√ 平安好醫生（是一家互聯網醫療健康服務平臺，也是中國平安旗下第一只上市的獨角獸，已經形成在線醫療、消費型醫療、健康商城保健品女士專用、健康管理及互動等重點業務板塊

　　√ 平安好醫生（是一家互聯網醫療健康服務平臺，也是中國平安旗下第一只上市的獨角獸，已經形成在線醫療、消費型醫療、健康商城保健品女士專用、健康管理及互動等重點業務板塊。公司為用戶提供涵蓋7*24小時全天候在線咨詢、轉診、掛號、在線小時送藥等一站式醫療服務。

　　√ 2018年5月4日，平安好醫生在港交所掛牌上市，被稱為全球醫療科技第一股。自成立以來，平安好醫生共獲3輪融資，投資方包括軟銀中國、IDG資本、永柏資本、中建投、濟峰資本等。

　　√ 平安好醫生擁有差異化的商業模式，其戰略定位是在線醫療服務價值鏈的上游(在線咨詢服務)，而其他同行主要專注于下游(如藥品銷售)。平安好醫生2020年年度報告顯示，平安好醫生保持了良好的增長態勢,實現總收入68.66億元,同比增長35.5%；核心業務在線%，占整體收入的比重上升到22.8%；與平安集團的醫藥保險業務為未來一大看點。

　　√ 平安好醫生無法與先天就具備流量優勢的互聯網巨頭相比，截止2021年4月14日，京東健康市值3560.12港幣，阿里健康為3075.26港幣，而平安好醫生的市值僅有1100多港幣；平安好醫生為三家中唯一還在虧損的企業，虧損雖持續收窄，但加大建設投入對于整體盈虧平衡點的到來會有一定推遲。

　　平安好醫生（1833.HK）是一家互聯網醫療健康服務平臺，也是中國平安旗下第一只上市的獨角獸，已經形成在線醫療、消費型醫療、健康商城、健康管理及互動等重點業務板塊。

　　公司通過自主研發的AI輔助診療系統協助超2247人的自有醫療團隊，為用戶提供涵蓋7*24小時全天候在線咨詢健康網問答、轉診、掛號、在線小時送藥等一站式醫療服務。

　　平安好醫生的前身為平安健康險的互聯網業務。2014年8月，平安健康醫療科技公司注冊成立，成為平安好醫生在中國的經營實體。2015年4月，“平安健康管家”（后改名為“平安好醫生”）APP正式上線，以醫生資源為核心，提供實時咨詢和健康管理服務。2015年8月，平安好醫生開始健康商城業務，四大業務版塊已現雛形。

　　2016年5月，平安好醫生正式對外宣布完成5億美元A輪融資，估值30億美元，刷新了全球范圍內移動醫療初創企業單筆最大融資及A輪最高估值兩項記錄。2017年12月，軟銀愿景基金在平安好醫生的Pre-IPO輪中追加4億美元投資，此時公司估值50億美元。

　　2018年5月4日，平安好醫生在港交所掛牌上市，成為平安旗下第一只上市獨角獸，也被公認為全球醫療科技第一股。2019年下半年開始，平安好醫生股價持續上漲職場女性受歧視，至2020年4月不到兩年的時間內，公司總市值突破1000億港元保健品女士專用。

　　2020年9月，平安好醫生推出子品牌“平安醫家”，將旗下私家醫生、醫生工作臺職場女性受歧視、醫生隊伍和保證保險四大服務整體升級，打造服務用戶和醫生的雙平臺。10月，推出業內首個“在線醫療全程安心保障”， 包含醫療責任及藥品質量兩大類型，涵蓋醫生資質、診療質量、藥品安全等七大安心保障。

　　2021年1月27日，伴隨公司由醫療服務到醫療+健康服務的全面升級，“平安好醫生”APP正式更名為“平安健康”，將不斷強化與平安醫療健康生態圈的戰略協同。2月2日，公司宣布成立保險事業部，全面推進跟平安健康險的線上業務深度合作，通過聯合開發定制化的醫療健康+保險服務組合產品等方式，實現醫療健康服務與保險服務的相互賦能。

　　平安好醫生發布公告顯示職場女性受歧視，截至2020年6月31日，中國平安透過其間接全資附屬公司安鑫有限公司直接持有平安好醫生41.27%股權。截至2020年12月31日，這一比例降至38.44%，幫騏鍵持股11.17%，Sounda Properties Limited持股為0.08％。

　　平安好醫生背靠平安集團，初期發展借助集團的渠道和龐大的客群優勢快速切入市場，形成先天優勢。經過多年的發展，公司的自我造血能力有了顯著提升，2015-2017年來自平安集團的營收貢獻占比從84.3%降到了48%,2018-2020年營收占比保持在40%左右，前五大客戶均為平安集團附屬公司。

　　2017年下半年開始，平安好醫生先后與平安體系之外的多家公司及大型醫院簽訂戰略合作協議，在醫療健康領域進行廣泛布局，在健康產業鏈進行全方位的深度合作，打造和完善自己的生態體系健康網問答，助力公司醫療健康版圖的拓展。

　　2015—2020年，平安好醫生保持了良好的增長態勢,營收從2.79億元增長到68.66億元，年均復合增長率高達89.77%；2020年營收同比增長35.5%。不過，公司成立以來持續虧損，六年合計虧損約47億元，其中2020年虧損9.48億元，同比增加27%；除去戰略升級的投入影響,傳統業務產生的凈虧損同比減少65.6%至2.39億元。

　　截至2020年12月31日,平安好醫生注冊用戶數達到3.73億人,6年來保持持續增長。2020全年日均咨詢量達到90.3萬,較2019年上漲23.9%；2020年12月的月活躍用戶數和月付費用戶數分別達7262萬人和398萬人,同比分別增長8.5%和34.1%。在2020年突發的疫情期間，平安好醫生平臺累計訪問人次達11.1億，APP新注冊用戶量增長10倍，APP新增用戶日均問診量是平時的9倍，相關視頻累計播放量超9800萬。

　　作為醫療健康生態系統中的一站式門戶，平安好醫生建立基于綜合技術平臺、專業自有醫療團隊、優質醫療健康服務提供商網絡、多元化及不斷變化的服務及產品種類、成熟的消費者參與策略及完善的分銷渠道，其解決方案主要包括四個部分：在線醫療（家庭醫生服務）保健品女士專用、消費醫療、健康商城、健康管理及互動業務。

　　平安好醫生擁有差異化的商業模式，其戰略定位是在線醫療服務價值鏈的上游(在線咨詢服務)，而阿里健康、京東健康等其他同行主要專注于下游(如藥品銷售)。未來幾年，平安好醫生將在線咨詢作為其核心業務女性健康知識，并預計這一領域將實現雙位數的增長。

　　從2020年中開始,平安好醫生著力搭建四層醫生網絡:以AI醫生助手為基礎,以駐司醫生為底層服務能力依托解決常見需求,以外部醫生為臨床中堅力量解決患者核心訴求,以名醫大咖組成的名醫工作室聚焦專病專科,打造嚴肅醫療形象。

　　平安好醫生的人工智能輔助自有醫療團隊及外部醫生透過合作醫院網絡提供在線醫療服務，主要包括在線咨詢、轉診及掛號、住院安排及二次診療意見。

　　平安好醫生與其他互聯網醫療公司最大的區別在于有沒有自有醫生，平安好醫生有一千多個自有醫生，他們可以及時的回復用戶大部分的問題，這也是最大的優勢。它解決了用戶的痛點問題，如預約掛號縮短線下看病等待時間、線上診病、讓患者足不出戶就能看病，極大地改善了用戶的看病體驗，一定程度上解決了醫療資源分配嚴重不均衡的問題。

　　平安好醫生提供多種整合醫療健康機構服務的標準化服務方案，以滿足用戶持續性、預防性及其他健康相關需要，如體檢、基因檢測及醫美。消費型醫療產品與健康商城平臺的第三方產品相似，采用合作的方式將客戶的產品投放在平安好醫生的平臺上進行推廣或交易，平臺收取傭金或銷售提成。

　　隨著居民對消費需求發生轉變，且醫美等部分細分行業的發展促進了個性化醫療需求增大，對消費型醫療市場產生了積極的作用。平安好醫生優秀的市場規模，未來將持續受益于市場需求的提升，對合作商家將有更大的吸引力，發展勢頭持續向好女性健康知識。

　　平安好醫生的健康商城提供多元化及不斷變化的產品類別，包括醫療健康產品（如藥品、健康營養品及醫療器械）、健身產品（如健身設備及配件）及個人護理用品以及其他產品。平臺銷售產品所得收益和來自第三方商家賺取的傭金收入為健康商城業務模塊的收入流。

　　醫改+疫情雙重催化，醫藥電商或受利好，加上購藥方便、送藥快的特點，線上線下結合提高了用戶看病效率，健康商城或可作為產業鏈融合的連接點，廣泛觸點B端，挖掘變現空間。

　　APP中患者社區、小視頻等功能讓患者披露自我，在輕松的環境下得到一些幫助，幫助用戶制定健康計劃，調動用戶的積極性，有效地利用有限的資源來達到最大的健康效果，變被動的疾病治療為主動的管理健康，幫助、指導用戶成功有效地把握與維護自身的健康。

　　保險與醫療服務是密不可分的，特別是在健康險產品上。2019年，中國銀保監會新修訂的《健康保險管理辦法》中明確將健康險保單中健康管理服務成本上限提升到凈保費的20%。在此背景下，2020年公司將會員醫療服務產品就醫360升級為健康守護360，在保持價格不變的前提下，增加了諸多會員權益，提升服務質量。

　　平安好醫生與平安集團在健康險、壽險等各類險種協同作用明顯保健品女士專用，具有天然優勢，未來借助健康保健產品研發、定制能力將進一步與國內各商業保險公司合作，打造健康管理生態。2020年9月，平安集團首次全面披露醫療生態圈戰略，通過生態圈，為各個環節和對象提供全方位醫療服務，撬動生態資源，建立起科技壁壘，對金融保險主業帶來強大賦能效應，并提供有溫度、多場景、服務差異化的保險產品。

　　在2020年年報中，平安好醫生稱“已成立保險事業部”，全面推進跟平安健康險的線上業務深度合作，通過聯合開發定制化的醫療健康+保險服務組合產品等方式，實現醫療健康服務與保險服務的相互賦能，為用戶提供一站式、全方位、全流程的線上醫療健康+保險服務。

　　2021年年初，平安好醫生正在進行戰略升級，以此加強與平安集團醫療健康生態圈的協同。平安醫療生態圈是平安集團的長期戰略核心之一，其中平安好醫生作為醫療生態圈的重要戰略組成，扮演流量入口與線上醫療服務提供者。

　　戰略升級主要是從渠道、服務、能力三方面入手，從個人用戶端和保險服務端拓展到企業服務端和互聯網醫院端；從單一在線醫療服務升級為醫療+健康雙向業態系；加強自建醫療團隊，并不斷拓寬外部專科和專家醫生，打造自建+外部醫生網絡職場女性受歧視。

　　受疫情影響，2020年整個互聯網醫療行業呈現出蓬勃發展的勢態，其中最為亮眼的要屬京東健康、阿里健康、平安好醫生三家港股互聯網醫療巨頭。

　　三家公司中，京東健康市值最高時超過6000億港元（目前也有3560億港元），阿里健康為3075億港元，而平安好醫生的市值只有1100多億港元。平安好醫生上市于2018年5月，比京東健康早了整整兩年多，市值卻不足后者的三分之一，這是平安好醫生的窘境所在。

　　注：*京東健康和平安好醫生的財年為每年的1月1日至12月31日，阿里健康財年為每年的4月1日至第二年的3月31日；市值為2021年4月14日數據

　　中國平安在平安好醫生成立之初提供了很大的資源和流量支持，但與阿里和金融相比，平安好醫生的流量劣勢更加突出職場女性受歧視。為了維持營收增長，平安好醫生不斷耗巨資購買流量。

　　2020年上半年，平安好醫生的銷售及營銷費用達 6.8億元，同比增長80.3%，遠超營收增速。2020年10月，平安好醫生配售了8000萬股新股份（占已發行股份的7%），募集了上百億資金，加大流量投放。流量成本高昂，成為制約公司發展的關鍵因素。

　　數據顯示，京東健康從2017—2020年的凈利潤分別為2.1億元、2.5億元、3.4億元和7.5億元，盈利能力持續增長。阿里健康近期發布2020/2021財年中期業績報告顯示，6年來首次實現盈利。這意味著，平安好醫生成為三家中唯一還在虧損的企業。

　　不過，平安好醫生自2018年以來，虧損在持續收窄。2020年女性健康知識，平安好醫生凈虧損9.49億元，同比擴大27%職場女性受歧視，主要歸因于公司戰略升級，如保險事業部的成立，加深推進了平安好醫生和平安健康險的線上業務深度合作，為用戶提供一站式、全方位、全流程的線上醫療健康+保險服務。

　　若不考慮戰略升級的投入影響,2020年傳統業務產生的凈虧損同比減少65.6%。受益于私家醫生和就醫360等會員產品結構占比顯著提升，在線醫療業務板塊毛利率達到56.2%，較2019年同期的44.2%提升了12.0個百分點；消費型醫療和健康商城板塊分別貢獻毛利5.74億元和2.55億元，分別同比增長43.4%和8.8%；總體毛利率達到27.2%，較2019年的毛利率23.1%提升了4.1個百分點。

　　CFO葉瀾解釋道：“平安好醫生是有盈利能力的，從近幾年的財務表現來看，費用率在不斷下降，經營虧損率也在不斷縮小。公司在行業機遇下將加大戰略升級及投資，因此實現盈虧平衡點的時間將有所推遲。”