嬰兒本鋪門店定位于母嬰用品一站式購物超市，涵蓋嬰童行業(yè)所需的一切產 品，從孕期的媽咪用品到上幼兒園的兒童用品包羅萬象

　　嬰兒本鋪門店定位于母嬰用品一站式購物超市，涵蓋嬰童行業(yè)所需的一切產 品，從孕期的媽咪用品到上幼兒園的兒童用品包羅萬象。嬰兒本鋪所販賣的母嬰用 品范疇普遍，涵蓋妊婦&媽媽用品母嬰照顧護士培訓師雇用、嬰幼兒衣飾、嬰兒車、嬰兒汽車坐位、嬰兒床 上用品、嬰兒食物和玩具等。在品牌上，除其品牌產物以外，店內還會售賣如 Miki House、betta、pigeon、Combi、mama&kids 等其他熱點品牌的產物。

　　嬰童食物的市場集合度方面，從公司來看，2022 年，中國本地前五至公司的 市占率~46%，橫比美國（75%）、日本（82%）較低；從單個大品牌來看，前五 大品牌的市占率均值處在 9%程度，低于其他對標國度的程度，且比擬于其他國度 或地域，中國本地母嬰行業(yè)的品牌數較多，長尾趨向較著。 嬰童食物的批發(fā)渠道方面，中國本地線下商店渠道份額固然處于連續(xù)下滑狀 態(tài)，但不斷占有次要份額，此中非雜貨批發(fā)商（含母嬰專賣店）所占份額最大，2020 年前市場份額呈逐年上升態(tài)勢，2020 年后隨消耗者糊口加快向數字化轉型，市場 份額在線上渠道打擊下有所下滑。 三者的品牌格式與母嬰渠道的份額存在相干干系。中美日三國中，品牌格式相 對分離的中日兩國的母嬰專賣店的份額占比力高，處于 50%的程度；市場高度集 中的美國，則是以商超作為嬰童商品購置的中心渠道。

　　孩子王（中國）：今朝孩子王自有品牌矩陣包羅貝特倍護、初衣萌、慧殿堂、 柚咪柚、動物王國、可蒂家和 Vivid Bear 七大品牌，籠蓋了用品、玩具、褻服家 紡、飾品等多個品類。2022 年，孩子王差同化供給鏈販賣支出為 5.84 億元，同比 增加 30.04%，占母嬰商品販賣支出比重為 7.87%。將來，孩子王方案連續(xù)加大自 有品牌開展力度，不竭提拔自有品牌的出名度和支出占比。 愛嬰室（中國）：愛嬰室不竭豐碩自有品牌的產物矩陣，自有品牌產物已涵蓋 養(yǎng)分品、零輔食、紙尿褲、紙品、嬰幼兒衣飾、用品洗護等品類，代表性品牌有合 蘭仕（Herlanze）、多優(yōu)（Dyoo)、親蓓（Keanbie）、Cucutas、怡比（Hibe）等， 2022 年愛嬰室自有品牌販賣支出占團體商品支出的 9.36%。

　　今朝，母嬰批發(fā)店行業(yè)分離度仍舊較高，短少具有決議性搶先職位的母嬰批發(fā) 品牌，但地域性龍頭母嬰批發(fā)品牌曾經逐步興起并在天下或地域范疇內主動拓展 門店。地區(qū)性母嬰批發(fā)品牌，如位于華東地域的愛嬰室，位于華南地域的愛嬰島， 位于西部地域的中億孕嬰等強勢地域品牌開端嶄露鋒芒。

　　辦理高效指的是西松屋不竭改進其門店運營的硬件設置（IT 體系）及內部管 理軌制（復數店長軌制）可以有用改進門店的運營服從，低落運營本錢。1）IT 系 統：引入門店 IT 信息辦理體系統計員工工時、計較職員分派模子等，包管職員的 最好分派，進步員工事情服從；2）超等店長軌制：詳細指一個地區(qū)內多家門店共 享一名總店長，對總店長的查核也按照地區(qū)內總績效。

　　“天下縣市籠蓋→網點規(guī)劃加密”逐漸促進，疫情間拓店速率階段性調解，截 至 2023 年 5 月 20 日門店總數達 1083 家。公司發(fā)跡于近畿地域兵庫縣，1971 年開端將門店拓至近畿其他縣市；1993 年開端將門店拓至近畿之外的中國、四國、 關東等地域；2004 年公司將販賣地區(qū)擴展到沖繩縣，完成從北海道到沖繩縣的 47 個縣的天下連鎖店收集規(guī)劃。2004 年后，公司加快門店拓張，加密門店網點規(guī)劃， 門店數目在 2018 年打破 1000 家。2019-2020 年，公司擴店速率在疫情等身分 擾動下有所放緩，門店數目別離增長 2、3 家。2020 后，隨疫情開展態(tài)勢團體向 好，公司從頭調解拓店速率，2023 財年門店數目較上一年同期增長 31 家至 1067 家，停止 2023 年 5 月 20 日，公司門店總數已達 1083 家。

　　母嬰店（Mother baby store，下文簡稱 MBS）是一個面向特定消耗群體的 專業(yè)連鎖業(yè)態(tài)。從環(huán)球范疇來看，母嬰店在日本、中國開展最為成熟，而在美國、 歐洲、澳洲等國度其實不太常見，相干消耗品更多是經由過程其他業(yè)態(tài)（超市、藥房、品 牌專賣店）停止販賣。為何在中國、日本，母嬰店可以成為一種自力業(yè)態(tài)？我們 以為這是上游產物、品類的格式決議的。 比擬于美國、日本、澳洲等國度地域，中國本地的嬰童行業(yè)顯現品種繁多、品 牌商高度分離化的場面。詳細表示為嬰童行業(yè)的各個細分品類的龍頭品牌的市占 率較對標國度或地域仍處于較低程度，各品類內部合作格式仍相對較為分離（以 CR3、CR5權衡）。1）嬰童食物市場：2022年，中國CR3/CR5別離為33.9%/45.1%， 而日本 CR3/CR5 別離為 35.1%/52.8%、美國 CR3/CR5 別離為 56.8%/64.0%、 澳洲 CR3/CR5 別離為 45.6%/61.3%。2）紙尿褲市場：2022 年，中國 CR3/CR5 別離為 35.6%/46.6%，而日本 CR3/CR5 別離為 73.2%/89.7%、美國 CR3/CR5 別離 79.9%/92.0%、澳洲 CR3/CR5 別離為 86.6%/93.5%。3）童裝市場：2022 年，中國 CR3/CR5 別離為 10.5%/13.2%，而日本 CR3/CR5 別離為 26.5%/34.2%母乳豢養(yǎng)相干常識、 美國 CR3/CR5 別離 18.3%/24.3%、澳洲 CR3/CR5 別離為 29.0%/36.5%。

　　從行業(yè)團體來看，行業(yè)團體高度分離，2022 年前五大品牌集合度僅 13.2%。 行業(yè)品牌數上，中國本地市占率到達 1%的品牌唯一巴拉巴拉、安踏、FILA、優(yōu)衣 庫和阿迪達斯 5 家，但市占率到達 0.1%的品牌數有 32 家。 從單品牌來看，比年來中國童裝行業(yè)的搶先品牌的市占率有較大的提拔，但因 為單個品牌市占率都較小，很難對市場格式發(fā)生決議性打擊。2022 年，中國本地 嬰童打扮前五大品牌為巴拉巴拉、安踏、FILA、優(yōu)衣庫和阿迪達斯，此中搶先品牌 巴拉巴拉市占率從 2018 年的 5.9%提拔到 2022 年的 6.8%，第二大品牌安踏則從 2018 年的 1.2%提拔到 2022 年的 2.1%。

　　經由過程復盤西松屋和嬰兒本鋪的開展汗青，我們能夠發(fā)明重生兒人數并不是影響 母嬰店擴大的決議性身分，西松屋和嬰兒本鋪在日本重生人數連續(xù)下滑的四十多 年中仍完成了長足開展，現已穩(wěn)居母嬰批發(fā)行業(yè)龍頭職位。思索當前中國誕生生齒 逐年削減、母嬰批發(fā)行業(yè)格式高度分離等狀況與日本汗青布景類似，我們估計將來 大型母嬰連鎖專賣店將憑仗較強的資金氣力、豐碩品牌矩陣、優(yōu)良的辦理才能劫掠 市場份額，中國母嬰批發(fā)行業(yè)將顯現強者愈強場面。 今朝我國天下范疇內有上市停止募資過的母嬰批發(fā)店品牌唯一孩子王和愛嬰 室，此中孩子王建立于 2009 年，為天下性母嬰連鎖批發(fā)商，定位中高端母嬰童商 品批發(fā)及增值效勞市場，為準媽媽和 0-14 歲嬰童供給一站式購物及全方位生長服 務，23 年擬收買樂友國際 65%的股權；愛嬰室創(chuàng)建于 1997 年，為華東地域母嬰 批發(fā)龍頭，為孕前及 0-6 歲嬰幼兒家庭供給全品類母嬰商品及效勞，21 年收買貝 貝熊。經由過程梳理孩子王和愛嬰室比年在產物、渠道等方面的辦法，我們發(fā)明其與西 松屋、嬰兒本鋪等日本母嬰批發(fā)企業(yè)汗青計謀存在類似的地方。接下來，我們將分點 比照中日母嬰龍頭的計謀辦法，拆析將來孩子王、愛嬰室等母嬰批發(fā)龍頭企業(yè)加快 生長的能夠性：

　　嬰兒本鋪比年來也在主動拓展門店數目以擴展其籠蓋收集。停止 2023 年 7 月，嬰兒本鋪在日本的門店數目已達 126 家，且同西松屋小型化門店形式差別， 嬰兒本鋪門店均勻面積可達 2000 平米。 從門店散布地區(qū)來看，嬰兒本鋪次要散布地域同西松屋類似，均次要位于興旺 地域。嬰兒本鋪門店散布最多的地域是：關東地域（48 家）、近畿地域（26 家）。 詳細到日本 47 個縣府，嬰兒本鋪門店最多的前十個縣府中，經濟總量在日本 47 個縣府中排名前 10 的有 9 個。

　　西松屋的兩大自有品牌是其運營的一大特征，別離為以販賣嬰童特別用品為 主的品牌 Smart Angel 和以販賣嬰童衣飾為主的品牌 ELFINDOLL。1）Smart Angel：次要販賣嬰童特別用品及一樣平常用品，旗下在售商品包羅玩具、室內器具、 出行器具、哺乳器具、衛(wèi)生用品和雨具等品類。2）ELFINDOLL：次要販賣嬰童服 飾類產物，旗下在售商品能夠分為嬰童衣飾、嬰童衣飾類雜貨、嬰童雨衣、重生兒 衣物、妊婦衣飾、抱帶及嬰童寢具等七類。 西松屋開展計謀中也出格正視自有品牌商品開辟。產物設想方面，西松屋夸大 要按照小孩子的身材特性停止設想，比方，嬰兒頭部較重，設想產物時需求留意對 其頭部停止出格的庇護；產物格量方面，公司重視抵消費廠家的考查，確保產物格 量及格；產物矩陣方面，公司促進面向小學高年級門生的商品的開辟，以連續(xù)擴大 產物矩陣和籠蓋客群。

　　紙尿褲行業(yè)販賣渠道方面，美國線下販賣渠道占有指導職位，此中，份額最大 的是傳統商超渠道和倉儲式超市，22 年兩者市占率合計約 65%。非雜貨批發(fā)店 （含母嬰店）占比力小，且份額逐年降落，22 年市占率為 10.5%。

　　西松屋貿易形式極具特征，簡樸歸納綜合來講為：價美質優(yōu)、量小靈敏、辦理高效。 價美質優(yōu)是指西松屋產物走的是便宜親民的道路，其旗下產物價錢不高但產 品格量可以滿意消耗者需求。因為日本經濟持久處于低景氣下消耗者消耗志愿降 低，西松屋經由過程供給高質量且低價位的產物以適應消耗者需求，次要步伐為開辟自 有品牌商品（Smart Angel、ELFINDOLL 等）并在市肆中大批陳設販賣。

　　孩子王（中國）：創(chuàng)始全齡段兒童生長效勞新業(yè)態(tài)，推出環(huán)球首家兒童糊口館。 2023 年 7 月 28 日，孩子王環(huán)球首家兒童糊口館落地南京，創(chuàng)始全齡段兒童生長 效勞新業(yè)態(tài)。孩子王兒童糊口館將目的客群進一步細分，以-1-3 歲嬰童為根底人 群、以 4-6 歲兒童為中心人群、以 7-14 歲兒童為重點人群，同時，圈定“學、趣、 購”三大標的目的，以動、禮、試、知、樂、感六大體素，開設六大生長體驗場景，進 階滿意會員全性命周期的生長需求。

　　我們以為恰是如許的行業(yè)格式培養(yǎng)了母嬰批發(fā)店在中國近年來在販賣渠道 份額的不竭擴展。中國大陸嬰童市場中，嬰童行業(yè)多樣化的產物品種與高度分離化 的品牌格式一方面使消耗者的產物選擇愈加艱難，使供給“一站式效勞”的母嬰專 賣店存在保存的泥土；另外一方面，分離化的品牌格式使品牌商間的合作愈加劇烈， 為合作有限的市場份額，品牌商情愿讓利給渠道端以調換營銷和展柜方面的便當。 基于如許的品牌格式，培養(yǎng)了母嬰專賣店難以被替換的線下渠道劣勢職位。

　　從行業(yè)集合度上來看，日本童裝行業(yè)的品牌集合率較高且顯現上升趨向。 2013-2022 年，日本童裝市場的品牌 CR5 從 19.7%提拔至 34.2%，市場集合度 逐年上升且增幅較大。 從品牌集合度上來看，22 年日本童裝行業(yè)前五大品牌是西松屋、Birthday、 優(yōu)衣庫、飾夢樂、Miki House母乳豢養(yǎng)相干常識，前五大品牌在份額上具有絕對搶先的職位，多年 來排名變更較小。2019-2022 年，在經濟情況變更的布景下，西松屋和 Birthday 兩大龍頭品牌市占率加快提拔，別離從 7.6%/5.4%提拔至 10.1%/9.3%。

　　中國紙尿褲的行業(yè)渠道方面，中國紙尿褲行業(yè)的線下販賣渠道遭到電商打擊 影響，市場份額不竭下滑。到店渠道市場份額占比由 2013 年的 86.3%跌落至 2022 年的 48.5%，電商渠道由 2013 年的 13.7%上升到 2022 年的 51.5%。

　　在品牌方面，日本前五大品牌商別離是尤妮佳、花王、幫寶適、大王和媽咪寶 貝。行業(yè)團體方面，2022 年日本紙尿褲市場的品牌 CR5 為 89.7%，品牌集合度 高居三國之首，行業(yè)“玩家”數目較少，市占率較高的品牌唯一六家。詳細品牌方 面，尤妮佳強勢搶先，市占率超 30%，且存在連續(xù)提拔趨向母乳豢養(yǎng)相干常識，估計將來市場集合 度將進一步增強。

　　1.2 紙尿褲：中國市場專賣店渠道份額處于上升趨向，電商 鼓起打擊下，線下專賣店渠道仍有開展遠景

　　孩子王（中國）：1）數字化體系全流程籠蓋：公司沿著“信息化—在線化—智 能化”的開展途徑，搭建了包羅五大前臺體系、三大中臺體系、七大背景體系和 兩大終真?zhèn)€數字化體系，涵蓋 7000 多個子模塊，數字化消費東西到達 1300 多個， 完成了“用戶、員工、商品、效勞、辦理”等消費要素的數字化在線，鞭策營業(yè)高 效運轉。2）23 年 6 月推出“AI 育兒參謀大模子”KidsGPT：KidsGPT 是基于開 源大模子，依托公司的數字化手藝劣勢，分離公司經由過程 6000 多名持有國度育嬰師 天分的專業(yè)育兒參謀為數萬萬親子家庭、6000 多萬用戶供給專業(yè)深度效勞所積聚 的宏大母嬰童垂直范疇優(yōu)良常識庫，自立鍛煉研收回的 AI 法式，今朝已完成智能對話、智能畫圖、智能商品及效勞保舉等功用，不惟一助于提拔公司效勞才能與響 應速率，連續(xù)優(yōu)化用戶體驗，還能削減育兒參謀根底事情，提拔育兒參謀效勞服從。

　　西松屋和嬰兒本鋪面臨著一樣的趨向和應戰(zhàn)，應對風險計謀也存在相通的地方。 兩者起首都面臨著日本嬰童行業(yè)內部的重生兒數目降落、處所生齒經濟空心化挑 戰(zhàn)及內部的中美商業(yè)磨擦對其消費采購本錢和販賣價錢的打擊；面臨應戰(zhàn)，兩者在 計謀上又顯現出配合的特性：1）都重視開展自有品牌商品以吸收消耗者；2）都強 調門店大型化開展以滿意消耗者需求；3）都故意增長其門店數目，拓展其門店的 籠蓋收集；4）都重視數字化手藝手腕的使用以提拔服從。 思索中日兩國經濟開展多有類似的地方，都面對著重生生齒數目降落，經濟開展 增速下滑大情況，且今朝中國本地嬰童批發(fā)行業(yè)品牌高度分離，缺少具有天下性影 響力的批發(fā)品牌，因此日本搶先嬰童批發(fā)品牌開展經歷和計謀對中國品牌有優(yōu)良 的參考感化。接下來，本文將經由過程深度復盤西松屋與嬰兒本鋪的開展，發(fā)掘兩家龍 頭逆勢上行所依托的中心合作力，鑒戒來看海內母嬰渠道開展遠景。

　　從門店詳細選址來看，西松屋門店多位于交通便當的地域，間隔消耗者糊口圈 較近，且多有泊車場等配套的根底設備，利于消耗者購物。以群馬縣的伊勢崎聯取 店為例停止闡明，門店位于伊勢崎郊區(qū)交通支線兩側，四周交通興旺，鄰近伊勢崎 市群眾病院、小學及鞋店、便當店等糊口設備。別的，門店還具有 15 個泊車位便 利消耗者購物。

　　在商品陳設上，嬰兒本鋪立異性天時用處景化商品布列。門店按照嬰兒月齡、 育兒糊口場景作為商品布列的挑選尺度利于消耗者在目標性購置舉動完成后，進 行連帶購置從而能拓展商品販賣。比方，當消耗者走到嬰兒出游用品地區(qū)購置防曬 衣時也能留意到墨鏡能夠也是出行舉動所需求的，進而拓展購置舉動。

　　量小靈敏指的是西松屋門店范圍較小，多開在門路旁，交通便當人流量大。由 于體量較小的店肆便于尺度化復制，能靈敏開關門店、晉級革新及改動運營戰(zhàn)略， 西松屋以小店模子快速放開門店收集，創(chuàng)立從家動身開車或利用大眾交通東西只 需 20-30 分鐘便可抵達的門店規(guī)劃。2008 年來，日本經濟連續(xù)惡化、大地動等自 然災禍發(fā)作等身分對公司運營發(fā)生較大影響，為經由過程供給更多與其他批發(fā)商差別 化的商品來促進販賣，西松屋開端努力于店肆的大型化開展，昔時新開門店均勻面 積已從 2006 年的 644 ㎡/家擴展至 2023 年的 989 ㎡/家。

　　③老店販賣表示欠佳，客戶數目和客戶單價均有所降落。按照彭博數據， FY2018，因為嬰童和妊婦打扮銷量欠佳，同店販賣額同比-2.4%，且同店客戶量 同比-2.9%，西松屋門店采納貶價促銷方法停止清貨，公司利潤空間遭到擠壓。

　　母嬰批發(fā)行業(yè)次要由網購、母嬰專賣店（MBS）和商超（KA）三種渠道組成， 此中電商渠道快速開展，腐蝕了本來屬于線下商超渠道的份額；母嬰批發(fā)店合作力 較強，仍然是最支流的販賣渠道。按照尼爾森數據，2018-2022 年，線%以上的同比增速，完成快速開展；線下渠道市場份額固然在疫情影 響下于 2022 年呈現負增加，但跟著疫后線下消耗回暖，展示出較大彈性。從市場 份額看，線下母嬰專賣店市場份額占比連續(xù)上升，從 2020 年的 55%升至 2022 年 的 59%，居于主導職位。

　　美國童裝的前五大品牌是卡特、Old Navy、耐克、The Childrens Place、 Shein。從行業(yè)品牌團體來看，美國童裝市場 CR5 數值多年來在 30%-35%的區(qū)間 內顛簸；橫向比力其他國度，美國童裝市場的集合度處于較高程度。 美國童裝行業(yè)的品牌商較多，但大品牌的份額較為集合，卡特（8.4%）和 Old Navy（5.7%）雙品牌的市占率之和即超越中國市場前五大品牌市占率之和。而童 裝行業(yè)中市占率超越 1%的品牌有 12 個。

　　在嬰童食物行業(yè)的批發(fā)渠道方面，團體來看，2015 年起遭到電商渠道快速崛 起的打擊，線下渠道團體渠道份額逐年下滑，從 2017 年的 78.7%下滑到 2022 年 的 67.0%，可是細分構造來看，2017-2019 年時期，在線下渠道團體遭到較大沖 擊的狀況下，其他非雜貨專賣店（含母嬰專賣店）份額不降反升，市占率從 2017年的 46.6%提拔至 52.5%，凸顯了母嬰專賣店在嬰童食物行業(yè)品牌混在格式中具 有較強合作力；2020 年起，受疫情擾動影響，線下渠道團體進一步受打擊，線下 批發(fā)渠道團體占比從 2019 年的 75.6%下滑至 2022 年的 67%，此中其他非雜貨 專賣店（含母嬰專賣店）的渠道占比從2019年的52.2%下滑至2022年的48.4%。

　　①擴展店肆范圍的同時優(yōu)化店肆質量，支出完成內生增加。該階段公司連續(xù)持 續(xù)優(yōu)化線下店肆構造母嬰照顧護士培訓師雇用，在開新店的同時封閉運營不善店肆，提拔團體門店運營質量。FY2021-FY2023，公司別離封閉店肆 33/12/9 家，開新店 36/39/40 家，門店數 量 1009 家增至 1067 家，門店構造優(yōu)化+網點規(guī)劃加密鞭策支出連續(xù)增加。

　　西松屋（NISHIMATSUYA），股票代碼 7545.T，是日本最大的母嬰用品連鎖 店，19 年在日本嬰童行業(yè)市占率約 9%。停止 2023 年 2 月 20 日，公司具有員工 4649 人（包羅暫時員工），旗下店肆 1067 家，販賣收集籠蓋全部日本 47 個縣。 2023 財年，西松屋停業(yè)支出到達 1695 億日元，凈利潤到達 76 億日元，是日本 嬰童批發(fā)店最具代表性的企業(yè)之一。

　　尋求差同化的打扮消耗特性培養(yǎng)列國童裝行業(yè)低品牌集合度的共性特性。服 裝財產與食物行業(yè)、紙尿褲為代表的易耗操行業(yè)差別，消耗者在選購打扮是不只會 像挑選食物、紙尿褲等產物時存眷質量與寧靜性，還存在著對差同化審美的尋求與 表達。品牌與文明和設想掛鉤，招致打扮市場消耗者同心協力，需求更多樣的品牌 來供給更加多樣化的產物，形成了列國童裝品牌分離度都較高的格式特性。 中國市場的品牌集合度最低，22 年 CR5 僅為 13.2%，但行業(yè)整合趨向較為 較著。中美日三國中，22 年中國童裝市場的品牌 CR5 僅 13.2%，遠低于對標國度 美國（24.3%）、日本（34.2%）。但是，中國市場差別于美國市場，顯現出必然的 整合集合趨向。 單品牌市占率方面，今朝中國本地市占率不低于 1%的品牌唯一 5 家，低于其 他對標國度美國（12 家）和日本（8 家），但市占率不低于 0.1%的品牌數有 32 家， 高于對標國度美國（29 家）和日本（29 家）。

　　西松屋（日本）：為打造門店差同化，提拔商品合作力，西松屋于 FY2013 開 始建立自有品牌 Smart Angel（主營濕巾、玩具等）、ELIFINDOLL（主營嬰幼兒、 孕產婦、媽媽的打扮），FY2016 公司自行開辟產物的支出占比已到達 7.3%。公司 方案在將來將自有品牌的販賣支出占比提拔至 30%。 嬰兒本鋪（日本）：嬰兒本鋪今朝已自立開辟推出“水 99%Super”系列濕紙 巾、護喉罩等自有品牌商品，并與 ATSUGI、Aprica 等廠商結合開辟獨家供給商 品，完成差同化合作。

　　電商渠道的興起是由于網購契合紙尿布利用頻仍，合適一次性大批購置的需 求特性，能夠大批囤積，因此獲得了消耗者的熱捧。在中國紙尿褲市場，傳統的線 下渠道以超市及專賣店渠道最為大頭，在線下渠道受電商打擊而精神萎頓時，批發(fā) 專賣店渠道順風興起，渠道份額不降反升。

　　在品牌方面，2022 年日本嬰童食物行業(yè)市占率前五的品牌 Hohoemi、Goo Goo Kitchen、Wakodo、Bean Stalk 和 Kewpie 均為外鄉(xiāng)品牌，對應市占率別離 為 14.1%、10.8%、10.2%、9.1%和 8.6%。 在行業(yè)合作格式方面，日本嬰童食物行業(yè)的 CR3 保持在 35%程度，CR5 約 52%，與美國巨子相爭的市場格式差別，日本前十大搶先品牌的市場份額連結相對 不變且平衡的場面，互相之間氣力差異比力小。單個品牌方面，因為日本品牌氣力 較為平衡，長尾效應凸顯，22 年市占率不低于 1%的品牌數為 15 個，高于橫向比 較的美國（9 個），但低于中國（22 個）。

　　美國嬰童食物的販賣渠道方面，美國線下消耗渠道固然比年來遭到電商渠道 影響有所下滑，但仍占有主導職位，線 年， 美國線下渠道販賣占比別離為 93.0%/88.6%/83.7%/67.0%/71.3%/71.3%。線下 渠道中，傳統商超渠道份額仍超越 60%，是美國消耗者購置嬰童食物的次要路子。

　　（2）FY2013-FY2017：支出妥當增加，利潤目標回暖。FY2012-FY2017， 西松屋販賣額從 1198 億日元增至 1363 億日元，對應 CAGR 為 2.61%；凈利潤 從 23 億日元增至 51 億日元，對應 CAGR 為 17.44%。該階段中，公司功績在開 發(fā)自有品牌、門店擴大、低落告白費等用度收入等步伐下團體顯現增加態(tài)勢，此中 FY2014-FY2015 年凈利潤增速較低主因①2014 年 4 月日本將消耗稅稅率由 5% 提到 8%，公司消耗稅增長；②日元貶值致產物入口本錢增長。

　　在紙尿褲行業(yè)品牌方面，美國市場品牌高度集合，CR3~74%，CR5~80%， 前三大品牌把握超越一半的市場份額，搶先品牌具有對市場的絕對掌控才能。同時， 行業(yè)的尾部企業(yè)較少，2022 年市占率不低于 1%的品牌唯一 5 個。

　　因為經濟興旺地域的大型購物中間人流量較大，消耗者消耗力較強，西松屋、 嬰兒本鋪的門店均次要位于關東、中部等日本較興旺的地域，西松屋在關中/中部 的門店數占其門店總量的 28.3%/14.2%，嬰兒本鋪在關中/中部的門店數占其門店 總量的 38.0%/7.1%。與此同時，孩子王的店肆次要集合在 1~3 線都會的人流密 集處和購物中間，10 萬平方以上的大型貿易廣場（如萬達阛阓）是孩子王的首選開店地點；愛嬰室普遍散布于上海、江蘇、浙江、福建、廣東、重慶、湖南、湖北、 江西、四川等經濟興旺省市，此中江浙滬三地合計門店數目占比超 50%。由此可 見，孩子王、愛嬰室的門店選址戰(zhàn)略與西松屋、嬰兒本鋪等日本母嬰龍頭批發(fā)商基 天職歧。

　　從紙尿褲市場所作格式來看，中國本地紙尿褲市場近四年（19-21 年）公司 CR5 處在 45%閣下程度，遠低于對標國度的美國（22 年為 80%）和日本（22 年 為 94%），中國紙尿褲市場愈加分離。同時，行業(yè)品牌數比擬對標國度和地域仍舊 處于多品牌混戰(zhàn)場面，三個國度 22 年市占率超越 2%的品牌數別離為：中國本地 （8 個），美國（3 個），日本（5 個）。比擬于其他國度，中國的紙尿褲行業(yè)的品牌 長尾較著，小品牌匯合的市占率不竭進步。 從紙尿褲行業(yè)販賣渠道來看，中國市場電商渠道具有最大的市場份額，線下渠 道中非雜貨批發(fā)商（包羅母嬰店）占比最大且連續(xù)上升，日本則是以安康與美容專 賣店為次要販賣渠道，電商雖有打擊線下渠道但還未起到決議性影響。而美國的主 要販賣渠道則以批發(fā)和商超渠道為主。值得存眷的是，三國中，只要中國專賣店渠 道所占份額不竭上升。我們以為恰是品牌的分離化招致了消耗者關于批發(fā)專賣店 的需求提拔。

　　西松屋（日本）：西松屋自 1993 年開端門店拓至起源地近畿之外的中國、四 國、關東等地域，2004 年即完成從北海道到沖繩縣的 47 個縣的天下連鎖店收集 規(guī)劃。2004 年后，公司開端環(huán)繞已有門店高密度開店，構成地區(qū)把持，停止 2023 年 5 月 20 日，公司門店總數已達 1083 家。 嬰兒本鋪（日本）：嬰兒本鋪采納大店形式，拓店速率慢于西松屋，但其門店 數目在 06-23 財年間仍以 4.31%的年復合增速穩(wěn)步增長。停止 23 年 7 月，嬰兒 本鋪在日本的門店數目已到達 126 家。 孩子王（中國）：孩子王采納大店形式，均勻單店面積約 3000 平方米。2009- 2022 年，公司門店以 61.49%的年復合增速增至 508 家，門店在胡煥庸線東南半 壁到達較高的密度。別的，2023 年 6 月，孩子王公布通告擬收買樂友國際 65%股 權。樂友國際為北方地域母嬰批發(fā)龍頭，停止 22 年底共開立 494 家直營門店和 50 家托管加盟店，且在北京、天津、陜西、河北、遼寧等北部地域門店占比超越 70%，具有較強的市場影響力和品牌出名度，而孩子王在上述地區(qū)門店占比低于 8%，因而收買樂友將高效協助孩子王奠基北方地域的市場根底，完成門店快速拓 展。將來，孩子王將同步促進孩子王大店、樂友小店和樂友加盟店的拓展，進一 步加密天下門店規(guī)劃。

　　察看西松屋主停業(yè)務財政數據，西松屋支出目標不變增加，利潤目標固然受自 然災禍、宏觀經濟低迷等身分影響有所顛簸，但仍處于紅利程度且比年來穩(wěn)步上升。 團體來看，公司 FY2006-FY2023 的運營狀況可分為四階段停止闡發(fā)：

　　（4）FY2021-FY2023：支出于 21 財年完成反彈并持續(xù)增加趨向，利潤端 21 年反彈后存在顛簸。FY2021，公司支出同比增加 11.52%至 1594 億日元，利 潤同比增加 668.43%至 83 億元，功績完成強勢反彈；FY2022-FY2023，公司收 入增速放緩但仍持續(xù)增加態(tài)勢，利潤端有所顛簸，FY2023 利潤同比下滑。西松屋 功績呈現以上變更主因：

　　比年來電商渠道份額上漲的次要鞭策力來自于電商比擬于線下購物愈加具有 便當性和龍頭企業(yè)關于網上購物體驗的連續(xù)改良，但思索①嬰童行業(yè)分離化的品 牌合作格式、②海內嬰童行業(yè)品牌商在低端市場發(fā)力，重視在低線都會的渠道拓展 賜與了母嬰批發(fā)商極高的補助，母嬰批發(fā)店快速開展，電商平臺的打擊次要集合在 傳統商超渠道。 電商與 KA、母嬰店等線下渠道的次要差別點在于：電商是投入低、服從高的 渠道，而線下渠道本錢高。既然 MBS 渠道用度高，為何品牌商不集合投放電商？ 在中國母嬰各細分行業(yè)中，打扮和奶粉占有次要市場份額，而奶粉的消耗周期只要 短短 1 年，品牌方要完成長足開展必需連續(xù)“拉新”。拉新有兩種方法，一是經由過程 高空廣宣，二是線下渠道。高空廣宣方法不需投入大批人力，但觸達的消耗者集合 在一線市場，合用于出名品牌，而關于大大都非出名品牌來講，消耗者對品牌的認 知不敷，高空廣宣吸收力有限，且電商轉化率不高，必需依靠線下 MBS。出格是在低線市場，母嬰群體的育兒常識儲蓄較一線都會消耗者有所完善，而線下的母嬰 批發(fā)店具有豐碩的產物組合展現（配方奶粉、輔食、嬰童特別用品等）、到店舉動 營銷和專業(yè)育兒導購，恰能為低線都會重生兒怙恃供給多樣的購置指導和育兒知 識提高，具有電商渠道不成相比的拉新才能，因而品牌商近幾年都在加大對 MBS 渠道的投入。

　　②門店拓張速率較快，但新店投入本錢較高且短時間內難以構成不變紅利。新店 拓展需求在裝修、營銷宣揚及其他相干方面停止投入，到達能夠不變紅利形態(tài)需求 必然工夫，按照西松屋報表表露數據，西松屋在 2018-2019 財年保持每一年新開門 店 40-50 家，門店增速遠高于公司團體營收增加，由此仍處于爬坡期的門店對公 司利潤端發(fā)生壓力。

　　②一般消耗場景回歸，國際場面地步變革和匯率顛簸成為新的風險身分。2022 年 10 月，日本疫情管控鋪開，全社會經濟舉動朝著一般化標的目的逐漸開展，一般消耗 場景回歸，消耗者需求開釋鞭策公司營業(yè)范圍擴展。別的，2022 年 11 月-2023 年 3 月，日元連續(xù)貶值，公司利潤端因原質料采購及進貨等本錢上升而有所下滑。

　　（3）FY2018-FY2020：支出端增速放緩，利潤端短時間承壓。該階段西松屋 營收仍保持增加，但增速較著放緩母嬰照顧護士培訓師雇用，凈利潤在 2017 年到達峰值后加快降落；單店 來看，單店支出及利潤均墮入負增加。究其緣故原由，我們以為次要系以下幾個方面：

　　在嬰童食物行業(yè)的品牌格式方面，2022 年嬰童食物行業(yè)市占率前五的品牌分 別是飛鶴、愛他美、君樂寶、伊利和啟賦，CR5 保持在 45%閣下，前五大品牌的 市占率均值處在 9%程度，行業(yè)集合度較低。 2022 年，中國本地嬰童食物市占率不低于 0.1%的品牌數為 41 個，行業(yè)團體 長尾趨向較著。但比年來 CR5 所權衡的品牌集合度有所提拔，行業(yè) CR5 從 2018 年的 33.0%提拔至 2022 年 45.1%,且行業(yè)馬太效應凸顯，大品牌的市場集合度顯 著提拔，國產奶粉龍頭品牌飛鶴的市占率從 2018 年的 8.8%提拔至 2022 年的 17.5%。

　　本闡發(fā)陳述以為，母嬰批發(fā)店渠道的興起是由嬰童行業(yè)團體的行業(yè)開展格式 決議的，伴跟著比年來海內誕生率下滑、重生兒數目降落，海內嬰童市場進入存量 市場的劇烈合作，品牌間的合作與整合也將進一步增進母嬰批發(fā)店的興起。 中國母嬰行業(yè)細分市場合含產物次要是易耗品、食物和打扮，且以打扮和奶粉 最為大頭。按照艾瑞征詢數據，2021 年我國母嬰市場中打扮鞋帽、奶粉、紙尿褲、 輔食的市場范圍占比別離為 26.0%、22.7%、12.1%、9.3%。

　　（1）FY2006-FY2012：商品貶價販賣、日元貶值等身分影響公司利潤空間。 FY2006-FY2012，公司販賣額穩(wěn)步增加，從 951 億日元增至 1198 億日元，對應 CAGR 為 3.92%；凈利潤從 58 億日元降至 23 億日元，次要系①夏季打扮貶價販賣，利潤空間減少；②日元貶值致原質料采購本錢增長；③東京大地動、核電站等 災禍影響公司門店運營。

　　受益于大型門店規(guī)劃，嬰兒本鋪也可以在門店舉辦更多舉動來宣揚商品和提 高門店的吸收力。嬰兒本鋪自創(chuàng)的嬰兒節(jié)來吸收消耗者，同時門店也有慶賀嬰兒 1 歲的誕辰會等舉動。 嬰兒本鋪同時也主動促進自有品牌建立。嬰兒本鋪能夠從批發(fā)端理解和塑造 消耗者產物需求，從而可以設想出既有特征又能很好滿意消耗者需求的自有品牌 商品，很多消耗者沖著嬰兒本鋪自有品牌商品前去門店消耗。

　　以支出份額來看，西松屋的主停業(yè)務次要是嬰兒衣飾及雜貨（19 年占比 50.2%）、童裝（19 年占比 38.1%）、妊婦衣飾（19 年占比 11.6%）和其他種別 （19 年 0.14%）等，此中打扮是最為大頭的販賣產物。

　　受益于上游品牌商合作帶來的渠道補助，海內母嬰批發(fā)行業(yè)在 2008 年后快 速開展，但比年來在“生齒盈余削減+疫情”兩重身分影響下，海內母嬰批發(fā)行業(yè) 正在停止品牌的整合出清，具有不變供給鏈渠道與運營辦理才能的龍頭企業(yè)將會 整合市場。2012-2019 年，伴跟著嬰童行業(yè)的開展，海內母嬰批發(fā)店數目急劇擴 張，從本來的 5 萬家增至近 40 萬家，行業(yè)文明發(fā)展，但跟著海內母嬰行業(yè)上游品 牌商合作加重，單體店型的母嬰批發(fā)店也面對著行業(yè)整合出清的壓力。2020 年以 來，疫情的屢次重復給母嬰店的線下運營舉動帶來了較大的影響，一些小范圍母嬰 店因資金氣力和本錢掌握才能較弱被加快出清，按照 CBME、母嬰邪道公家號的 數據，2020 年在中國母嬰批發(fā)渠道中，功績同比下滑的門店占比約 64%，且分門 店范例看，街邊店功績表示最差，很多街邊店因資金鏈斷裂、線上渠道打擊等緣故原由 關店。相反，從 2021 年愛嬰室收買貝貝熊以拓展華中市場、2023 年孩子王收買 樂友拓展北方市場等變亂看，大型母嬰連鎖專賣店憑仗較強的資金氣力、豐碩品牌 矩陣、優(yōu)良的辦理才能，賽馬圈地，加快開店，將來行業(yè)整合出清趨向或將持續(xù)。

　　在品牌方面，2022 年美國市占率前五的品牌是美贊臣 Enfamil、嘉寶、雅培 Similac、Earths Best 和雅培小安素，對應市占率別離為 22.8%、18.2%、15.8%、 3.7%和 3.5%。 在行業(yè)團體方面，美國的嬰童食物行業(yè)品牌集合度較高，且團體市場格式在近 幾年都連結不變。18-22年行業(yè)CR3別離為62.0%/61.7%/61.7%/60.6%/56.8%， 前三大品牌占有超 55%的市場份額，行業(yè)團體集合度較高；單品牌方面，三大龍 頭品牌市占率團體均較為不變，行業(yè)團體合作格式較為不變。

　　從門店選址來看，嬰兒本鋪門店多位于市中間大型購物廣場。以北海道的旭川 店為例，店肆位于市中間，獨棟的門店占空中主動大，周圍情況坦蕩。別的，門店 還具有 250 個泊車位以便利主顧泊車并入店消耗。

　　日本嬰童食物行業(yè)的渠道方面，線下商店渠道一直占有主導職位，且各個細分 線下渠道的份額變更較小。安康與美容專賣店的渠道份額不斷連結 52%的不變狀 態(tài)，占有市場販賣渠道的龍頭職位，且近年來顯現稍微上升的趨向。

　　20 世紀 90 年月后，日本股市及房地產市場承壓、GDP 增速團體偏低迷、出 生率連續(xù)下滑，同時疊加東京大地動與核保守等變亂影響，日本經濟進入到三十年 之久的低增加時期，浩瀚企業(yè)因行業(yè)不景氣和功績不振退出市場，但我們能夠看到， 日本母嬰渠道照舊跑出西松屋（NISHIMATSUYA）與嬰兒本鋪兩家龍頭。 西松屋和嬰兒本鋪為日本嬰童行業(yè)搶先的標桿企業(yè)。西松屋是日本最大的母 嬰連鎖批發(fā)商，19 年在日本母嬰行業(yè)中的公司份額占比約 9%；嬰兒本鋪則是份 額僅次于西松屋的日本第二大母嬰連鎖品牌。

　　嬰兒本鋪前身是 1932 年景立的“小原正鋪”，最后次要運營批發(fā)營業(yè)，公司 在 1949 年更名為嬰兒本鋪，而且在 1997 年，公司主停業(yè)務轉型為批發(fā)營業(yè)。 公司在 2007 年因運營欠安被伊藤洋華堂收買停止革新，公司增資 30.8 萬億 日元。然后，其功績在 2011 到達谷底以后開端逐漸轉好，2016 年販賣功績打破 1000 億日元。別的，嬰兒本鋪還勝利打造多款自有品牌商品，并憑仗自有產物設 計屢次得到兒童設想獎等獎項。

　　嬰兒本鋪是日本第二大的母嬰用品連鎖機構。停止 FY2023，公司共有員工 3768 人（此中正式員工為 874 人），在日本具有 125 家大型母嬰批發(fā)門店，官方 使用法式利用人數約 200 萬人，一年到東家顧到達 1450 萬人次，在日本具有相 當高的人氣。FY2023，嬰兒本鋪完成販賣支出 802 億日元，凈利潤 7.0 億日元。

　　嬰兒本鋪前身為批發(fā)營業(yè)公司，以后走的也是品種齊備的大型門店開展道路 （新開門店均勻面積為 2000 平），因此門店的商品陳設、營銷舉動是公司貿易模 式中極其主要的一環(huán)。同時，嬰兒本鋪的自有品牌憑仗公司抵消耗者的深入了解和 產物的首創(chuàng)設想也得到了宏大勝利。

　　近二十年來，嬰兒本鋪顛末持續(xù) 9 年的吃虧后主動調解運營戰(zhàn)略，完成扭虧 并顯現妥當增加態(tài)勢。1）連續(xù)吃虧階段（FY2004-FY2013）：該階段受生齒誕生 率下滑、經濟情況低迷和天然災禍等身分影響，公司販賣支出逐年下滑，從 FY2004 年的 964.4 億日元降至 FY2013 的 829.1 億日元；同時公司快速開店，新 店爬坡期長招致用度端壓力增大，公司凈利潤持久為負；2）完成扭虧為盈并妥當 增加階段（FY2014-FY2020）：該階段公司開設線上渠道和外洋營業(yè)以擴展營業(yè)規(guī) 模，鞭策販賣支出完成正增加；同時公司放緩開店速率并減小開店面積，提拔門店 運營服從，門店坪效提拔，凈利潤完成扭虧為盈并保持高速增加。3）功績受疫情 影響短時間承壓，疫后加快蘇醒（FY2021-FY2023）：2021 財年，公司運營情況受 疫情承壓較著，販賣支出和凈利潤均呈現大幅下滑；但 22 財年后隨公司逐漸順應 內部情況變革和疫神態(tài)勢逐步不變，公司功績穩(wěn)步規(guī)復，FY2023 完成販賣支出 801.84 億日元，同比增 1.3%；完成凈利潤 7.0 億日元，同比增 285.64%。

　　愛嬰室（中國）：精耕母嬰商品與效勞主業(yè)，試點托育早教新業(yè)態(tài)。2021 年 12 月，愛嬰室在上海浦東開設了一家托育中間，為陸家嘴商務園區(qū)及周邊家庭提 供優(yōu)良的雙語托育趕早教效勞。托育中間占地近 500 平米，具有 3 間課堂、2 塊 戶外草坪和配餐間等室表里空間，開設了創(chuàng)預料理、創(chuàng)意瀏覽、創(chuàng)意親子、邏輯思 維等多項課程。受益于優(yōu)良完美的效勞配套、優(yōu)良不變的師資和科學公道的課程 設置，托育中間客源穩(wěn)步增加，2022 年營收同比增 87.1%，為公司帶來功績增量。

　　西松屋的前身是 1956 年茂理滿及其母親創(chuàng)建的嬰兒西松屋股份有限公司，專營參 拜打扮及妊婦消費籌辦用品；公司在 1965 年改成專營嬰童打扮，1997 年在日本 證券注冊協會停止股票場外注冊，2001 年在東京證券買賣所及大阪證券買賣所第 一部上市；顛末近七十年的開展，西松屋曾經成為專營母嬰用品的大型連鎖企業(yè)， 在 2004 年建成了籠蓋日本 47 個縣的天下連鎖門店收集，門店數目在 2018 年突 破 1000 家。2021 年，西松屋開設自營互聯網販賣網站“西松屋官方在線市肆”， 婚配消耗者日趨增加的線上購物需求。

　　西松屋（日本）：正視線上販賣形式，打造系列配套效勞。為連續(xù)拓寬線上銷 售營業(yè)、優(yōu)化線上販賣流程，西松屋前后開設特地處置收集販賣的物流中間、Net West Japan Center 收集販賣配送中間及“西松屋官方網上市肆”，打造一系列配 套效勞，構成線上販賣的閉環(huán)辦理，片面提拔線上販賣效勞質量，賦能公司營業(yè)發(fā) 展晉級。 嬰兒本鋪（日本）：主動使用數字化手藝，拓展線 年 推出網站“Marugoto Kodomo no Machi”，為主顧供給臨蓐和育兒信息、兒童 漫畫、嬰兒食物食譜等信息，全方位效勞主顧的育兒需求；推出 Akachan Honpo 使用法式與“Smartphone de Support”效勞，開辟對應顧旅居家工夫的線上客 戶效勞方法，為主顧供給差同化的產物引見保舉，操縱數字化平臺拓寬販賣情勢， 滿意主顧本性化需求。

　　從地辨別布上來看，西松屋的門店多散布于經濟興旺地域，且近兩年來看，經 濟興旺地域的門店拓展數目也比其他地域更多。詳細來看，散布門店數目最多的地 區(qū)為關東地域（303）、近畿地域（182）；增速上來看，21 年 1 月-23 年 7 月，門 店增量最多的地域也是關東地域（新增 25 家）、中部地域（新增 18 家）、近畿地 區(qū)（新增 16 家）；其門店散布最多的前十大縣府均為在日本 47 個縣府中經濟總量 排名前十的地域。

　　中國紙尿褲行業(yè)的品牌方面，2022 年中國本地嬰幼兒紙尿褲市場市占率前五 的品牌為幫寶適、獵奇、大王、妙而舒、Babycare。 從團體品牌格式上來看母嬰照顧護士培訓師雇用，中國本地紙尿褲行業(yè)的 CR5 從 2018 年的 44%升到 2022 年的 47%，行業(yè)品牌格式趨于集合。從單個大品牌來看，龍頭品牌的品牌集 中度趨于下滑，下滑較為較著的是幫寶適和妙而舒，其市占率別離從 2018 年的 18.7%/8.7%跌到 2022 年的 17.5%/6.6%，份額別離降落 1.2%/2.1%。與此同時， 一些新興品牌連續(xù)興起，2014年降生的品牌Babycare的22年市占率到達4.4%， 位列第五。

　　在販賣渠道方面，日本紙尿褲行業(yè)次要販賣渠道也是線下，但是比年來以網購 為主的非店肆渠道的市場份額也在不竭提拔，對原本的線下店肆渠道發(fā)生較大的 打擊，電商渠道的渠道份額由 2013 年的 9.5%上升到 2022 年的 24.5%。在傳統 的線下渠道方面，安康與美容專賣店的渠道份額最大，在行業(yè)團體的販賣渠道中占 據近一半的份額，但其所占渠道份額也處于遲緩降落趨向，從 2017 年的 51.2% 降至 2022 年的 49.8%。

　　①日本消耗稅增稅打擊：消耗稅提拔到 10%，西松屋次要產物嬰童打扮不在 減稅商品范疇內。在 2014 年 4 月將消耗稅提到 8%后，日本在 2015 年 10 月擬 將消耗稅提拔到 10%，爾后兩度提早，于 2019 年 10 月正式將消耗稅提到 10%。 在新政策中僅飲料食物（不含外食）和報紙兩類商品仍合用 8%消耗稅，屬于減稅 政策內。就嬰童行業(yè)而言，嬰童打扮、尿布等次要產物均需求增稅。西松屋主營商 品品類為嬰童打扮，產物走的是價廉質優(yōu)道路，因此對西松屋單店營收發(fā)生了打擊。

　　因而，基于細分品類格式，下文將橫向對中美日三國的三大中心母嬰細分品類 （食物、紙尿布、童裝）的品牌格式和販賣渠道停止比照闡發(fā)，經由過程闡發(fā)國情差別 的三個國度的嬰童行業(yè)品牌格式與販賣渠道的干系，闡發(fā)在傳統線下批發(fā)渠道不 斷下滑的格式中，母嬰批發(fā)店可以逆勢興起的緣故原由母嬰照顧護士培訓師雇用。

　　西松屋（日本）：增長產物尺寸，拓展高年齒段兒童市場。因為日本持久處于 少子化階段，公司 0-6 歲的嬰幼兒及妊婦用品的營業(yè)增加動力有限，西松屋從開 始推出契合小學階段兒童身高的產物，將嬰幼兒客群拓寬至重生兒~160cm。