當(dāng)下的新能源汽車江湖，既有造車新勢(shì)力，也有互聯(lián)網(wǎng)巨頭；既有實(shí)體制造企業(yè)，也有房地產(chǎn)開發(fā)商；既有轉(zhuǎn)型核心器件供應(yīng)商，也有爭(zhēng)做整車制造商。大家都希望繼智能手機(jī)之后，借助中國(guó)汽車工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的機(jī)會(huì)，成為未來科技生活的領(lǐng)航者。

以房地產(chǎn)起家的恒大正是這樣一家企業(yè)，近500億元重金投入后，在今年4月的上海車展期間連發(fā)9款新車，涵蓋轎車、SUV、轎跑、MPV等成型，其中恒馳1車型將在今年四季度試產(chǎn)，并計(jì)劃于2022年實(shí)現(xiàn)大批量交付，恒大汽車似乎呼之欲出。

就在市場(chǎng)充滿期待之時(shí)，恒大汽車又出一新動(dòng)作——折價(jià)20%配售2.6億股股權(quán)，換取106億港元。值此從“PPT造車”向量產(chǎn)落地的關(guān)鍵期，恒大汽車新動(dòng)作引發(fā)行業(yè)紛紛猜測(cè)。

重金買來的造車布局

在投資發(fā)法拉第未來之前，恒大的主業(yè)是房地產(chǎn)，并無造車經(jīng)驗(yàn)；在與法拉第未來分手后，恒大立馬啟動(dòng)力度空前的造車計(jì)劃。

與很多造車新勢(shì)力與供應(yīng)鏈企業(yè)及傳統(tǒng)車企合作的模式不同，恒大一入局就財(cái)大氣粗，通過并購?fù)瓿稍燔嚠a(chǎn)業(yè)鏈布局。如收購瑞典電動(dòng)汽車公司NEVS 51%股權(quán)、與研發(fā)和生產(chǎn)頂級(jí)超跑的科尼賽克組建合資公司、以10.6億元入主日本頂尖動(dòng)力電池卡耐新能源、全資收購英國(guó)輪轂電機(jī)公司Protean、控股輪轂電機(jī)及電動(dòng)汽車傳動(dòng)系統(tǒng)企業(yè)荷蘭e-Traction、聯(lián)手世界頂尖三合一動(dòng)力總成系統(tǒng)企業(yè)德國(guó)Hofer、與本特勒/FEV集團(tuán)完成了3.0底盤架構(gòu)知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、聯(lián)手全球最大汽車經(jīng)銷商廣匯集團(tuán)布局推廣市場(chǎng)等9次并購或入股，同時(shí)與騰訊合資設(shè)立全新公司共同開發(fā)車載智能操作系統(tǒng)加速生態(tài)布局。

另外，恒大汽車持續(xù)加大自身的研發(fā)實(shí)力，不斷重金從東風(fēng)汽車、福特汽車、寶沃汽車、西門子、蔚來汽車、上汽集團(tuán)等優(yōu)秀車企和供應(yīng)鏈吸納優(yōu)秀技術(shù)人才。截止目前，恒大已形成一支擁有專業(yè)人才8796人、科研團(tuán)隊(duì)3500多人、國(guó)際頂尖專家22人的人才隊(duì)伍。

至今年5月，恒大汽車在中國(guó)及國(guó)外總共申請(qǐng)專利3012件，其中已獲得授權(quán)專利1355件，這些專利涵蓋純電動(dòng)底盤架構(gòu)、懸架系統(tǒng)、轉(zhuǎn)向控制、制動(dòng)控制、整車控制、熱管理系統(tǒng)、電芯、電池模組、電池包、電池管理系統(tǒng)、電機(jī)和電控、電子電氣架構(gòu)、車身和內(nèi)外飾、車聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)駕駛、生產(chǎn)制造、智慧充電等核心領(lǐng)域。

專利數(shù)量一公布，弱化了市場(chǎng)對(duì)恒大汽車“PPT造車”的質(zhì)疑，恒大的巨額投入，似乎已經(jīng)掌握了“造車”的核心。

此外，恒大不僅布局技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈，還同步自建工廠，從已公開信息看，恒大目前至少有天津、沈陽、廣州、鄭州、貴陽、南通、上海、六安、青島平度、青島萊西十個(gè)生產(chǎn)基地，其中5個(gè)整車制造廠，手筆之大，國(guó)內(nèi)目前無一造車新勢(shì)力有此魄力。

重要的是，恒大汽車的造車工廠采用的是工業(yè)4.0標(biāo)準(zhǔn)，據(jù)央廣網(wǎng)消息，恒大廣州、上海兩大造車基地2500多臺(tái)庫卡工業(yè)機(jī)器人已經(jīng)就位，可實(shí)現(xiàn)世界上最先進(jìn)的智能制造，待全面達(dá)產(chǎn)后，生產(chǎn)速度將達(dá)到1輛車/分鐘。

3次配售股權(quán)，恒大造車短板隱現(xiàn)

都說大樹底下好乘涼，恒大汽車背靠恒大集團(tuán)，從未為錢發(fā)愁，相反，恒大集團(tuán)對(duì)恒大汽車的投入力度非常大。

今年3月25日，恒大2020年度業(yè)績(jī)公告透露，恒大汽車?yán)塾?jì)在新能源汽車產(chǎn)業(yè)投入了474億元，其中用于核心技術(shù)和研發(fā)的費(fèi)用高達(dá)249億元，另有225億元用于工廠建設(shè)、設(shè)備采購、零部件采購等。

如此大的投入，即便在全球來說都是非常罕見的，那么恒大為什么還要折價(jià)20%用2.6億股股權(quán)換取106億港元？

恒大在公告中指出，本次配售2.6億股，恒大汽車前20大股東持股比例將降到90%以下，滿足了恒大汽車下一步進(jìn)入港股通的必要條件；而納入港股通的一個(gè)要求是，過去12個(gè)月平均流通市值要高于50億港元。有分析指出，恒大此次操作，就是為進(jìn)入港股通做準(zhǔn)備；而稀釋股權(quán)，確實(shí)可以降低因股權(quán)高度集中容易引起股價(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，近期的股權(quán)配售，已經(jīng)是恒大汽車第三次股權(quán)稀釋。2020年9月，恒大曾向騰訊、阿里、滴滴、紅杉資本等配售股權(quán)募資40億港元；后又于今年1月向6名投資人配售股權(quán)籌集260億港元，三次股權(quán)配售，合計(jì)募資406億港元（約合人民幣336億元）。

事實(shí)上，恒大集團(tuán)這位財(cái)主，資金并非表現(xiàn)出來的那么寬裕，至今仍是“三道紅線”皆踩的紅檔企業(yè)。恒大集團(tuán)今年3月31日財(cái)報(bào)顯示，截至2020年底，恒大集團(tuán)借款7165億元，其中一年內(nèi)到期的借款3355億元；恒大集團(tuán)同時(shí)提出，計(jì)劃在2021年將債務(wù)降低至5600億元，其中股權(quán)融資成為恒大集團(tuán)獲得資金的重要來源。

另外，負(fù)債壓力已影響到其主營(yíng)業(yè)務(wù)。近年關(guān)于恒大集團(tuán)將旗下地產(chǎn)打折出售回籠資金的傳聞從未間斷；就在去年9月，恒大集團(tuán)還引發(fā)一場(chǎng)資金鏈可能斷裂的擔(dān)憂，所幸最后獲得蘇寧等注入資金而化解。即便如此，恒大集團(tuán)的隱憂仍在，就在6月7日成都集中土地拍賣中，恒大集團(tuán)就因腳踩“三道紅線”被禁止參與競(jìng)拍。

可想而知，恒大汽車配售股權(quán)絕非只是為了進(jìn)入港股通那么簡(jiǎn)單，背負(fù)巨額借款的恒大集團(tuán)大手筆買入造車產(chǎn)業(yè)鏈之后，流動(dòng)資金變得愈發(fā)緊張，對(duì)恒大汽車的支持也產(chǎn)生了諸多變數(shù)。

謀局甚遠(yuǎn)，可量產(chǎn)能否成行？

根據(jù)計(jì)劃，恒大汽車要把恒馳打造為全球規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的新能源汽車集團(tuán)；到2025年銷量目標(biāo)要達(dá)到100萬輛，2035年達(dá)到500萬輛；已確定要把“恒馳”打造為享譽(yù)全球的新能源汽車民族品牌，除了要求規(guī)模全球最大外，還要求知識(shí)產(chǎn)權(quán)完全自主，技術(shù)世界一流，產(chǎn)品品質(zhì)也要做到世界一流。

足見恒大汽車戰(zhàn)略之遠(yuǎn)大。

長(zhǎng)安汽車董事長(zhǎng)朱華榮近日表示：未來80%的自主品牌要死掉，90%的造車新勢(shì)力要玩完。這一觀點(diǎn)看似危言聳聽，其實(shí)折射出造車新勢(shì)力扎堆入局后，市場(chǎng)將要面臨殘酷競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)實(shí)。據(jù)360周鴻偉近期報(bào)告數(shù)據(jù)，與蔚來汽車等企業(yè)同步成長(zhǎng)的300多家造車新勢(shì)力，目前真正有汽車量產(chǎn)的大約只有30家，造車成功率只有10%。已經(jīng)在人才、資金、核心技術(shù)、品質(zhì)、成本等八大領(lǐng)域建立起自己核心優(yōu)勢(shì)的恒大汽車，其目標(biāo)不僅是活下來，更是要成為未來10%幸存者中的佼佼者。

前期如此大力氣地布局，恒大汽車是要在起點(diǎn)上甩開對(duì)手，用絕對(duì)實(shí)力一鳴驚人。

事實(shí)上，恒大一直在不斷“驚人”：巨額投資、多次展示樣車、全球并購、研發(fā)全球化、超高市值等，無一不在調(diào)動(dòng)著市場(chǎng)胃口；更“驚人”的是，研發(fā)成果遮遮掩掩，車無一輛，一度被當(dāng)成繼賈躍亭之后“PPT造車”的代名詞。

當(dāng)?shù)谌喂蓹?quán)配售完成后，恒大集團(tuán)資金緊張的隱憂再次進(jìn)入公眾視野；而由恒大集團(tuán)一手扶持的恒大汽車，也因市場(chǎng)恐慌情緒導(dǎo)致股價(jià)受波及持續(xù)下滑，目前已從高點(diǎn)的6000億港元市值，跌破3000億港元。

至今，恒大距離真正造車仍需臨門一腳，而這一“腳”，卻是最關(guān)鍵的一“腳”，需要更多的時(shí)間去將購買來的技術(shù)進(jìn)行融合，也需要更天量的資金進(jìn)行制造，這是恒大汽車與其他造車新勢(shì)力不同的地方。

但高負(fù)債下，未來如何統(tǒng)籌資金保障造車量產(chǎn)落地，讓恒大汽車不會(huì)步恒大冰泉后塵，而是像恒大足球一樣令人矚目已成為恒大集團(tuán)需要權(quán)衡的重要問題。

而即將到來的量產(chǎn)，恒大汽車將會(huì)有什么樣的“驚人”表現(xiàn)，是“下周回國(guó)”式的反復(fù)重演，還是如約實(shí)現(xiàn)造車？目前均不得而知。

不過，恒大重金布局是事實(shí)，技術(shù)有待融合是事實(shí)，量產(chǎn)計(jì)劃公開也是事實(shí)，在造車已步入第三年的關(guān)鍵期，一切準(zhǔn)備就緒，接下來無論恒大汽車將以何種方式面對(duì)市場(chǎng)，都將“驚艷四座”。（Arden）

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