報道，目前消費類電子產品ODM企業主要包括內資和臺資企業，像廣達電腦、仁寶電腦、緯創等臺系ODM已進入成熟階段，在聯想、惠普、戴爾等品牌廠商中占有較大市場份額。不過近年來聞泰科技，華勤技術等內資ODM企業在筆記本電腦上也有明顯趕超臺系廠商的趨勢。

去年疫情的爆發讓零售、餐飲等行業銷售呈斷崖式下滑，但危中有機，在線教育、辦公等新方式的涌現也催生了平板、筆記本電腦等消費電子產品需求短期內的大幅增長，尤其對于開啟上市征程的深圳市億道信息股份有限公司（以下簡稱“億道信息”）2020年業績的促進尤為顯著。

在疫情的推動下，其筆記本電腦出貨量較上年大幅增長29.76萬臺，增幅達159.83%，整體凈利潤更是由2018年的570萬元暴增至2020年的1.85億元，增幅高達32倍！不過隨著疫情的明朗，以及智能手機及平板電腦等可替代消費電子產品快速普及，市場對步入成熟期的筆記本電腦產業需求勢必會有所回調，這對于疫情前消費類電子產品還在下滑的億道信息而言，又能否維持業績的持續增長？

三年凈利潤暴增超30倍

據招股書披露，億道信息是一家ODM企業，專業從事筆記本電腦、平板電腦及其他智能硬件等電子設備的研發、設計、生產和銷售。主要產品可分為消費類電子產品和行業三防類電子產品，在消費類電子產品領域，產品按終端形態可分為筆記本電腦、平板電腦、VR/AR及其他智能硬件等；按完工形態可分為整機、主板以及散裝套料。在行業三防類電子產品領域，產品主要包括三防加固筆記本電腦、三防加固平板電腦和三防手持終端等整機產品。

在電子細分領域，客戶包括TCL、Medion、Unowhy、宏碁、聯想、愛奇藝、Mouse、M3 mobile等，目前產品已銷往德國、法國、英國、美國等全球50多個國家和地區。

隨著產品銷售規模不斷擴大、盈利能力持續增強，億道信息的營業收入和凈利潤均呈增長趨勢。2018年至2020年，分別實現營業收入10.62億元、11.09億元、19.11億元，2019和2020年分別較上年增加4.39%和72.33%；凈利潤為570.80萬元、5824.53萬元和1.85億元，2019和2020年分別較上年增加920.42%和216.88%。

三年間，其凈利潤由2018年的570.80萬元增長至2020年的1.85億元，僅2020年便較上年增幅超過3倍，整體增幅更是超過了30倍！據其表示，2019年凈利潤增長主要由于公司主動調整產品結構、提升產品附加值及積極市場開拓所帶來的產品毛利率的提升；2020年凈利潤增長主要系主營業務收入快速增長所致。

同樣可喜的是，相較卓翼科技、仁寶電腦、聞泰科技、兆馳股份等ODM企業，億道信息的毛利率總體處于較高水平，其中消費類電子產品近三年的毛利率分別為12.26%、17.64%和18.46%，遠高出行業7.33%、9.90%、11.19%的均值。

從客戶來看，其境內客戶主要為惠州TCL等品牌商以及藍晨、皓勤等系統集成商，產品包括平板CKD及筆記本PCBA等；境外客戶主要為Medion、Unowhy等品牌商，產品主要包括筆記本電腦、平板電腦等。從收入占比來看，其前五大客戶營收占比分別為35.23%、37.39%、52.15%，前兩大客戶也始終維持于惠州TCL和Medion，總體都相對穩定。

疫情爆發下的真假需求

此外，其營收于2020年實現快速增長，主要得益于消費類電子產品收入的大爆發。疫情導致居家辦公、在線教育等普及促使用戶對消費類電子產品的需求快速提升，億道信息抓住此次契機，除平板PCBA外的各類型產品出貨量均實現不同程度的增長。其中，筆記本電腦和平板電腦出貨量較上年大幅增長29.76萬臺和6.24萬臺，增幅分別為159.83%和83.31%。

與此相反，其第二大主營業務：三防類電子產品的營收占比卻日益萎縮，平均售價也逐年下滑。三年間，其營收占比分別為13.81%、18.11%、11.46%，總體呈萎縮趨勢。在售價方面，下表明顯可見，除三防筆記本電腦在2020年售價略有增長之外，其他產品的平均售價均呈肉眼可見的逐年下滑。

可以說，億道信息消費類電子產品的大幅增長主要是疫情催生下的短期需求，結合此前收入表現來看，疫情前（2018至2019年）該產品的銷售金額分別為8.58億元和8.42億元，2019年較上年下滑了1647.04萬元，同比下降1.92%。

從市場環境來看，IDC數據顯示，受智能手機及平板電腦等可替代消費電子產品快速普及的影響，2012年-2016年期間，全球筆記本電腦出貨量呈現整體下降的趨勢。自2016年以來，筆記本電腦出貨量基本保持穩定，2019年緩慢增長至1.73億臺。由于筆記本電腦產業已步入成熟期，市場規模增速緩慢，后續也將呈波動態勢。

而且根據過往經驗，此類突發公共衛生事件終會完結，若疫情得到有效控制，那么其產品的市場需求是否仍會如此爆發式增長？伴隨著市場需求的降溫，若未能及時采取市場開拓及產品創新等有效措施，等待億道信息的或許只有業績的“變臉”。

此外令人費解的是，在2018、2019年營收是10.62億元、11.09億元之時，其研發費用還能達到5730.54萬元和6413.29萬元，當2020年營收增至19.11億元，其研發費用也僅增長了不到2000萬元，為8245.41萬元。在2020年業績大爆發之際，其研發占比卻不增反降，2018年至2020年研發占比分別為5.39%、5.78%、4.31%，而行業均值為3.66%、3.78%、4.44%，此前其還略領先于同行，到了2020年反倒敗下陣來。

對于億道信息而言，2020年由于疫情原因，導致市場對平板和筆記本電腦的需求快速提升，這使得其成為受益者，從而促使業績大幅度提升。不過，隨著疫情的明朗，市場對于平板和筆記本電腦的需求勢必會有所回調，在這種情況下，億道信息又該如何維持業績的持續增長？（Jack）

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