自2016年“腦科學與類腦研討”被我國“十三五”計劃綱領肯定為嚴重科技立異項目和工程之一以來，腦科學連續遭到存眷，前后有17個省市接踵出臺政策撐持腦科學的研討

　　自2016年“腦科學與類腦研討”被我國“十三五”計劃綱領肯定為嚴重科技立異項目和工程之一以來，腦科學連續遭到存眷，前后有17個省市接踵出臺政策撐持腦科學的研討。2021年9月16日，科技立異 2030—“腦科學與類腦研討”嚴重項目2021年度項目申報指南公布，標記著中國“腦方案”正式拉開帷幕。指南一共包羅了59個標的目的，國撥經費概算31.38億元。本次方案的正式落地將大大加快促進我國腦科學的開展。

　　在中國外鄉市場，進院落地是各家公司的兵家必爭之地，同時，自疫情后海內企業的AI影象醫療東西頻仍得到CE、FDA等認證，手藝出海同樣成為主要的貿易化標的目的，此中代表性公司如匯醫慧影，已完成AI影象營業的環球化規劃和貿易化免費落地。除進院和出外洋，消耗健檢場景的貿易化同樣成為部門糖網等順應癥AI使用貿易化落地的主要途徑。野生智能作為醫療賦能的前沿手藝東西，貿易化才拉開帷幕，遠景寬廣。

　　自2018年國度醫保局建立起，就負擔著“醫保、藥品、醫療”三醫聯動變革。醫保變革在現有總額預支軌制下探究愈加精密化的復合、多元付出方法，次要包羅按疾病診斷相干分組（DRG）付費、地區點數法總額預算和按病種分值付費（DIP）。

　　比年羈系整理連續促進，因而本次八部分結合整治不法醫美事情，可視為比年來羈系趨嚴狀況下的轉動增強整治舉動，能夠招致中小型機構需求下滑，但大型正軌醫美機構已逐步對“正當、合規、持證”等構成了成熟的認知和籌辦，具有制止行業整理能夠帶來的短時間打擊的才能。而就行業自己而言，羈系沖擊查處以非專業非正軌的機構和小我私家，短時間來看行業會停止標準化整治，但持久來看，合規化的機構仍然可以占有有益的市場份額。

　　疫情后，公立醫療系統在“補短”，民營醫療在開展，數目和床位“雙占比”連續提拔。新冠疫情后，公立醫療系統建立將進一步增強，包羅新建公立三級病院及傳抱病專科病院，和增強下層醫療效勞才能。十四五計劃明白提出社會辦醫還是主力框架的須要彌補，鼓舞開展?？铺卣麽t療、高品格門診型效勞、新安康消耗性醫療。

　　今朝中國生養率下滑和老齡化成績并存，且將來將日益嚴峻。兩組數據能夠看出：一組是重生兒人數。據國務院公布數據顯現，自2016年以來，中國誕生生齒數目不竭降落，已由2016年的1,786萬降落到2021年的1,062萬。即使政策層面上，國度鋪開了2孩、3孩政策，2021年15-49歲育齡婦女相較上一年削減約500萬人。受生養看法改變、初婚初育年齒推延等多方面影響，生養程度將連續降落。

　　海內最大的腫瘤專科病院團體海吉亞醫療于2021年4月份頒布發表收買姑蘇永鼎病院98%股權，收買完成后，海吉亞將片面整合部屬病院，偏重增強永鼎病院的腫瘤特征，進一步提拔團體的中心代價，同時操縱永鼎病院的地區劣勢，增強團體在華東地域的市場職位和擴展天下病院收集，是客歲行業內財產整合的最具代表性的案例。

　　一樣2015年參加轉型的另有盈康性命（前身為廣東銀河生物科技股分有限公司），公司最早主業為農產物，2016年完成了對瑪西普醫學科技開展（深圳）有限公司的收買同時，正式剝離食用菌營業，完全轉型為醫療相干公司。2017-2018年前后收買杭州中衛中醫腫瘤病院、長春盈康病院（原長春星普病院）、重慶華建友方病院、長沙盈康病院（原長沙星普病院），進一步從東西向醫療效勞擴大。2019年，廣東星普醫學科技股分更名為盈康性命，將其1.59億股A股變動給海爾電器，公司實控人變成海爾團體。變動后，同海爾開展醫養科技，次要打造腫瘤安康板塊，偏重病院建立。今朝盈康性命（300143.SZ）和海爾生物（688139.SH）從屬于盈康平生，海爾團體在大安康范疇孵化的生態平臺，環繞著醫療基建、醫療配備、醫療效勞三大范疇的不竭立異，意在構成生態場景互補。

　　2021年，“專家辦醫”遭到了本錢的熱捧，該形式可以依托開創人自己的院士資本、行業專家資本，從而在晚期處理社會辦醫面對的本錢、人材、品牌、學科建立等諸多成績中有所打破，完成病院的快速開展。冬雷腦科就是海內首家大夫團體完成腦?？撇≡壕€下跌地的勝利范例和行業標桿；而邦爾骨科的開創人也做到了從骨科專家到骨科連鎖病院創業者的勝利轉型，公司已于2020年末啟動IPO上市教導。

　　但今朝各家數字療法的產物差同性仍不敷明顯，而數字療法在循證醫學療效方面的論證也是學界一直討論的成績，數字療法創業公司鄙人一階段開展的重點，在于其有用性和臨床代價可否遭到臨床端更遍及的承認，而且勝利鞭策患者端或B端付費的貿易化歷程。

　　2021年8月份以來，將來股分前后頒布發表收買上海國際醫學中間29.87%股分，12月別離通告收買北京善方不低于51%股分，和方案收買新加坡富樂醫療100%股分。而盛趣游戲CEO在9月份的神經學學術大會指出，將來20年公司的重點規劃為聚焦醫療的AI及游戲手藝。

　　血汗管疾病是環球最多見的慢性非傳染性疾病，也是我國住民滅亡的主要身分，比年的抱病率仍處于連續上升階段。大大都血管疾病為年齒相干性疾病，在老年人群體中抱病率增長。在我國的生齒老齡化大布景下，估計將來血汗管疾病的抱病率將不竭上升，優良的血汗管民營醫療機構也迎來宏大時機。

　　后疫情時期數字醫療片面提速開展，互聯網巨子的規劃也從上游互聯網病院、醫藥電商到下流的實體醫療機構，再逐漸向醫療科技打破。2021年末字節跳動注冊建立小荷醫療東西、美團龍珠參投手術機械人公司，騰訊天籟嘗試室AI手藝跨界與諾爾康協作“野生耳蝸”，都展示了互聯網巨子向醫療科技規劃的決計。

　　2021年，在天下范疇內，醫保部分共查抄醫藥機構70.8萬家次，處置41.4萬家次，追回資金超230億元，暴光案件7萬起。2021年12月國度醫保局、公安部結合公布《關于增強查處欺騙醫保基金案件行刑跟尾事情的告訴》，提出要實在增強查處欺騙醫?；鸢讣行谈彩虑椋⒚靼撞樘幤垓_醫保基金案件移送范疇。跟著國度和省醫保信息體系布置上線年將進一步加大欺欺騙保沖擊力度，擴展智能監控體系使用處景和使用范疇，醫療效勞機構將愈加正視醫保基金的正當合規利用，增強事前、事中羈系。不然，欺欺騙保或將面對億元級巨額罰款。

　　2021年7月和8月，普瑞眼科、何氏眼科別離過會，華廈眼科也于8月尾提交注冊。眼科企業正在加快擁抱本錢市場，普瑞眼科更是無望成為繼愛爾眼科上市以來A股市場首家醫療效勞連鎖機構。

　　腦科學相干高低流2021年均有多起融資變亂發作。從融資額及融資輪次上來看，大大都企業仍為A輪融資，金額大多在億元閣下。這也與大多腦科學公司仍處于草創階段有關。比年來，也不竭有科學家下海興辦腦科學公司，因而能夠發明許多腦科學公司融資速率較快、融資金額也較高，存在公司一年內有多輪融資的狀況。腦科學公司雖仍在開展早期，但曾經遭到了投資機構的大批存眷。

　　2021年，頭部公司老肯醫療順遂完成融資，并深受本錢市場承認。我們估計，在第三方消毒供給中間常態化的趨向下，投資人關于頭部公司的存眷度將愈來愈高。

　　3. 在后疫情時期，各種前沿手藝在差別場景下與醫療效勞分離，深度賦能醫療效勞的全財產鏈提拔和數智化轉型。從手藝成熟度曲線角度而言，AI影象范疇已走過手藝探究期的市場追捧，處于理性認知和貿易爬升階段，而數字療法和腦科學手藝尚處于手藝探究加快期，播種大批市場存眷和希冀。

　　固生堂于2021年12月10日在港股勝利上市，是海內的中醫醫療效勞第一股。2021年末，在政策風險曾經低落、明白的大布景下（中醫效勞機構不施行 DRG），分離國度醫保局等單元于12月結合公布了《關于醫保撐持中醫藥傳承立異開展的指點定見》一文，對中藥板塊構成片面利好，使得股價大幅上漲。

　　2021年醫保局加鼎力度清查騙保等舉動，天下共查抄定點醫藥機構70.8萬家次，追回醫保資金230余億元。從2018年國度醫療保證局展開沖擊欺欺騙取醫保專項動作開端，停止2021年年末共追回醫保資金574.8億元。

　　相較眼科、齒科的興旺迅猛，肉體心思市場開展較早但潛力宏大。十四五時期，衛健委提出加大肉體衛生建立，特別對兒童青少年心思安康及老年人的肉體疾病防控方面，公布印發了事情計劃。晚期的心思診療次要以公立病院的肉體科室及專科病院為主，跟著互聯網醫療的開展，“心思安康+數字醫療”成了行業開展的新標的目的。

　　上海作為最早開端履行長護險的都會，曾經孕育了如福壽康、頤野生老等院外照顧護士機構。2021年新增的北京、天津、陜西、內蒙古等14個省區市試點也勢必成為各大照顧護士機構連續存眷的熱門。

　　在公立醫療機構數目不竭削減、同時床位增加受限的狀況下，估計將來民營醫療機構將在醫療效勞的供應端闡揚愈來愈主要的感化。

　　同時，活動病愈市場也值得存眷。2021年多家活動醫學公司完成融資。且跟著北京冬奧會的舉行，冰雪等戶外活動在中國逐步熾熱。跟著當代人可安排支出的提拔和對活動寧靜的正視，和樞紐痛苦悲傷與毀傷一樣是老年人的常見成績，估計活動病愈行業將逐漸遭到群眾的存眷。在將來，供給從醫治到病愈再到持久照顧護士的全病愈效勞鏈條或成為將來趨向之一。

　　自2009年起，國度提出深化變革醫療信息化至今已已往十幾年，今朝病院信息體系(HIS)根本做到三級病院全籠蓋，二級及以下病院籠蓋80%，浸透率增加較快。數據驅動下的醫療信息化建立，跟著使用不竭擴大和對辦理的請求關于女性安康的直播，相較于傳統的體系建立、電子閱片、登記預定等效勞外，怎樣應對病院對精密化辦理和立異效勞的需求，才是各大企業可否連結連續增加的樞紐。

　　2021年，作為有著“高代價、高壁壘和稀缺性”特性的莊重?？漆t療范疇奉獻了醫療效勞板塊買賣金額總范圍的四分之一，比擬2020年市場熱忱有所冷卻。但像如許高門坎的?？漆t療效勞機構，在強剛需的莊重?？漆t療范疇闡揚著不成替換的主要感化，也是本錢市場上有高度代價的投資標的，勢必持久受本錢市場追捧。重點賽道包羅神經醫學、血汗管醫學、腫瘤醫學、第三方影象和骨科等。

　　2021年的病愈醫療東西財產開端升溫，智能病愈醫療東西逐漸走入市場。2021年有多家病愈機械人公司完成了融資。從手藝的角度來看，國產的外骨骼機械人產物機能在AI的協助下正在快速追逐外洋的程序，野生智能手藝的使用加快了病愈機械人的落地，病愈裝備智能化已成行業變化的風口。而病愈機械人與腦機接口手藝的分離，更是使得人機互動的科幻場景有了成為理想的能夠。新的一年，我們也將重點存眷腦機接口手藝及外骨骼機械人手藝在病愈范疇更多的功效落地。

　　固然2021年疫情重復，疊加教誨變革、本錢市場短時間感情等影響，一級市場關于民營醫療項目較為慎重，但頭部醫療機構因為其稀缺性仍受追捧。陪伴2022年A股市場的進一步開放，市場感情回暖，我們信賴頭部項目標稀缺性及投資代價仍將持續遭到本錢市場存眷。

　　停止2021年末，國度構造藥品集采已展開6批、共采購234種藥品，觸及市場金額約占公立醫療機構化學藥和生物藥采購金額的30%。到2022年末，估計完成國度和省級集采藥品合計數在每一個省分均到達350個以上，高值醫用耗材種類數到達5個以上，集采日益軌制化、常態化。

　　停止2021年，國度醫保局持續4年調解國度醫保藥品目次，累計新增507種藥品目次。2021年整年國度構造三批藥品集采籠蓋122種藥品，均勻貶價52%，會談藥品累計惠及患者1.4億人，減輕承擔1,500億元。藥品集采進入常態化，不只是醫保占大頭的藥品及耗材進入集采目次，包羅一些以院外市場為主的藥品也都收到了集采的顛簸和影響。病院端藥品暢通環節利潤空間大幅緊縮，在醫保控費相干政策的指導下，病院藥占比進一步低落，醫藥批發、暢通、營銷等各環節變化加重。

　　據統計，中國有近2000萬的醫美消耗群體，醫美市場范圍曾經到達了千億級，而按照中國消耗者協會表露的數據顯現，2020年收到的醫美行業贊揚超越7200件，5年間贊揚量增加14倍，跟著醫美行業需求高速增加的同時，違法違規亂象也屢見不鮮。

　　2020年1月科亞CT-FFR第一張醫療東西三類證拉開了海內AI影象獲證序幕，停止2021年末已有近20張AI影象醫療東西三類證獲批，籠蓋差別的人體部位和使用處景。野生智能在影象范疇使用已從著眼于關于影象科服從的提拔，向幫助臨床科室和影象科才能的提拔逾越。我們以為，野生智能的真正代價將努力于處理醫療資本的散布不均和醫療才能的不均衡，經由過程AI+醫療的東西，完成優良醫療才能的下沉賦能。

　　“十四五”時期的政策連續利好社會辦醫關于女性安康的直播，跨行業上市公司了局經由過程收并購或投資自建的病院方法進軍醫療，到今朝看來成果喜憂各半，醫療效勞關于精密化辦理才能的高度請求，也讓一些來自于傳統行業的上市公司顯得不服水土，但醫療行業的大趨向無庸置疑，我們以為，將來仍然會有來自于其他行業的上市公司入局醫療效勞，不管是傳統工農行業仍是互聯網巨子，但入局到場的細分賽道會愈加多元化，除傳統病院資產外，聰慧病院和數字醫療科技也將成為跨界整合的新標的目的。

　　圓心、思派、鎂信等PBM類保險科技公司均在2021年完成大額融資，以立異付出鞭策藥品福利辦理。此中，圓心和思派已在港股表露招股書，后續上市停頓值得存眷。而從業態開展方面，海內保險科技公司已從晚期為保司做理賠票據數字化錄入核保核賠的TPA，開展為保司供給從販賣獲客、產物設想、核賠、理賠、體系辦理等全棧式效勞。此中代表公司如南燕科技，公司除完成全棧式效勞外，還更向前一步，經由過程保險產物目次設想向醫療機構停止效勞集采，完成HMO的控費閉環形式，掌握保險產物一切中心長處環節，從TPA形式下的低毛利轉化為MGA形式下的高毛利。

　　今朝腦科學投資范疇高出醫療效勞、醫療東西、生物制藥、野生智能、質料芯片、數字療法等多細分范疇，我們以為腦科學泛效勞和數字范疇值得重點。

　　6月，醫管局在《施行進一步便當老年人就診辦法的告訴》中提出鞭策老年人居家醫療效勞的請求。隨后，《關于展開2021年聰慧安康養老使用試點樹模遴選事情的告訴》中也明白夸大了要開展家庭養老床位、社區白天顧問、居家上門效勞等綜合場景的養老效勞。可見，生齒老齡化對各大病院的醫療資本壓力愈來愈大，院外照顧護士和多場景養老勢必是將來國度連續存眷的重點標的目的。

　　不管是醫保基金羈系趨嚴，仍是付出方法變革放慢促進，都對醫療效勞機構的運營辦理提出了更高請求，醫療效勞機構將從本來集約式運營進入精密化運營時期。

　　跟著集約式運營的互聯網流量盈余逐步減退，疊加比年接連出臺的重磅整治增強的互聯網保險羈系政策，行業將迎來新的開展階段。羈系機構對險企的請求進一步提拔，對營業標準性請求進一步進步，短時間內會限定部門險企展開互聯網保險營業，促使其提拔財政、公司管理和綜合風險辦理程度；持久看，這將優化互聯網人身險的運營情況，增進險企主動且妥當地立異產物。

　　相較于美國當局保險（Medicare和Medicaid）和貿易保險（團險、個險）面向差別人群且相互堆疊少，可以相互自力訂價，是差別的兩個系統；中國根底醫療保險籠蓋95%以上住民，貿易安康險很難與根底醫療保險完整分裂，在醫保根底長進行產物立異滿意住民日趨豐碩的安康保證需求，既有益于醫?；鸪志每蛇B續運營，也利于貿易安康險開展。國度醫保局在回答政協委員提案中指出，依法依規探究貿易安康信息平臺與天下同一的醫療保證信息平臺同享機制，助推保險精算立異開展，擴展貿易安康保險籠蓋面。將來，根底醫保和貿易安康險將進一步穿插交融、協同開展。

　　為應對老齡化，國度也推出一系列政策撐持養老財產開展。2021年12月30日國務院印發《“十四五”國度老齡奇跡開展和養老效勞系統計劃》，提出要施行主動應對生齒老齡化國度計謀，明白指出需從強化老年用品的科技支持、增強老年科技的功效轉化、推行聰慧安康養老產物使用、促進智能化效勞順應老年人需求等方面為次要標的目的，建立與生齒老齡化歷程相順應的老齡奇跡和養老效勞系統。同時，也夸大了開展與養老相干的病愈財產，并提拔病愈用具、監測產物的智能化程度。多項政策的公布連續促進養老及病愈財產的開展。

　　2015年6月，京東方通告以2.51億元收買由春華本錢和王學清所持有的明德病院局部股分，同日頒布發表與美國最大的醫療效勞公司之一Dignity Health簽訂計謀協作，正式開啟了醫療范疇計謀轉型。停止2021年年末，京東方共投資116億建立合肥京東方病院（于2019年3月開業）、京東方(BOE)成都數字病院（2021年4月份開業）、姑蘇京東方病院等。

　　而侵入式腦機接口則是腦科學前沿范疇比賽的絕對高地。此中關于女性安康的直播，海內對標Neuralink在深腦手藝范疇探究的代表公司，有在柔性質料范疇獨具特征的中科大系創業公司腦虎科技，和在芯片設想上劣勢明顯的清華系創業公司寧矩科技；也有公司從腦科學底層研討分離臨床醫學作為切入點，如優腦銀河，已領先完成個別精準腦功用圖譜200多個功用區和疾病旌旗燈號通路辨認，能更快完成針對功用性、退行性、肉體類等差別神經體系疾病停止臨床精準診斷和醫治，補償環球手藝空缺，為大批的CNS疾病人群帶去新的福音。

　　無疑侵入越深、在旌旗燈號收羅和交互方面劣勢越強，但臨床風險越高。今朝，非侵入式腦機接口相對更快能看到貿易化能夠，而且能夠普遍運營到醫療之外的如教誨、文娛、交際等場景，此范疇代表性公司如首產業選哈佛大學立異嘗試室的華人團隊創立的強腦科技（BrainCo）。

　　近年在市場情況利好，醫療效勞供需極端不均衡的狀況下，一級市場投資機構也紛繁了局規劃，PE投資民營病院的高潮也從15年開端掀起。除大部門以少數股權投資并經由過程上市或前期退出分享收益的投資人以外，仍有偏好大比例控股，經由過程運營辦理提拔完成資產代價不變增加的PE機構。

　　同時，民營醫療衛活力構的床位數由2015年的107.53萬張增加至2020年的204.6萬張，年均復合增加率高達13.73%，而公立醫療衛活力構床位數的同期年均復合增加率僅為3.45%；民營醫療機構的床位數占局部醫療衛活力構床位數的比例已超越28%。

　　易凱本錢估計，將來一年內數字化醫療仍將熱度不減，底子緣故原由仍是對病院辦理及醫療質量不竭提拔的需求，內部驅動力則次要是政策的進一步明白細化和手藝的迭代成熟。

　　跟著醫保多元付出變革、醫保商?；ヂ摶ネù龠M，醫保和商保的信息化建立需求將連續增加，面向醫保局、醫保兩定機構（病院和藥房）、保險公司供給信息化處理計劃公司無望快速開展。同時，跟著醫保集采常態化、商保特藥險日漸成熟，醫保和商保下一步將聚焦醫療效勞價錢變革和醫療效勞供應真個立異，TPA、數字醫療相干公司會遭到市場連續存眷。

　　且開國后第二代“嬰兒潮”生齒行將步入老年，這部門人群的消耗程度較高關于女性安康的直播、消耗理念相對較開放，對暮年糊口的品格性和享用性的請求更高，會鞭策養老市場將來快速增加。

　　所謂腦機接口，是指在大腦與內部情況之間，成立一種全新的、不依靠于外周神經和肌肉的交換與掌握通道，從而完成大腦與內部裝備的間接交互。侵入式腦機接口經常使用來改進慢性認識停滯，不外侵入式在手藝使用風險、質料壁壘與本錢方面請求較高，今朝占主導的仍長短侵入式腦機接口。

　　連續深化促進醫療范疇“放管服”不斷是我國鞭策醫療衛生變革優化的主要辦法，第三方醫療效勞機構的政策鼓舞，是提拔我國醫療機構團體診療服從，開釋醫療專業消費力和地盤的主要鞭策。

　　近年受益于國度鼓舞社會辦醫的政策撐持，和中國生齒消耗才能和安康認識不竭加強等緣故原由，消耗者中呈現年青化趨向。按照Frost & Sullivan數據顯現，中國消耗性醫療效勞總市場范圍由2015年的2,191億元擴展至2020年8,838億元，年復合增加率為22.6%。2021-2025年，估計將以22.9%的年復合增加率加快增加，到2025年估計到達23,930億元。

　　關于根底醫保，經由過程控費增效包管醫?；鸪志每蛇B續運轉是重點，集采、付出方法變革等將進一步深化。

　　相較于央企團體從20年前收并購國企病院規劃構建醫療團體的晚期規劃，一些傳統行業上市公司轉型規劃醫療固然晚，但來勢洶洶。2015年國度明白了‘十三五’期間及將來的醫療安康財產開展藍圖，上市公司紛繁了局經由過程投資或收并購方法規劃醫療效勞行業。

　　在疫情常態化的大趨向下，易凱本錢亦判定互聯網醫療將起到愈來愈主要的感化，多樣化的長途就診需求將倒逼互聯網平臺承載的功用豐碩度提拔；因而，能有用與互聯網醫療停止分離的AI問診、數字療法、隨訪辦理等產物端立異亦將無望快速貿易化放開。

　　今朝，我國第三方醫學影象中間市場格式較為明晰，以全景醫學為代表的第一梯隊標的劣勢較著，其運營經歷充沛、團隊設置齊備，而且與公立醫療機構協作嚴密，曾經在市場成立了自有品牌影響力。2022年，第一梯隊的第三方醫學影象中間仍會憑仗其強運營才能和收集劣勢，持續拓展市場及營業，吸收本錢市場存眷。

　　養老效勞機構數目比年上升，但相對市場需求仍有較大的上漲空間。我國養老市場今朝存在南北極分化，一方面高端養老地產項目沒法處理大部門人養老的需求，另外一方面當前大部門養老機構效勞質量條理不齊，缺少有用羈系。在面臨養老需求的消耗晉級及需求多樣化，專業化等，市情上養老機構仍待開展。

　　數字化對傳統病院的信息化晉級將在處理傳統信息體系模塊團結、數據孤島的成績上，進一步增進病院辦理精密化開展、提拔醫療質量。數字診斷手藝如AI圖象辨認、AI幫助診斷，在得到了羈系端承認后，可為傳統診療手腕的供給差別場景下的賦能及彌補，進步診斷服從及質量。數字療法作為新型醫治與安康辦理手腕，有能夠為認知類疾病或慢病帶來全新的處理計劃。

　　此中代表性公司如太美醫療，其打造的毗連病院、藥企、效勞商、羈系機構、患者等多方行業到場者的合作平臺，已與約1000家國表里醫藥企業及CRO企業和超越360家病院/臨床研討機構展開營業和效勞。太美醫療已于2021年12月向科創板遞交招股書，并以第一套“估計市值不低于群眾幣100億元”尺度申報上市，市場拭目以待醫藥SaaS第一股的二級市場表示。

　　同時，作為海內伽瑪刀頭部企業的盈康性命，也在停止腫瘤病院的并購。收買完成后，其效勞收集愈加完好，營業形式愈加成熟，具有寬廣的開展遠景。美年安康的走勢在2021年連續下跌較著，固然在第一季度因為疫情后需求反彈而股價上漲，但因前期較頻仍的并購擴大，后續辦理運營又暫未跟上，招致許多并購標的在營收、凈利潤上大幅下滑，影響了團體團體的市場表示。

　　一組是65歲以上老年生齒數目。自2000年老入老齡化社會以后，我國生齒老齡化的水平連續加深。據國度統計局宣布2021年底，中國65歲及以上生齒為20,056萬人，占到總生齒的14.2%。跟著“60后”群體步入退休年齒和“80后”，“90后”的一孩政策影響，社會養老的壓力日積月累。怎樣完成老有所養、老有所依、老有所安、老有所樂，在連續增加的老齡化生齒社會中養老財產的開展起著決議性感化。

　　第三方醫學影象中間是專注于經由過程超聲、X射線、CT、磁共振等當代成像手藝對人體停止查抄，綜合闡發，出具影象診判定見的專業機構。其次要意義在于彌補公立病院影象運力不敷與患者興旺而火急的影象診斷需求之間的差異。

　　與養老息息相干的病愈市場，比年來也連結著快速開展的趨向，病愈病院和病愈科診療量連續上升。2019年，與病愈相干的診療人次到達了5267.7萬人次，創下新高；2020年受疫情影響人次有所回落，可是估計后疫情時期，診療人次仍將穩步增長。

　　4. 政策對社會化辦醫的鼓舞立場穩定，肯定性也漸漸加強，對醫療效勞賽道無疑是個主動利好的旌旗燈號；醫療效勞板塊也從年頭的高估值逐步回落到一個相對一般的程度，醫療效勞范疇仍具有持久投資的代價。

　　2020年我國口腔醫療市場范圍為1199億元，此中民營口腔醫療市場為831億元， 占比近70%?？谇会t療機構由2015年的64,100家增值2020年的87,700家，估計2025年口腔醫療機構數目將到達144,500家。

　　第三方裝備辦理效勞商的呈現，很大水平處理了我國醫療機構裝備科人手不敷、經費有限、手藝相對單薄的成績。專業的第三方裝備辦理效勞商，能夠嚴厲順從羈系機構的請求，按期檢測裝備運營情況，實時排查裝備的不妥運轉和不良形態，低落醫療變亂和醫療糾葛的發作風險。

　　腦科學企業融資多點著花，差別范例的腦科學公司均得到了融資。包羅做腦科疾病篩查、干涉、醫治的數字療法，腦部影象裝備及響應的AI影象幫助診斷公司，腦功用區研討及醫治公司，腦電裝備、腦機接口及腦控機械人裝備公司，以致到線下腦科病院等均有融資。腦科學范疇有寬廣地開展空間，各個企業都能夠找到相宜的營業切入點，配合促進腦科學的開展前進。

　　團體改制時期，各大央企醫療機構， 包羅國藥醫療、華潤醫療、通用醫療、寶石花醫療、新里程醫療在內的多家醫療團體床位數已超萬張，籠蓋天下多個省、市、自治區。跟著剝離事情宣布結束，具有央企背書的大型天下性的醫療團體行將成為我國醫療效勞系統的主要構成部門。

　　2021年，在港股醫療效勞板塊，有4家醫療效勞團體向港交所提交招股書，此中包羅口腔賽道的牙博士、中國口腔醫療團體和瑞爾團體，和醫美賽道的伊美爾醫療。

　　我們對中國2021Q1-2021Q4醫療效勞范疇私募股權融資案例數量及單筆融資額做相干統計，2021年醫療效勞范疇融資集合在前三季度，季度買賣總金額逐步上升，前三季度買賣總金額為59.03億元，占整年總融資額的94%；且前三季度單筆融資額較高，并連續上升，2021Q3高達6.07億元。2021Q4融資總額降落而買賣數目增長，以晚期項目為主。

　　居野生老如今及將來都將是我國最次要的養老形式。為給居野生老供給保證，2016年國度展開了長護險試點。2021年起，長護險試點都會不竭擴展，多地開端探究長護險的擴圍提質，為老年人享用居野生老供給了強有力地支持。同時，多家上門照顧護士公司依托于長護險，借助互聯網平臺及智能扮裝備，打出了聰慧養老的首發槍。將來跟著長護險籠蓋的不竭加深，養老照顧護士企業將有連續的開展。

　　手藝方面，云計較、云原生等手藝逐步成熟且在醫療范疇開端試水使用，在降本增效的同時可有用處理醫療數據孤島的成績。同時，2021年十余項AI幫助診斷/圖象處置軟件三類證的獲批也表白數字化手藝的使用已得到羈系層面充實承認。

　　第三方消毒供給中間具有共同的特性：一方面，其市場進入壁壘高、對專業度和行業積聚的請求極大；另外一方面，其運營本錢相對較低、尺度化水平高。病院外包第三方消毒供給中間，是關于提拔臨床地盤面積、減少人力本錢、優化病院辦理服從具有主要意義，第三方消毒中間市場也快速成熟。

　　政策方面，2021年10月，衛健委及中醫藥辦理局結合印發的《公立病院高質量開展增進動作（2021-2025年）》，明白提出重點建立“三位一體”聰慧病院，并對2022年各品級公立病院差別目標需到達的均勻品級提出明白請求，為數字化醫療出格是聰慧病院評級觸及的信息化建立開展供給了極大助力。帶量采購常態化、病案質控精密化等政策也進一步加深了病院對聰慧化革新的剛需。

　　醫藥批發環節，處方外流穩步促進，院外批發終端在處方承接、藥品品類、效勞等方面深度規劃與立異。在處方承接方面，因為當前企業主導互聯網病院的在線增量處方較少，且沒法完成醫保付出，以是處方外流仍以公立病院存量處方為主，院邊店/DTP藥房作為病院紙質處方外流的次要終端，成了連鎖藥店、立異互聯網醫療平臺、藥企等各方主動規劃的重點；而作為病院電子處方外流次要形式的處方同享平臺還處在地區性探究階段，一些營業根底較好且地區籠蓋率較高的連鎖藥店開端測驗考試與病院試點地區處方流轉平臺。

　　在互聯網醫療日益成熟和新冠疫情發作的布景下，環球數字療法范疇走上融資快車道，Pear Therapeutics和Akili兩大美國數字療法獨角獸前后經由過程SPAC登錄納斯達克市場。

　　這些大型私募股權機構凡是尋覓與公立醫療錯位合作，及滿意消耗者差同化需求的優良病院資產，經由過程行業整合和運營辦理才能來協助提拔病院代價。即使在民營病院“紅利難”的行業印象下，仍有很多PE規劃賽道。這背后的緣故原由不乏大型PE能夠做到真實的長線投資，且持久看好海內醫療效勞行業將來的開展空間，在充實評價背后的風險后，自大脫手。

　　從下半年開端，因為教誨行業“雙減”政策（7月）給市場感情帶來的負面影響，和關于前期高估值的消化，醫療效勞個股也隨之紛繁下跌。而11月出臺的DRG/DIP付出方法變革方案，對醫療效勞行業紅利形式也帶來了必然風險，前期小幅提拔的股價再一次下跌。作為腫瘤病院賽道的龍頭企業，海吉亞的連續擴大為企業帶來了壯大的支出增加奉獻，且從另外一角度來看，DRG/DIP付出方法變革可以進步行業的集合度，像海吉亞如許的龍頭企業也更具有持久的生長空間。同時，作為消耗醫療范疇的朝聚眼科、希瑪眼科和德視佳，受政策壓抑小，估計將來的股價表示另有更大的提拔。

　　今朝，我國兒科市場上具有片面效勞才能及專業兒科診療程度的醫療機構仍是稀缺，兒科大夫資本相對來講比力缺少，亟需更多專業機構承接日趨增加的兒科醫療及防備保健的需求。因而我們估計，曾經具有了踏實的口碑根底、專業的診療才能和行業內較高的學術成績的頭部標的，會成為2022年本錢追逐的標的。

　　縱觀全部2021年環球醫療安康大賽道，數字化醫療范疇融資總額以最快的增加速率躍升至第二名，僅次于生物醫藥范疇，足以見得數字化醫療在環球市場上都得到了極高的存眷度。

　　自從愛爾眼科上市以后的十余年工夫里，A股市場再未有民營病院經由過程IPO情勢上市，時期曾有復大腫瘤、康寧醫療等多家民營病院闖關，但均以失利了結。2021年醫療效勞公司A股市場相較寂靜的已往3年，有2家勝利上市刊行， 蘭衛醫學、達嘉維康別離于2021年9月和12月勝利IPO，登岸創業板。

　　而在缺少藥物和手術等傳統醫治手腕的范疇，如認知停滯、阿爾茲海默癥等，數字療法能闡揚更大功效，如專注數字化認知停滯醫治的六六腦，專注于兒童心思數字療法的無疆腦智，專注于成癮醫治和認知停滯的望里科技等。

　　除“專家辦醫”，背靠大型醫療團體的優良病院資產，即成熟的地區醫療機構，也遭到了本錢的普遍存眷。德達醫療由背靠富達團體的斯道本錢投資創立，并與公立醫療系統嚴密合作，以國表里雙尺度效勞客戶，已搭建起以血汗管疾病為中心的綜合病院收集。美中嘉和則是紐交所上市公司泰和誠醫療團體的控股子公司，努力于采納國際化尺度打造高端腫瘤品牌。

　　客歲一年中，科亞醫療、鷹瞳科技、推想醫療、數坤科技接踵提交招股書，2021年11月5日鷹瞳科技（領先成為首家AI影象上市第一股，刊行價75.1港元/股，停止2022年2月尾市值已蒸發超越50%，二級市場關于公司中心產物合作力的擔心、持久吃虧、貿易化落地難等方面的質疑也是大大都Pre-IPO企業所面對的應戰。2021年8月深睿醫療收買依圖醫療，也是依圖上市受阻、貿易化瓶頸之下的無法之舉。怎樣打造真正處理臨床成績的產物，完成成熟的貿易化途徑，是各家公司比IPO更優先需求思索的工作。

　　外洋的投資高潮傳導至海內，2021年可謂是海內數字療法的元年，各家次要產物集合在肉體類、神經體系、眼科、慢病病愈、腫瘤等范疇，此中在腫瘤和慢病病愈范疇的數字療法產物更多是分離全病程數字化辦理，提拔患者的預后保存質量，低落復發率，做好實時的隨訪辦理，進步醫治順從性，代表公司如海心智惠、云開亞美。

　　2022年，面臨栽種牙集采行將睜開，民營醫療時機與應戰并存：①集采貶價會對價錢系統帶來必然影響，其對公立系統影響更大，而民營系統由于多年價錢戰，價錢已較為通明，大幅調解空間有限；②公立醫療供應本就偏緊且難快速擴大（市場份額約占30%），口腔市場增量（包羅栽種牙）更多由民營醫療滿意，同時，集采后公立系統供給栽種體挑選受限，不解除部門中高端需求從公立系統釋出；③民營口腔對醫保利用有限，更多以公費為主，有才能經由過程醫保帶量，進一步轉化做增值效勞的公司無望受益。

　　2021年末國度和各省級醫保平臺建立將根本完成，醫保將進入片面數字化辦理時期，醫保數據的深度開辟和與商保數據同享方面也將逐漸落地。在老齡少子的時期布景下，醫?；鹫倌己透冻龅目蛇B續性是國度和全部醫療行業存眷的重點，故醫保數字化辦理和智能控費是中心。把握國度和省級醫保平臺資本則能夠自上而下將智能化醫保效勞賦能延長至醫保兩定機構，此中代表性公司如為國度醫保局和2/3以上省醫保局供給醫保平臺化建立的衛寧科技。

　　作為我國第一家上市的腫瘤醫療機構，海吉亞2021年財政表示微弱。2021年上半年完成停業總支出9.32億元，與2020年同期比擬，增加47.4%；同時凈利潤打破2億元，是2020年同期的近10倍。2021下半年，受本錢市場團體顛簸，股價有所下滑，但團體較為妥當，連續連結刊行價錢2倍以上。2021年，腫瘤病院美中嘉和也頒布發表在一級市場的勝利融資，本錢市場仍然連結對高質量頭部腫瘤醫療機構的重點存眷。

　　中國2017-2021年醫療效勞范疇私募股權融資案例數量——按輪次拆分能夠看到，2021年醫療效勞范疇中前期項目數目上升較著，D輪至Pre-IPO輪融資案例占比從2020年的12.0%上升至2021年的23.8%；2021年市場團體投資偏好以中前期為主，關于偏晚期項目脫手更加慎重。

　　國務院公布《“十四五”全民醫療保證計劃》，放慢建立根本醫療保險為主體，醫療救濟為托底，彌補醫療保險、貿易安康保險、慈悲捐贈、醫療相助等配合開展的多條理醫療保證系統，對峙公允適度、妥當運轉，連續完美根本醫療保證軌制；鼓舞撐持貿易安康保險、慈悲捐贈、醫療相助等和諧開展。

　　大鉦本錢控股收買的資產包羅京都兒童病院、艾兒貝佳婦產科病院、上海浦濱兒童病院、優艾貝國際月子中間等，構成了婦、產、兒等醫療與保健范疇的全財產鏈規劃，打造兒童全性命周期醫療團體。淡馬錫重注加持的安琪兒醫療團體已在中國成都、西安、昆明、重慶創立了5家婦產病院，及多少門診、母嬰照顧護士中間。摯信本錢控股的盛會國際病院，在疫情時期也完成了逆市增加。2021年，德弘本錢經由過程收買美華婦兒病院進軍婦兒和高端醫療范疇，將來的進一步行業整合可期。

　　2021年7月、9月初和9月末，瑞爾團體、中國口腔醫療團體和牙博士別離提交了招股書。瑞爾團體的營業快速向天下擴大，是中國高端民營口腔醫療效勞市場最大的供給商，支出在過往記載時期連續增加；牙博士以華東地域為大本營，營業偏重正畸栽種，毛利雖高，但所處地區合作劇烈、擴大困難；中國口腔醫療則偏安于溫州，僅溫州病院一家病院支持其功績，別的三家病院卻遠未達幻想運營形態。

　　我們對中國2017-2021年醫療效勞范疇私募股權融資案例數量及金額做相干統計，以表露了買賣金額的私募股權融資變亂統計來看（下同），中國醫療效勞范疇一級市場融資于本年連續受冷，2021年總融資范圍達63億元，較2020年的61億元團體持平，但總融資案例數為21筆，低于已往幾年團體程度，市場團體買賣活潑度降落較著，一級市場投資機構脫手愈加趨于慎重。

　　比年來，國度幾次公布鼓舞生養政策。2021年，國度衛生安康委公布《關于印發安康兒童動作提拔方案（2021—2025年）》的告訴，明白指出“完美兒童醫療衛生效勞系統，健全兒童安康效勞信息化平臺。增進兒童醫療衛生奇跡連續安康開展。”我國關于兒科醫療機構的政策利好偏向曾經十分較著，加上當代家庭關于孩子的安康的正視度愈來愈高，兒科醫療及防備保健需求量將連續走高。

　　2021年港股醫療保健與效勞板塊有4家公司勝利刊行，較2020年的3家有所提拔，與2019年紀目持平，刊行總市值為群眾幣274億元，低于前兩年的刊行范圍。上市的4家新股首日破發率25%，最新買賣日破發率50%，高于已往3年的均勻程度。此中，朝聚眼科、康圣舉世于2021年7月勝利刊行，固生堂和雍禾醫療于2021年12月勝利上市。

　　同時，醫保付出方法變革也在放慢促進，2021年11月，國務院印發《DRG/DIP付出方法變革三年動作方案》，從2022到2024年，片面完成DRG/DIP付費方法變革使命，鞭策醫保高質量開展。

　　2021年8月31日，國度醫保局等八部分印發《深化醫療效勞價錢變革試點計劃》，嚴厲掌握公立醫療機構實施市場調理價的免費項目和用度所占比例，不超越局部醫療效勞的 10%。此項劃定再次明白了公立病院包管根底醫療效勞，民營醫療機構承接多條理、差同化、具有特征的醫療效勞，再次夸大了單方互補干系，賜與了民營醫療機構更大開展的空間。

　　醫保變革與控費并行，經由過程開源撙節與精密化辦理進步基金運轉團體服從。2021年財務撥款衛生安康收入18,445.65萬元，占團體撥款收入的96%。停止到2021年末，醫療保險基金總支出2.8萬億元，總收入2.4萬億元，天下根本醫療保險參保人數13.6億人，參保率不變在95%以上。同時，天下跨省異地就診間接結算1,390.19萬人次，基金收入637.84億元。

　　2021年一級市場醫療效勞范疇的私募融資案例數目（以表露了買賣金額的變亂統計）總計21筆，比擬2020年的25筆，團體買賣活潑度有所降落。2021年的總融資金額為群眾幣63億元，較2020年團體持平。從細分范疇看，莊重?？漆t療、消耗?？漆t療和第三方自力醫療機構是相對熱點的賽道。各個賽道的頭部效應越發較著，融資范圍也相對較高，2021年本錢市場偏好中前期的項目，對晚期項目脫手更加慎重，醫療效勞行業差同化開展的趨向也愈加較著。

　　下半年，政策情況的變革給A股醫療市場帶來了較大的不愿定性，二級市場關于醫療效勞的投資熱忱有所削弱。跟著第五批集采成果的公示（6月），CDE公布的《以臨床代價為導向的抗腫瘤藥物臨床研發指點準繩》的公然定見的收羅（7月）等政策連續公布，惹起了市場上對立異藥企研發投入放緩、財產鏈能夠遭到打擊的擔憂，從而招致醫藥生物板塊個人下跌，二級市場投資者的悲觀感情舒展。而7月份教誨板塊的“雙減政策”愈加大了社會對醫療效勞行業投資遠景的擔心。再加上寧波栽種牙集采收羅定見稿（8月）、《深化醫療效勞價錢變革試點計劃》（9月）等政策的出臺，進一步擾動著低迷的市場感情。受以上綜合政策情況的影響，下半年的醫療效勞板塊連續走低。

　　從久遠來看，跟著政策的連續性促進，政策對社會化辦醫的鼓舞立場穩定，肯定性也漸漸加強，對醫療效勞賽道無疑是個主動利好的旌旗燈號；同時，A股醫療效勞板塊也從年頭的高估值逐步回落到一個相對一般的程度，醫療效勞范疇仍具有持久投資的代價。

　　2021年年頭至今，因為遭到疫情重復和政策不愿定性的兩重影響，上半年，因新冠疫情影響，醫藥生物板塊景心胸降低，醫療效勞板塊也連續走高并到達高峰。第一季度，消耗者在疫情時期積存的需求獲得開釋，醫療效勞板塊隨之大幅增加，醫療效勞指數于2月到達最高估值185.47倍，超越醫藥生物板塊的272.4%。春節后大盤有必然的估值回調，但因?？泼駹I病院對集采相對免疫，和CXO行業因外洋疫情而承接大批定單，投資人對醫療效勞板塊的自信心不減，再一次動員了團體行情的上漲。

　　單一病種或單一部位的AI產物對臨床的才能提拔存在范圍性，而且間接進院難度較大，更加優化的貿易途徑是為臨床供給全平臺或團體處理計劃。代表性的公司如安德醫智，不只打造籠蓋滿身多部位多病種影象AI幫助診斷平臺，還環繞神經體系范疇打造從幫助診斷到CDSS，籠蓋影象科到神經表里科、急診科和卒中中間的一體化處理計劃。別的在血汗管范疇的代表公司睿心醫療，也打造了從冠脈CTA、CT-FFR、QFR得手術機械人的全流程、全場景冠脈精準診療一體化平臺，系統化處理現存冠脈診斷和參與醫治的諸多痛點。

　　從已往一年的市場表示來看，醫療效勞板塊的龍頭企業雖短時間內受行業及政策的影響，股價顯現必然的顛簸心思安康繪畫一等獎。但該類企業普通已具有堅固的行業壁壘和護城河劣勢，團體開展良性，將來也仍具有較大的生長空間，如具有專科特征的優良民營效勞機構愛爾眼科、通策醫療、盈康性命等。

　　我們判定，非臨床營業的外包是完成病院專業化辦理、低落辦理本錢的大趨向。2022年，具有尺度化，必然范圍效應，高準入壁壘，可復制性這四個特征的頭部第三方醫療效勞機構仍會連續遭到市場喜愛。

　　別的，停止2021年末，國度構造藥品和高值醫用耗材集采已累計節省用度2600億元以上，這為鞭策醫療效勞價錢變革供給了有益機會，按照《深化醫療效勞價錢變革試點計劃》，醫療效勞價錢變革將有序促進試點，探究順應經濟社會開展、更好闡揚當局感化、醫療機構充實到場、表現手藝勞務代價的醫療效勞價錢構成機制。分離多元付出變革，醫療效勞機構在精密化運營、支出構造、產物效勞等多方面將迎來變化。

　　做大做強，尋求范圍經濟效應仍然是支流消耗醫療企業開展的目的。在消耗醫療范疇可以領先占有一席之地的仍是具有較大范圍的連鎖病院/診所，范圍劣勢是成立身牌系統的根底，門店的快速增長更有助于帶來邊沿本錢的不竭遞加。東方啟音今朝在超越19個都會具有45家直營機構，至今已成為天下范圍最大的兒童言語病愈與自閉癥干涉機構。而結合麗格是中國較早攙扶大夫自立創業的醫療美容投資連鎖團體品牌，曾經在天下10多個都會配合投資、運營及籌建了50余家醫美機構。

　　我們判定，2022年的腫瘤醫學賽道仍然會是投資人重點存眷的范疇，具有專業診療才能、尖端裝備規劃、溫馨效勞情況及有力當局背書的大型腫瘤醫療團體，將連續遭到本錢市場熱捧。

　　手術機械人于上個世紀90年月在西歐開端開展，像美國的達芬奇手術機械人、Corindus血管參與機械人、美敦力腔鏡機械人、CMR等，海內聚焦這一范疇的賽道玩家有微創、精鋒、術銳、睿心、長木谷等。

　　停止2021年11月尾，天下病院共3.6萬個，此中公立病院1.2萬個，民營病院2.5萬個。與客歲同期比力，公立病院削減38個，民營病院增長1,377個。與此同時，民營醫療機構以更快的速率在開展2021年1-11月民營病院診療人次高達5.8億人次，同比增加24.8%。

　　大腦事情機制的了解需求完成三個層面的“腦圖譜”構建：微觀層面的“細胞范例圖譜”，即審定各類神經元和膠質細胞在腦中各個地區的散布，和每種細胞型的份子表達形式；中觀層面的“毗連圖譜”，是暗示腦中一切神經元互相之間毗連干系的圖譜，該層面的圖譜可以在最大水平上鞭策人類關于腦中神經收集的了解，其工程量堪比上世紀人類基因組繪制工程，天下上只要少數嘗試室在測驗考試繪制脊椎植物的毗連組；使用層面的“舉動圖譜”，是暗示腦中與特定形態相聯絡的一切神經元的放電形式的圖譜。只要當“毗連圖譜”的信息與“細胞范例圖譜”和“舉動圖譜”的信息相分離，人類才可以充實了解腦功用的神經環路根底。今朝細胞范例圖譜或將領先完成，而腦科學在毗連和功用層面的認知則需求醫學、生物學、工程學、質料學等穿插學科的引入。

　　從醫療效勞上市公司功績表示來看，2020上半年疫情對醫療效勞機構的支出影響較大，除第三方檢測機構的支出由于新冠檢測而有所上升外，其他醫療效勞機構的支出同比均有較大幅度的下跌。但跟著2021年對疫情的掌握，2020年下半年積存的醫療效勞需求大批開釋，使得2021整年支出同比仍有小幅上漲，同時第三方檢測機構支出大幅上升心思安康繪畫一等獎。跟著天下疫情常態化防控政策的施行，上市醫療效勞機構的功績已顯現快速規復態勢，特別是眼科、齒科、醫美等消耗醫療機構，2021年中報支出同比快速提拔。

　　神經體系疾病病癥龐大，“晚期診斷、精準評價、精準醫治和預后辦理”是神經醫學獲得優良醫治結果的主要辦法。神經醫學醫療機構手藝壁壘和準入壁壘高，頭部病院的中心才能在于吸收、培訓大批妙手藝程度大夫。

　　跟著AI影象三類證審批通道翻開，多家公司在肺結節、糖網、骨科、冠脈等范疇連續獲證，我們以為，產物才能是各家公司貿易化的地基，而成立在地基之上的貿易化才能將成為AI+醫療后半場所作的分水嶺。

　　而下半年，因為寧波栽種牙集采收羅定見稿收回，后續DRG/DIP政策接踵出臺，激發醫療效勞板塊政策情況的不愿定性。朝聚眼科、康圣舉世和雍禾醫療上市后的股價逐步下跌，短時間市場感情面比力悲觀。

　　在眼科、口腔、兒科、肉體心思等消耗醫療學科，頭部民營機構的連鎖收集規劃、配套裝備、優良效勞體驗等劣勢較著，民營消耗醫療機構的增速遠超公立機構。以至在較為成熟的口腔市場，民營醫療機構曾經成為市場支流。

　　2021年受制于醫療效勞行業相干政策的公布，和行業市場感情的影響，港股醫療效勞整體的股價顯現了先上升后降落的趨向。2021年頭，受疫情規復和集采政策相對免疫的影響，港股醫療保健板塊股價表示微弱；而從七月份開端，醫療保健板塊連續下跌，也次要是教誨行業“雙減”政策、CDE公布的《指點準繩》、寧波栽種牙集采收羅稿等政策身分而至，對投資者的感情影響較大。因而可知，港股醫療市場整體顯現出和A股市場類似的走勢。但從估值上看，港股和A股的PE估值在經積年中的差別減小以后，到2021年末，估值差別又有所增大，比擬A股47.37倍的估值，港股估值唯一31.40倍，也必然水平上影響了群眾對港股市場的自信心。

　　但2021年下半年，仍有部門地域接連發作較大疫情，如南京、東北、西安、上海、姑蘇等地，以至呈現部門都會封城政策。部門地域的疫情防控晉級對本地的醫療效勞運營帶來了壓力，我們估計，2022年各地域防疫力度的強弱差別仍會存在，醫療效勞在差別地區的規復速率將會有所差別。

　　中國不斷提倡的“9073”的養老形式也夸大了居野生老照顧護士的主要性。多元化、多場景養老勢必需求鏈接場景的紐帶，聰慧化的照顧護士和養老形式將遭到愈來愈多的存眷。

　　2020年，受新冠肺炎疫情影響，各層級醫療機構一樣平常診療舉動削減，醫療機構救治人次呈現負增加。2021年以來，我國病院診療流量團體已顯現出規復性趨向，2021年1-11月，天下醫療衛活力構總診療人次到達60.5億人次,同比增加22.4%，固然暫未到達2019年同期程度，但醫療效勞行業作為剛性需求行業，團體根本盤沒有變，民營醫療效勞流量將來無望逐漸規復。

　　信息化建立逐步向臨床辦理體系CIS轉移，比方醫療影象體系、大夫事情站體系、醫囑處置體系等。按照中國病院協會信息專業委員會對1017家病院的調研成果闡發顯現，此中921家病院局部使用門診藥房辦理體系，占比高達90.56%。此中有30.48%的病院利用了財政辦理體系，27.93%的病院利用方案建立但是績效查核體系。關于三級病院及大部門二級病院來講，精密化的信息辦理體系需求不竭上漲。估計2025年我國醫療信息化市場范圍無望打破1,300億元。

　　中國2020-2021年醫療效勞范疇各細分賽道私募股權融資數量速覽顯現，2021年中國醫療效勞范疇團體融資案例數略低于2020年程度，別離為21筆和25筆。此中2B線下效勞-第三方效勞降落最為較著，2C線下效勞-莊重醫療小幅降落，而2C線下效勞-消耗醫療略有上升。

　　能夠預感到2022年，搶先的神經醫學團體的頭部劣勢會愈加較著，憑仗其過硬醫療手藝、專業人材步隊、優良效勞口碑，和腦科學熱度增長，會遭到愈來愈多投資人的存眷。

　　將來跟著居野生白叟群的增加，居野生老的需求將愈加多樣化。我們估計，居家照顧護士除對今朝的護工上門照顧護士需求外，將來將會發生對更專業的護士上門照顧護士的需求。護士上門效勞將會是聰慧養老市場的主要構成部門。

　　腦機接口（BCI）：腦機接口分為侵入式和非侵入式途徑，此中，非侵入式范疇更快能瞥見貿易化能夠，侵入式范疇在醫學、算法、芯片、質料等維度具有全域劣勢的創業公司有時機拔得頭籌。

　　2021年安康險增速減緩，2022年破萬億仍需處理現有痛點。按照銀保監會宣布的數據顯現，2021年安康險市場速率放緩，整年保費支出8,447億元，同比增加3.35%。固然增速遠低于已往同期3年的均勻值，但相較于的團體保險業，還是開展的勢頭。

　　今朝，我國裝備辦理效勞行業仍在上升期，頭部廠商如柯渡醫學、安康力等已有冒頭趨向。我們信賴，具有豐碩備件資本、專業辦理手藝、優良效勞才能的效勞商，會陪伴行業的快速整合和開展，逐漸拓張更大的市場份額，也會吸收本錢市場的連續存眷。

　　從汗青5年差別?？撇≡涸鏊賮砜矗t美效勞引領了團體?？漆t療效勞的增加，2015-2019年中國醫美市場年均增速高達22.5%，遠高于環球均勻程度。我國衛健委公布《衛生安康統計年鑒》顯現，2010-2019年，整形外科病院的診療數由31.18萬人次增長至101.54萬人次，美容病院診療數由53.15萬人次增長至837.71萬人次。非手術類輕醫美社會承受度不竭進步、消耗人群連續拓寬。

　　我國今朝65歲及以上老齡化生齒占比曾經上升至14.2%，正式進入老齡化。國度在“十四五”計劃中明白提出了要健全根本養老效勞系統，鼎力開展普惠性養老效勞。穩步促進持久照顧護士保險試點事情，明白了兩批共49個試點都會，在軌制框架、政策尺度、運轉機制、辦理法子等方面做出探究。

　　在腦科學范疇中，涉足醫療級腦機接口的草創企業最多；但大多企業建立于2019年，仍處于開展的晚期，非侵入式產物多以無創電心理裝備及腦電波采個人系居。

　　2021年3月出臺的“十四五”計劃及2035年近景目的明白提出鼎力開展普惠性養老效勞，撐持家庭負擔養老功用，構建居家社區機構互相和諧，醫養康養分離的養老效勞系統，完美社區居野生老效勞收集，鞭策專業機構效勞向社區延長，同時整合操縱存量資本開展社區嵌入式養老。今朝我國的養老形式以由當局為主導、市場為主體的養老效勞組成。

　　2021年，消耗?？漆t療和莊重?？漆t療范疇的買賣有著此消彼長的趨向，消耗?？漆t療范疇奉獻了醫療效勞板塊買賣金額總范圍的64%，表現了消耗醫療的片面興起。因為消耗醫療行業有著短時間內免疫集采政策影響、不依靠醫保、營業形式能夠快速復制等特性，仍然遭到支流投資機構的存眷，比力有代表性的賽道包羅心思、口腔、醫美等等。

　　20世紀60年月初腦科學作為一門自力的綜合性學科降生，顛末幾十年的開展，科學界曾經把腦和神經體系的體系研討深化到細胞、份子程度，在此根底上科學家試圖在答復差別腦區神經元舉動怎樣協同以完成腦的龐大功用。

　　也自2016年起，不竭有新的腦科學公司建立，而2021年，海內腦科學企業也進入到融資發作期。

　　2016年Elon Musk頒布發表建立Neuralink公司。2019年美國加州大學舊金山分校經由過程在乎愿者大腦活動腦區植入電極，完成理解碼腦電波、在大腦中間接分解語音等事情。同年，法國經由過程硬膜外皮質腦電與有限傳輸操控外骨骼來協助癱瘓病人完成遲緩行等行動。跟著野生智能、神經生物學、質料學等穿插學科日新月異的開展，腦機接口從最早的科學夢想也迎來了新的開展階段。

　　除研發，醫改對藥企更加間接的影響在于集采對藥企傳統販賣形式的推翻，倒逼藥企對販賣形式優化變革。不只能供給販賣環節有用撙節，更能為藥企更精準營銷開源的公司，將在合作中脫穎而出關于女性安康的直播。代表公司如諾信創聯，分離野生智能算法為藥企成立愈加合規、高效、精準的數字化營銷系統。

　　民營眼科醫療機構凡是具有先輩的醫療裝備和優良的就診體驗，加上眼科對大夫依靠度較低，民營醫療效勞的合作劣勢凸起，2020年民營眼科支出占比為39.4%。分營業來看，視光、白內障、屈光手術是眼科醫療市場的前三大需求，別離占眼科醫療效勞市場21.3%、18.1%和16.8%市場范圍。

　　2020年我國養老財產市場范圍達8.76萬億，同比增加27%。2012年至2020年，天下養老機構數目由4.8萬個增加至31.9萬個，床位由417萬張增加至824萬張。此中民辦養老機構占到養老機構總數的54.5%，床位數占到總數的55.8%。

　　阿里在醫療安康范疇的中心邏輯以構建平臺，經由過程其在淘寶、付出寶等的平臺資本同享為序言與醫療行業協同開展，偏好流量大且能鞭策電商平臺增加的賽道，比方體檢效勞美年安康、醫藥立異效勞鎂信安康。京東偏重構建生態，比起騰訊和字節的內部投資計謀，京東尋覓能夠和京東安康、京東物流及京東數科協同的賽道和企業。騰訊在醫療方面的規劃中心在于毗連。同時，相較于其他互聯網巨子，投資的企業是最廣且最多的，從數字醫療、聰慧病院、野生智能、?？撇≡骸⑾尼t療、安康辦理等醫療效勞，到腫瘤早篩、基因醫治等前沿性命科學范疇均體系性籠蓋。而字節跳動經由過程自建及內部投資，搭建線上診療及線下協作醫療的全方位閉環就診環節。

　　2020年末公布的《互聯網保險營業羈系法子》，于2021年2月1日訂正施行。而《告訴》作為配套標準性文件，出力標準互聯網人身保險范疇的風險和亂象，同一立異渠道運營和效勞尺度，旨在撐持有氣力、有才能、重合規、重效勞的保險公司，使用互聯網、大數據等科技手腕，為社會公家供給優良便利的保險效勞。“新規”觸及的不只是某個險種，某家保險公司，而是全部在互聯網平臺販賣的一切保險。新規對互聯網保險產物的名字、險種、販賣互聯網保險的公司、中介機構和保險公司的效勞尺度都做了詳盡化和標準化的請求。

　　醫療效勞行業頭部公司經由過程收并購的方法來進一步拓展市場職位已成為計謀規劃的次要方法之一，比擬于自建，可以更快速的完成企業的計謀目的。國表里的大型醫藥上市公司和醫療東西平臺公司經由過程吞并并購及內部投資方法擴展產物線、整合渠道已經是十分成熟的生態，我們等待醫療效勞行業的頭部公司連續上市后，也可以經由過程本錢助力，進一步加快行業整合。

　　1. 今朝中國生養率下滑和老齡化成績并存，且將來將日益嚴峻。生齒老齡化是中國將來50年必需連續面臨的課題。將來，銀發經濟不只是剛需，也是潛伏的宏大市場，將從消耗、醫療、科技、金融等多方面孕育新的機緣。

　　從走勢圖上來看，愛爾眼科、通策醫療走勢與醫療效勞指數根本趨同，受政策的不愿定性影響較大，特別是7月份大跌，次要是教誨“雙減政策”激發了投資者的擔心：“三座大山”中的醫療能否也能夠面對嚴峻的政策打壓。第三季度寧波栽種牙集采收羅稿也使得股價表示未到達之前預期。但從持久來看，作為龍頭企業，愛爾眼科、通策醫療具有著壯大的連續擴大才能和運營辦理才能，且顛末多年的孵化培養，眼科、口腔賽道的優良連鎖?？撇≡褐鸩奖皇詹⑦M上市實體，將來開展仍舊可期。

　　按照中國開展基金會猜測，2022年中國65周歲及以上老年人占比將打破14%，這意味著我國行將進入“深度老齡化社會”。宏大的老齡社會為養老市場帶來了寬廣的市場遠景，估計2022年養老市場范圍將到達10.29 萬億。

　　伴跟著住民糊口程度的不竭提拔，人們對肉體心思安康的尋求抵達了史無前例的高度。我國有16%~17%的人飽受各種肉體心思成績的攪擾，肉體心思成績而至疾病承擔占非感染性疾病承擔的13%。肉體心思相干的醫療機構也獲得了本錢市場的高度正視。

　　頭部眼科團體連續進入上市歷程后，消耗醫療屬性的口腔連鎖團體也連續遭到市場存眷。2021年，頭部口腔連鎖團體瑞爾齒科、美維口腔前后完成10億元級別大額融資；數字口腔頭部企業領健和菲森科技前后完成融資；隱形正畸代表企業時期天使登岸港交所，口腔高低流財產鏈融資熱度不減。

　　縱觀互聯網巨子，近年都紛繁以不憐憫勢入局醫療。阿里早在2014年就將大安康范疇交給了阿里安康，百度2015年景立挪動醫療奇跡部，騰訊大批投資了現有的醫療科技獨角獸，美團自2018年起從醫美切入消耗醫療，2018年10月拼多多上線醫藥安康板塊，京東團體也在2019年頒布發表正式建立京東安康，成為京東團體打造的第三只巨型獨角獸?；ヂ摼W的后起之秀字節跳動也經由過程2020年收買百科名醫網和建立小荷醫療開端入局，本年更是放慢規劃，投資了包羅松果醫療、好表情、美中宜和、愛瑞奇觀、水木將來等公司。我們看到，互聯網巨子入局的方法大多以投資行業內的優良機構為主，但背后邏輯各有差別。

　　而二級市場會更理性地評價醫療大數據和聰慧病院公司的財政目標，2021年頭港股上市的醫渡科技（2158.HK）固然已完成范圍化支出，但短時間仍難逆轉大額吃虧近況，市值已從上市首日588億港元縮水超越2/3，完成范圍化紅利和連續性客戶增加還是樞紐。

　　自2000年步入老齡化社會后，我國生齒老齡化水平不竭加深。據第七次生齒普查數據，2020年65歲以上生齒已達19,064萬人，占總生齒的13.5%。根據結合國的界說尺度，當一個國度或地域65歲及以上老年生齒數目占總生齒比例超越7%時，意味著全部國度或地域進入了“老齡化社會”，比例到達14%即進入“深度老齡化社會”。

　　今朝，肉體心思行業作為醫療行業的新興賽道，還在快速開展中。判定在2022年，本錢市場仍然會連結對肉體心思行業的高度存眷，也等待肉體心思行業為住民的美妙糊口做出更多的協助。

　　上半年，從內部情況上看，因為港股醫療保健板塊團體上漲，醫療效勞個股團體呈上升趨向。此中海吉亞醫療在上半年領漲，次要因公司收買了兩家病院，別離是姑蘇永鼎病院（4月）和賀州廣濟病院（5月），從而進一步擴展了本身的貿易邦畿，由此惹起股價的大幅上升。

　　2021年9月，三博腦科順遂過會，由此突破了莊重性?？?、高醫保占比類醫療團體不被許可登岸A股市場的傳言。同時，西藏阜康醫療于9月提交招股仿單，彌補了西藏自治區無腫瘤?？撇≡旱目杖?，亦完畢了西藏自治區作為天下最初一個沒有腫瘤?？撇≡盒姓^劃的汗青。

　　在后疫情時期，各種前沿手藝在差別場景下與醫療效勞分離，深度賦能醫療效勞的全財產鏈提拔和數智化轉型，給患者帶來更聰慧的診斷，給病院帶來更聰慧的辦理，給藥企和商保帶來提質增效和產物立異，給這個行業帶來更高效的信息互聯互通和跨范疇手藝交融。從手藝成熟度曲線角度而言，AI影象范疇已走過手藝探究期的市場追捧，處于理性認知和貿易爬升階段，而數字療法和腦科學手藝尚處于手藝探究加快期，播種大批市場存眷和希冀。

　　數字療法DTx是一種立異的臨床醫療干涉手腕。按照國際數字療法同盟給出的界說，DTx是向患者托付由高質量軟件法式驅動的循證醫學為根底的醫治性干涉，以醫治、辦理或防備醫學成績或疾病,可被自力利用，或是與藥物、裝備或其他療法聯用，從而優化患者照顧護士及安康功效。

　　2021年《數據寧靜法》的出臺和水滴公司在納斯達克上市后表示欠安，對保險科技類公司的從營業開展到本錢途徑方面都提出了新的磨練。

　　口腔作為市場化水平相對高的消耗醫療?？?，市場所作較為充實，頭部口腔團體因為其品牌、形式、手藝/辦理運營才能、范圍等稀缺性較著，將連續遭到市場存眷。

　　2015年，三星電氣建立開端計謀轉型進入醫療效勞范疇，隨后更名為三星醫療。同年4月，旗下子公司收買寧波明州病院。隨后，2017年收買浙江明州病愈病院，2020年公司團體醫療效勞支出為13.8億元（此中明州病院營收已超越10億元）。按照2021年11月6日公司通告，以5.16億元收買杭州明州病愈和南昌明州病愈兩家病愈病院別離為84%、85%的股權，進一步提拔公司在病愈范疇的計謀性規劃。

　　腦科學和神經醫學是本年醫療行業的絕對熱門之一,環球老齡化如灰犀牛般的宏大趨向，激發行業對神經退行性疾病范疇探究的連續加碼；而埃隆·馬斯克的腦機接口公司Neuralink完成2.5億美圓融資、Facebook頒布發表更名為Meta，激發全民關于“元宇宙”腦機接口的有限遙想，更是讓腦機接口范疇熾熱到出圈。

　　在整治醫美亂象方面，國度已開端有所動作。2011年起，原衛生存生委等部分就開端停止嚴峻沖擊不法醫療美容專項動作，幾回動作均獲得必然效果。爾后，針對醫美亂象的專項整治歸入國度監視抽查和八部委結合羈系，并提出強化行業自律。2021年，行業迎來最強羈系，6月衛健委等八部委結合公布《沖擊不法醫療美容效勞專項整治事情計劃》，決議于2021年6月-12月結合展開沖擊不法醫療美容效勞專項整治事情。

　　10月，銀保監會正式公布《關于進一步標準保險機構互聯網人身保險營業有關事項的告訴》。關于互聯網保險“新規”的出臺，激發熱議，一工夫各類動靜滿天飛。比年來，互聯網保險開展較快，已成為保險販賣的主要渠道之一。因為部門保險機構違規運營、不妥立異，互聯網渠道贊揚激增、合作無序，嚴峻損傷消耗者權益，激發社會各界存眷。

　　2020年，創業板注冊制的推出大大低落了醫療效勞類企業的上市門坎。2021年A股醫療效勞板塊中，申報及過會的企業高達5家，別離來自腦科、眼科和腫瘤?？瀑惖?。比擬于前三年寂靜的A股IPO醫療效勞板塊市場，2022年無望完成破冰。

　　2021年末，由三位出名神經外科專家欒國明、于春江、石祥恩，與職業CEO張陽配合創立了三博腦科醫療團體提交注冊，以宋冬雷為首的海內首家大夫團體冬雷腦科也完成C輪2億元融資。

　　2022年頭，香港亞洲醫療團體表露完成的4億美圓融資，展示了本錢市場對具有硬氣力民營醫療機構項目標堅決決計。

　　醫美范疇，伊美爾醫療于2021年8月初向港交所遞交了招股書。伊美爾深耕北京，并經由過程擴大規劃輻射我國北方市場，以醫療美容非手術診療（俗稱“輕醫美”）為計謀開展重心，市場承受度和浸透率不竭快速提拔。

　　DTx觀點于2013年閣下鼓起，跟著人們承受數字醫療觀點及列國的政策方面鋪開，現在迎來行業開展的風口期。2019年FDA出臺相干政策用于核準DTx,同年德國將DTx歸入醫保。2020年12月日本初次將DTx歸入日本大眾醫保。2021年FDA首批用于醫治兒童斜弱視的DTx Luminopia，本年年頭日本用于醫治戒煙的DTx CureApp也拿下了FDA認證和NMPA三類醫療東西證。數字療法行業開展顛末晚期培養期，行將迎來高速開展新期間。

　　作為根本醫療保險之外的主要彌補，貿易安康險在高速開展過程當中也碰到如細分險種不均衡，對過分醫療、賠付狡詐等管控才能弱，訂價形式不明晰等成績。但從久遠來看，保險公司經由過程與醫保、病院、醫藥等增強數據毗連，從“保疾病”到“保安康”，從被動賠付到自動事前辦理，走“保險+辦理式醫療”的專業化門路才可以真正滿意客戶需求，成為除社保外的有力彌補。

　　2. 2021年是醫療效勞市場政策頻出的一年。國度帶量采購連續擴圍，變革曾經進入常態化、軌制化階段。DRG/DIP付費方法變革使醫療機構進入精密化預算和運營辦理時期?？谇?，眼科，醫美，互聯網保險等行業紛繁遭到新政帶來的強羈系。而普惠性養老，“互聯網+中醫”等范疇收到政策利好。政策的改動對市場的影響從2021年中逐步閃現，并將連續一段工夫。

　　典范的眼科效勞機構如愛爾眼科、華廈眼科、普瑞眼科關于女性安康的直播、何氏眼科均在本錢市場獲得了不錯的成就，別的一種平臺型的公司也逐步播種本錢市場喜愛。相似高視醫療、銘依眼科等，從眼科細分范疇切入，接納“裝備+效勞”綜合平臺效勞方法，延長貿易空間。我們以為， 2022年，眼科平臺型公司因愈加具有延展性而被本錢市場重點存眷。

　　腦科學今朝仍處在探究腦科疾病的晚期階段，將來另有人機互動、類腦智能的開展空間。因而，將來5-10年以至更久，腦科學都將是市場重點存眷的標的目的之一。

　　國度在“十四五”計劃中夸大了建立開展中醫特征醫療效勞系統，將中醫的開展提拔到了主要政策計劃層面。固生堂在2021年末勝利登上港股也讓一級市場的中醫藥項目本錢退出途徑愈加明晰。在6月公布的《關于進一步增強綜合病院中醫藥事情鞭策中西醫協同開展的定見》中，夸大進一步鼓舞供給互聯網中醫藥診療效勞，為互聯網+中醫的營業形式供給了政治泥土。長途醫療、挪動醫療、聰慧醫療等新型醫療效勞形式也會逐漸與中醫相分離，逐漸成立跨病院的中醫醫療數據同享交流尺度系統。

　　從付出側看，2021年12月31日，國度醫療保證局、國度中醫藥辦理局結合印發《關于醫保撐持中醫藥傳承立異開展的指點定見》指出經由過程增強中醫藥效勞價錢辦理、明白中醫藥醫保付出的政策和范疇等步伐，許可契合前提的中醫藥機構歸入醫保定點；施行中醫醫療效勞項目價錢靜態調解，這些都從付出側賜與中醫藥撐持。政策公布后，1月4日新年首個買賣日中醫藥板塊迎來片面上漲。在政策的加持下，本錢將連續存眷中醫藥行業優良的效勞企業。

　　No.4“政策+市場”雙輪驅動消耗型醫療效勞高速增加，“醫美”賽道外，口腔、眼科、肉體心思等成為行業連續熱門

　　國度衛健委請求成立醫療、效勞、辦理“三位一體”的聰慧病院體系。第一階段“聰慧醫療”的中心是經由過程電子病歷處理信息孤島成績，電子病歷評級帶來三級及以上病院對CDSS產物的火急需求，森億智能、惠每科技等公司脫穎而出，持續得到大額融資。

　　而“聰慧效勞、聰慧辦理”無疑是在完成電子病歷醫療數據收羅后下一個重點開展標的目的，借助AI、大數據、5G、物聯網和可穿著裝備等智能手藝，賦能病院臨床、科研、醫護、藥耗、裝備、患者效勞等多維度數字化智能辦理，而且可以快速尺度化呼應差別病院需求的公司，可以脫穎而出。如供給醫療聰慧照顧護士的團體處理計劃的德品醫療、打造物聯網聰慧醫療平臺的諾博醫療、完成醫療裝備聰慧辦理的柯渡醫學等。

　　關于疫情的完畢工夫，世衛構造事情職員曾暗示“新冠疫情無望在2022年完畢”。復旦大學從屬西岳病院傳染科主任張文宏也在2021年末發聲暗示，“這將是疫情應對的最初一個隆冬”。這固然不代表新冠病毒一定在2022年走向序幕，可是我們信賴，最困難的日子曾經已往。2022年在防控步伐不放松、疫情防控常態化的情況下，雖受各地防控政策標準影響在地區間存在顛簸，但醫療效勞行業團體將在不變的政策情況下逐漸回溫。

　　在我國群眾可安排支出逐年增加，安康認識逐漸的提拔的大布景下，老齡化同樣成為不成無視的成績，專注于腫瘤、血汗管、神經醫學等莊重學科的頭部民營病院心思安康繪畫一等獎，憑仗著不輸給公立病院的專業醫術程度、優良的患者口碑、更高效的醫療運營才能，吸收了大批患者。

　　A股方面， 2021年7月至9月，三博腦科、華廈眼科、普瑞眼科、何氏眼科經由過程上市委員集會；港股方面，2021年，伊美爾、瑞爾齒科等賽道頭部公司提交招股仿單，固生堂12月尾港股勝利上市，成為中醫醫療效勞第一股，更是在2022年2月份被歸入恒生綜合指數。而在一級市場，邦爾骨科、樹蘭醫療、陸道培病院、武漢亞心、全景醫學均擬IPO，投資機構亦紛繁開端存眷有門坎和開展潛力的細分?？疲缟窠泴？啤⒐强?、血汗管、影象等。

　　別的，資深財產投資人規劃醫療效勞范疇，追求轉型大概營業協同同樣成了2021年私募融資的共同視角。房地產開辟商泰初股分前期醫療范疇的投資或與德達醫療構成協同，同時，泰初在房地產開辟方面的堅固根底也將為病院助力。一脈陽光得到京東安康投資的同時，還簽署了計謀協作和談。新冠疫情使得京東安康的線上營業迎來暴跌期間，而營業的向好開展，也讓京東安康不竭放慢跨界協作的測驗考試。

　　非侵入式和侵入式途徑的底子區分在于非侵入式經由過程腦電圖、核對等手腕間接從大腦內部收羅旌旗燈號，而侵入式（包羅半侵入式）則需求經由過程手術植入電極或芯片收羅旌旗燈號。

　　跟著2021年完畢，連續了近20年的國企病院剝離事情，根本宣布結束。2021年12月23日，國資委傳遞的數據顯現，停止2021年11月尾，中心企業所辦1154個醫療機構深化變革完成率到達99.6%，中心企業辦醫療機構變革根本完成。

　　特別是第三方消毒供給中間、第三方醫學影象診斷中間、醫療裝備辦理與效勞商的呈現，協助處理了醫療機構消毒、影象、裝備維修等非間接診療成績。經由過程術業專攻、各司其職的方法，使得醫療機構的醫療職員可以開釋更多精神在臨床診斷與患者相同上，提拔醫療機構診療效勞程度。

　　跟著生齒老齡化的加重，數字化轉型愈來愈成為消耗醫療范疇合作的熱門。美維口腔從創建伊始便將信息化建立作為中心開展計謀，將大夫從煩瑣的事情中束縛，提拔醫療質量。卓正醫療經由過程科技賦能完成“線上+線下”一體化的醫療效勞場景，將個別診療舉動轉化為以家庭為單元的一站式診療效勞，進步數字化浸透率。

　　肉體心思疾病因其特別的醫治手腕，可以撐持其效勞機構在線上、線年，肉體心思賽道融資變亂幾次，專注于肉體心思安康的互聯網平臺好表情、昭陽大夫、壹點靈，專注于心思征詢的簡樸心思、Knowyourself，專注于兒童自閉癥病愈醫治的東方啟音、大米和小米均連續得到融資。

　　長護險、惠民保等政策福利為養老、照顧護士企業供給優良的政策泥土，同時也為企業和機構引流增量。從紅利側看，養老照顧護士機構的持久開展，還聯動商保付出和公費群體。

　　跟著國度醫療變革促進，立異藥物的研發對臨床前研討和臨床實驗辦理提出更高請求。醫藥臨床SaaS類公司經由過程數字化軟件為藥企研發辦理提質增效，假如在此根底上能為藥企完成臨床研發一切到場方的協同功課閉環，將為藥企供給更大代價。

　　在新一代數字互聯網手藝迭代的前進和老齡化招致慢病多發的大情況下，數字醫療科技興旺開展。2021年十四五開展計劃也明白提出2035年安康中國與數字時期。

　　我國手術機械人次要環繞著腔鏡手術機械人、骨外科手術機械人、血管介動手術機械人、神經外科手術機械報酬次要標的目的。國產手術機械人在2025年后將成為支流市場，在《醫療配備產物開展計劃（2021-2025年》）明白提出攻關智妙手術機械人，促進手術機械人在嚴重疾病醫治中的標準使用。鼎力開展中國本人的原創手術機械人，供給更寧靜、創傷更小操縱更靈敏的手術機械人，可以讓更多蒼生收益由科技帶來的醫療品格提拔，在締造經濟效益同時也發生豐盛的社會效益。

　　大腦是人體最主要的器官，也多是宇宙最龐大的物體。大腦約有1000億個神經元，每一個神經元與10萬個相似的神經元相連，并且每一個神經元的放電形式差別，編碼形式差別，信息處置方法也紛歧樣。因而，在介觀和微觀層面臨大腦做進一步的探究，弄分明大腦的連接和構造圖譜，成了現今研討一大主要標的目的，也為防治嚴重腦科疾病、腦控裝備/人機互動和完成類腦智能供給了能夠性和設想空間。

　　眼科、口腔、肉體心思均為比年景長速率較快的?？品懂?。按照Frost & Sullivan數據顯現，2019年我國眼科市場整體范圍達1700億元，此中眼科醫療市場1240億，占比73%。此中，相較公立病院眼科心思安康繪畫一等獎，民營眼科病院的針對性強，且具有更先輩的醫療裝備和優良的就診情況，愈來愈多的患者挑選民營眼科病院救治。2015-2019年，民營眼科市場從189.3億元增加至401.6億元，年復合增加率為20.7%。