者查詢發(fā)現(xiàn)，盡管其營收規(guī)模保持較快的增長，但其產(chǎn)品毛利率較低致盈利能力較弱。同時(shí)，其研發(fā)投入不足，研發(fā)費(fèi)用率較低，且不足1%，并不符合《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證》規(guī)定中所需要的最低條件，但其仍取得該證書，不禁讓人質(zhì)疑其是如何通過的？

整體規(guī)模較小，毛利率較低

資料顯示，好上好是國內(nèi)知名的電子元器件分銷商，主要向消費(fèi)電子、物聯(lián)網(wǎng)、照明等應(yīng)用領(lǐng)域的電子產(chǎn)品制造商銷售電子元器件，并提供相關(guān)產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案和技術(shù)支持等服務(wù)。公司代理的產(chǎn)品以SoC芯片、無線芯片及模塊、電源及功率器件、模擬/數(shù)字器件、存儲(chǔ)器等主動(dòng)元器件為主。

近年來，隨著下游應(yīng)用市場需求的提升，其銷售收入也實(shí)現(xiàn)增長。2018年至2021年上半年（以下簡稱：報(bào)告期內(nèi)），其營業(yè)收入分別為43.08億元、41.19億元、52.61億元、35.05億元，對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤分別為0.35億元、0.53億元、1.18億元、0.96億元。

盡管其營收規(guī)模不斷增長，但相較于國內(nèi)同行可比公司，其營收還相對(duì)較小。以2020年?duì)I收為例，中電港、深圳華強(qiáng)、英唐智控、力源信息的營收分別為269億元、163.30億元、104.18億元、103.60億元。通過對(duì)比發(fā)現(xiàn)，好上好的營收規(guī)模僅為英唐智控、力源信息的1/2，深圳華強(qiáng)的1/3，中電港的1/5。

分業(yè)務(wù)來看，好上好的主營業(yè)務(wù)包括電子元器件分銷、物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)及制造和芯片定制，其中電子元器件分銷業(yè)務(wù)為公司主要的收入來源。報(bào)告期內(nèi)，該業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入43.07億元、41.10億元、52.47億元、34.94億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為99.97%、99.79%、99.75%、99.67%，均超過99%。

按分銷業(yè)務(wù)的產(chǎn)品類別來看，報(bào)告期內(nèi)，SoC芯片的銷售收入分別為15.29億元、16.33億元、20.47億元、12.25億元，占分銷業(yè)務(wù)營收的比例分別為35.49%、39.73%、39.00%、35.07%。

在毛利率方面，報(bào)告期內(nèi)，電子元器件分銷毛利率分別為6.71%、6.50%、5.53%、6.05%；而其主要產(chǎn)品SoC芯片的毛利率更低，分別為4.77%、3.62%、3.04%、3.04%。

由于分銷業(yè)務(wù)毛利率較低，且營收占比較高，拖累了其綜合毛利率表現(xiàn)。2018-2020年，其綜合毛利率分別為6.72%、6.55%、5.60%，呈逐年下滑趨勢。而行業(yè)平均值分別10.96%、9.13%、8.44%，好上好的毛利率明顯低于行業(yè)均值。

創(chuàng)新能力不足，獲“高新技術(shù)企業(yè)證書”受質(zhì)疑

近年來，國內(nèi)部分分銷商在代理分銷業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上不斷向芯片研發(fā)、解決方案、模塊及終端產(chǎn)品方向延伸，研發(fā)能力越來越強(qiáng)。而好上好也一直試圖在物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)及制造、芯片定制業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得突破，但由于公司在技術(shù)、資金等領(lǐng)域存在瓶頸問題，導(dǎo)致這些業(yè)務(wù)收入規(guī)模還相對(duì)較小。

報(bào)告期內(nèi)，好上好的研發(fā)費(fèi)用分別為3977.08萬元、4112.47萬元、3645.50萬元、1901.34萬元，占營業(yè)收入的比例分別為0.92%、1.00%、0.69%、0.54%。自2019年以來，不管是研發(fā)投入費(fèi)用還是研發(fā)費(fèi)用率，均出現(xiàn)逐漸下滑趨勢。

截至本招股說明書簽署日，好上好持有專利31項(xiàng)，其中發(fā)明專利2項(xiàng)、實(shí)用新型專利28項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利1項(xiàng)。可見其發(fā)明專利較少，創(chuàng)新能力明顯不足。

盡管研發(fā)投入不足，但好上好仍獲得《高新技術(shù)企業(yè)證書》。據(jù)披露，該公司于2017年10月31日取得了深圳市科技創(chuàng)新委員會(huì)、深圳市財(cái)政委員會(huì)、深圳市國家稅務(wù)局和深圳市地方稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》（證書編號(hào)：GR201744201909），認(rèn)定有效期三年。

到了2020年12月11日，好上好再次取得了深圳市科技創(chuàng)新委員會(huì)、深圳市財(cái)政局、國家稅務(wù)總局深圳市稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》（證書編號(hào)：GR202044205657），認(rèn)定有效期三年。

另外，其子公司深圳北高智于2019年12月9日取得了深圳市科技創(chuàng)新委員會(huì)、深圳市財(cái)政局、國家稅務(wù)總局深圳市稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》（證書編號(hào)：GR201944203983），認(rèn)定有效期三年。

根據(jù)深圳市科技創(chuàng)新委員會(huì)披露的《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》相關(guān)規(guī)定，“第六條：企業(yè)近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的研究開發(fā)費(fèi)用總額占同期銷售收入總額的比例應(yīng)該符合最近一年銷售收入在2億元以上的企業(yè)，比例不低于3%的規(guī)定。”

正常來說，研發(fā)投入低，并不會(huì)影響企業(yè)登陸主板的進(jìn)程；但是研發(fā)費(fèi)用率較低，勢必影響公司高新企業(yè)的認(rèn)證過程。然而，好上好報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用率并未超過1%，按規(guī)定并未達(dá)到高新技術(shù)認(rèn)證要求。但該公司及子公司分別于2016年、2017年獲得獲得高新技術(shù)企業(yè)證書，經(jīng)三年屆滿后，于2019年、2020年再次獲得高新技術(shù)企業(yè)證書。

值得一提的是，凡是取得高新技術(shù)認(rèn)證的企業(yè)，在會(huì)計(jì)年度內(nèi)都可以享有很大程度的稅收政策優(yōu)惠以及地方政府等多方的政策補(bǔ)貼。至此，筆者不禁追問，好上好享受著多年的國家稅收政策優(yōu)惠以及地方政府產(chǎn)業(yè)扶持，其高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證是怎么通過的？（Lee）

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