集微咨詢（JW insights）認(rèn)為：

- 2021年全球半導(dǎo)體并購(gòu)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)300億美元，經(jīng)歷去年的高點(diǎn)后，增長(zhǎng)放緩

- 模擬芯片廠商主導(dǎo)了今年的并購(gòu)，多集中在汽車半導(dǎo)體相關(guān)領(lǐng)域

- 時(shí)隔多年后，中國(guó)資本再次成為今年全球半導(dǎo)體并購(gòu)的推動(dòng)力量，但普遍遭遇來(lái)自監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審查。

自去年半導(dǎo)體行業(yè)全球并購(gòu)金額創(chuàng)下近1200億美元新高后，今年，行業(yè)并購(gòu)的態(tài)勢(shì)趨緩，主要以中小型并購(gòu)為主，預(yù)計(jì)今年全球半導(dǎo)體并購(gòu)總金額將在250-300億美元之間。

與去年全球半導(dǎo)體行業(yè)主要的幾起并購(gòu)主要由美國(guó)半導(dǎo)體巨頭主導(dǎo)略有不同，今年的并購(gòu)中，看到更多中國(guó)資本的身影，但在地緣政治以及全球?qū)τ诎雽?dǎo)體重視等影響下，中資海外并購(gòu)之路依然難言順?biāo)臁?/p>

并購(gòu)小年 三季度集中爆發(fā)

自去年創(chuàng)下半導(dǎo)體行業(yè)全球并購(gòu)紀(jì)錄后，行業(yè)人士便預(yù)計(jì)今年的并購(gòu)規(guī)模將大幅縮水，主要為大型并購(gòu)標(biāo)的在減少。

今年的情況也印證了此前的判斷，今年并沒(méi)有出現(xiàn)100億美元以上規(guī)模的并購(gòu)，主要的幾起并購(gòu)都在50-60億美元上下浮動(dòng)。

智路建廣對(duì)于紫光集團(tuán)的收購(gòu)，可能是今年并購(gòu)領(lǐng)域的一次高光時(shí)刻，由于紫光集團(tuán)的體量龐大，此前傳言該筆交易的整體價(jià)值接近80億美元，或?qū)⒊蔀榻衲晷嫉淖畲笠还P交易。

而收購(gòu)案的主角之一，智路資本在年底陸續(xù)完成了14.6億美元對(duì)于日月光四家大陸封測(cè)廠的收購(gòu)。

除了最近美國(guó)半導(dǎo)體材料暨特殊化學(xué)品巨擘英特格（Entegris）宣布，將以65億美元收購(gòu)規(guī)模較小的同業(yè)CMC Materials外，今年多起并購(gòu)的宣布時(shí)間集中在三季度。

比如，8月瑞薩宣布以59億美元收購(gòu)英國(guó)廠商Dialog。

8月，高通宣布以45億美元收購(gòu)自動(dòng)駕駛廠商Veoneer，進(jìn)一步鞏固其汽車業(yè)務(wù)。在今年年初，高通還宣布以14億美元收購(gòu)CPU初創(chuàng)廠商N(yùn)uvia。

在8月份，Marvell宣布11億美元收購(gòu)網(wǎng)絡(luò)芯片初創(chuàng)公司innovium。8月底，安森美（onsemi）宣布以4.15億美元收購(gòu)美國(guó)碳化硅（SiC）生產(chǎn)商GT Advanced Technologies（GTAT）。

4月，射頻廠商Skyworks宣布以27.5億美元收購(gòu)芯科科技（Silicon Laboratories Inc.）旗下的基礎(chǔ)設(shè)施和汽車應(yīng)用業(yè)務(wù)。

3月，智路資本以14億美元收購(gòu)韓國(guó)芯片廠商美格納半導(dǎo)體（MagnaChip Semiconductor）。

此外，還有一些未公布金額的收購(gòu)，比如5月意法半導(dǎo)體（STMicroelectronics，簡(jiǎn)稱ST）與Cartesiam的并購(gòu)，智路資本對(duì)于全球排名前四的半導(dǎo)體載具供應(yīng)商——ePAK的收購(gòu)。

集微咨詢（JW insights）預(yù)計(jì)今年全年總金額將在300億美元左右，相較去年1200億美元規(guī)模差距不小。

模擬廠商頻出手 汽車業(yè)務(wù)成焦點(diǎn)

由于近年來(lái)半導(dǎo)體行業(yè)的產(chǎn)能緊張問(wèn)題，特別是在汽車半導(dǎo)體領(lǐng)域供給上的挑戰(zhàn)加劇，可以看到，今年幾起大的并購(gòu)主要由模擬芯片廠商推動(dòng)，并與汽車半導(dǎo)體相關(guān)。

比如，瑞薩59億美元收購(gòu)Dialog的交易，在此次收購(gòu)之前，瑞薩電子和Dialog一直有合作，包括為瑞薩電子的汽車SoC提供電源管理解決方案。收購(gòu)將導(dǎo)致約1800名來(lái)自Dialog的研發(fā)人員加入瑞薩，瑞薩日本研發(fā)人員占研發(fā)人員總?cè)藬?shù)的比例降至46%，在瑞薩的歷史上首次日本研發(fā)人員人數(shù)低于總數(shù)的一半。

過(guò)去幾年，瑞薩一直保持每?jī)赡赀M(jìn)行一次大型收購(gòu)的頻率，包括2017年32億美元收購(gòu)Intersil，2019年以67億美元收購(gòu)IDT，不斷擴(kuò)張并購(gòu)版圖。

在射頻廠商Skyworks27.5億美元收購(gòu)芯科科技（Silicon Laboratories Inc.）的交易中，標(biāo)的也主要集中在芯科科技旗下的基礎(chǔ)設(shè)施和汽車應(yīng)用業(yè)務(wù)。

而在安森美4.15億美元收購(gòu)GTAT的交易中，也主要是為了確保SiC原材料穩(wěn)定供應(yīng)。同樣目的的交易，也出現(xiàn)在韓國(guó)最大的Fabless廠商LX Semicon收購(gòu)LG Innotek的交易中，標(biāo)的主要涉及SiC，預(yù)計(jì)前者將開(kāi)發(fā)SiC半導(dǎo)體，進(jìn)入車載半導(dǎo)體市場(chǎng)。

高通45億美元收購(gòu)Veoneer也是從拓展汽車業(yè)務(wù)版圖的目的出發(fā)，后者在ADAS自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的資源，將有助于高通在汽車領(lǐng)域形成底層芯片到自動(dòng)駕駛軟件完整的平臺(tái)型解決方案。

過(guò)去幾年，汽車半導(dǎo)體領(lǐng)域的并購(gòu)熱度不減，年初便曾傳出三星計(jì)劃收購(gòu)車用芯片廠商的消息，這樣的聲音在年底又傳出，而且包括恩智浦、瑞薩、TI、英飛凌、ST等大廠均在收購(gòu)之列。

集微咨詢（JW insights）認(rèn)為，三星未來(lái)1-2年的收購(gòu)動(dòng)作值得關(guān)注，目前三星手中擁有充裕的現(xiàn)金流，而且經(jīng)歷高層動(dòng)蕩之后，三星正在開(kāi)始擴(kuò)大投資并購(gòu)的步伐。

智路建廣成中資亮點(diǎn) 中企收購(gòu)遭遇阻止

而與去年全球半導(dǎo)體行業(yè)主要的幾起并購(gòu)主要由美國(guó)半導(dǎo)體巨頭主導(dǎo)略有不同，今年的并購(gòu)中，看到更多中國(guó)資本的身影。

智路資本和建廣資產(chǎn)是為數(shù)不多的中資代表，憑借國(guó)際化視野以及資本實(shí)力近年來(lái)名聲鵲起。

今年是智路和建廣的豐收年，幾筆行業(yè)重磅收購(gòu)都出自其手。

在對(duì)于中國(guó)最大的綜合性集成電路企業(yè)紫光集團(tuán)破產(chǎn)重整中，智路和建廣組成的聯(lián)合體戰(zhàn)勝了阿里成功接盤(pán)，預(yù)計(jì)這筆收購(gòu)將達(dá)到80億美元的規(guī)模。

此外，12月1日，智路資本宣布以14.6億美元收購(gòu)全球最大的半導(dǎo)體封測(cè)集團(tuán)日月光旗下的四家大陸工廠及業(yè)務(wù)，加之今年早些時(shí)候宣布0.87億美元收購(gòu)韓國(guó)面板驅(qū)動(dòng)芯片廠商美格納，智路建廣今年的收購(gòu)規(guī)模將達(dá)到近100億美元。

相比于2014、2015年以紫光為代表的中資頻頻海外高調(diào)出手，近年中國(guó)資本海外并購(gòu)則緩慢得多，主要原因在于，在地緣政治加劇、中美高科技博弈的背景下，半導(dǎo)體普遍被視為基礎(chǔ)性資源受到保護(hù)，特別是針對(duì)來(lái)自中國(guó)的收購(gòu)方，并購(gòu)難度逐漸加大。

比如，在美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）的干預(yù)下，智路資本對(duì)美格納14億美元的收購(gòu)交易于日前宣布終止。而智路建廣旗下的安世半導(dǎo)體對(duì)于英國(guó)最大芯片制造商N(yùn)WF（Newport Wafer Fab）的收購(gòu)，目前也在經(jīng)歷英國(guó)政府的進(jìn)一步審查。

此外，今年意大利政府也阻止了浙江晶盛機(jī)電公司（Zhejiang Jingsheng Mechanical）收購(gòu)應(yīng)用材料公司在意大利的絲網(wǎng)印刷設(shè)備業(yè)務(wù)的計(jì)劃，理由是這個(gè)并購(gòu)計(jì)劃可能會(huì)對(duì)這個(gè)半導(dǎo)體戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生后果。（校對(duì)人/Andrew）