美聯(lián)儲11年來首降息，能挽救美國經(jīng)濟頹勢嗎

　　長安論道

　　美聯(lián)儲的降息行為引發(fā)了全球市場的連鎖反應(yīng)。巴西、阿聯(lián)酋、巴林和沙特等國馬上跟風(fēng)，宣布了本國的降息計劃。

　　北京時間8月1日凌晨，美聯(lián)儲宣布降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至2.00%-2.25%。這是美聯(lián)儲在經(jīng)歷10年加息周期后的首次降息。此外，美聯(lián)儲還宣布提前兩個月結(jié)束縮表項目。

　　全球金融危機爆發(fā)后，美聯(lián)儲曾在2008年12月將聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率由1%下調(diào)至0-0.25%，這種低利率政策一直持續(xù)到2015年。當(dāng)年12月，由于認(rèn)為經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)過熱苗頭，美聯(lián)儲宣布將利率上調(diào)0.25個百分點。從那時開始到去年年底，這一輪加息周期共發(fā)生了9次加息。

　　美聯(lián)儲的加息舉措，引發(fā)了美國總統(tǒng)特朗普的強烈不滿，多次指責(zé)美聯(lián)儲的加息行為危害了美國經(jīng)濟。在巨大的壓力下，美聯(lián)儲的獨立性開始出現(xiàn)了動搖，不斷釋放出妥協(xié)的態(tài)度。特別是今年年初以來，美聯(lián)儲主席連續(xù)表示“暫停加息”“保持耐心”，再到近期的“將采取適當(dāng)行動維持經(jīng)濟擴張的立場”，這就暗示著貨幣政策的風(fēng)向正在悄然發(fā)生變化。

　　值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲宣布降息，似乎并不意味著貨幣政策的根本轉(zhuǎn)向，更多的是預(yù)防性的和試探性的。

　　從目前來看，美國經(jīng)濟確實遇到了不少的問題。比如今年第二季度美國經(jīng)濟年化增長率為2.1%，高于預(yù)期，但遠低于一季度3.1%的增速。此外，美國的企業(yè)投資和居民消費增長也不盡如人意。而持續(xù)增長的外債，已成為懸在美國政府頭上的一把利劍。

　　不過，美國經(jīng)濟總體而言還算是比較健康。無論是從就業(yè)還是從通脹的角度看，都尚未出現(xiàn)衰退跡象，因此并不存在因經(jīng)濟衰退風(fēng)險導(dǎo)致美聯(lián)儲開啟寬松周期的理由。也正因如此，在此次美聯(lián)儲議息會議上，就有堪薩斯城聯(lián)儲主席和波士頓聯(lián)儲主席投下反對票，因為他們認(rèn)為利率政策應(yīng)按兵不動；美聯(lián)儲主席鮑威爾也明確表示，此次降息屬于政策中段的調(diào)整，這并不是長降息周期的開始。

　　美聯(lián)儲的降息行為也迅速引發(fā)了全球市場的連鎖反應(yīng)。巴西、阿聯(lián)酋、巴林和沙特等國馬上跟風(fēng)，宣布了本國的降息計劃。事實上，今年以來多國都不約而同地開啟了降息模式，目前已有超過20家央行降息，降息呈現(xiàn)出蔓延的態(tài)勢，并逐漸從新興經(jīng)濟體蔓延至發(fā)達經(jīng)濟體。

　　面對全球的降息潮，特別是作為世界經(jīng)濟“火車頭”的美國也加入降息隊伍中，中國要不要降息，就成為國內(nèi)外熱議的一個話題。

　　中國央行多次表示，將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，中國貨幣政策的重點是根據(jù)中國的經(jīng)濟增長價格形勢變化，及時進行預(yù)調(diào)微調(diào)和運用的工具，保持流動性合理充裕、利率水平合理穩(wěn)定。至于中國會不會降息，還是要根據(jù)自身的需要來決定。外部的影響只是需要考慮的因素之一，更多的還是要看國內(nèi)的具體情況而定。

　　綜合來看，美國此次降息究竟會對美國內(nèi)經(jīng)濟起到多大的提振作用，尚不得知。應(yīng)該說，美國經(jīng)濟的疲軟雖然有其國內(nèi)投資和需求下降所導(dǎo)致的原因，但也與其政府日漸抬頭的貿(mào)易保護主義對國內(nèi)經(jīng)濟乃至世界經(jīng)濟的沖擊有關(guān)。所以，僅靠降息來挽救經(jīng)濟的頹勢是不夠的。

　　□李長安（經(jīng)濟學(xué)者）