中國證券報記者調查發現，*ST飛馬實控人黃壯勉違規擔保涉及的資金不止于幾家貿易公司，并深陷大量借貸糾紛，資金規模驚人。接近*ST飛馬的人士趙濤(化名)透露，為了扭轉不利局面，黃壯勉嘗試了各種努力，包括多次試圖尋找資金來拉升*ST飛馬股價，以緩解資金鏈崩盤的局面，避免股權質押爆倉，但上述努力均化做泡影。“2019年1月底以來，與*ST飛馬有業務合作的人士一直聯系不上公司實控人黃壯勉，市場傳言黃壯勉已經‘跑路’到境外。”

　　對此，*ST飛馬未正面回應黃壯勉是否“跑路”，僅稱公司獨立于控股股東及實控人。同時，黃壯勉不在公司擔任任何職務，公司會及時予以關注，并嚴格按照相關規定進行信息披露。

　　涉及違規擔保

　　懶財金服投資者提供的投資記錄顯示，該名投資者曾投資上海長然發行的理財產品。中國證券報記者注意到，該產品的還款來源有兩方，上海長然經營收入為本項目第一還款來源，項目擔保方上市公司及實控人的經營收入為第二還款來源。風險措施為某上市公司、實控人及配偶提供無限連帶兌付保障。

　　巧合的是，2019年4月，*ST飛馬披露一系列訴訟，其中就包括上海汐麟以金融借款(擔保)糾紛為由起訴*ST飛馬、飛馬投資、黃壯勉及妻子洪琰，涉及金額1.5億元。頻繁為上海長然提供擔保的正是*ST飛馬及關聯方。

　　長期關注*ST飛馬的資本人士楊進(化名)指出，上海汐麟為懶財金服的資產端。上海汐麟成立于2016年2月26日，股東為自然人劉曦、王巍，法定代表人為王巍。上海汐麟公布的郵箱與懶財金服的數家關聯方一致，公司手機號碼關聯微信號為懶財金服客服。

　　多家上市公司曾卷入與上海汐麟的訴訟。其中，金貴銀業2018年12月披露，公司認為實際控制人私自利用上市公司的名義為關聯方融資違規提供擔保，上海汐麟明知上述擔保未履行金貴銀業董事會、股東大會等法定程序，且未公告，獨立董事沒有發表同意的獨立意見，不符合公司法和金貴銀業公司章程規定。在未經金貴銀業追認的情況下，仍然借款給金江地產，公司認定擔保無效，公司不應當承擔擔保責任，但最終需以法院判決結果為準。

　　*ST飛馬的回復大致一樣。公司稱，在與上海汐麟的訴訟中，對方提交了一份蓋有公司公章的擔保合同。經自查，公司未發現前述事項的用章審批手續、內部審議程序記錄。

　　楊進表示，通過上市公司違規擔保方式借款給實控人，*ST飛馬實控人黃壯勉得以掏空上市公司的。根據*ST飛馬公告，已經披露的上海汐麟訴訟飛馬國際的涉案金額為1.5億元。此外，2018年末，公司涉及未決訴訟41起，案由主要為金融機構借款、商業承兌匯票、買賣合同糾紛、連帶責任擔保等，涉及訴訟/仲裁本金合計為37.96億元。

　　趙濤(化名)告訴中國證券報記者，黃壯勉通過挪用上市公司資金或者上市公司違規擔保獲取資金，可能主要用于市值管理、償還債務利息。此外，可能被挪作他用。不過，*ST飛馬方面否認黃壯勉存在挪用上市公司資金的行為。

　　“黃壯勉挪用的資金可能被用來買賣*ST飛馬的股票，防止股價暴跌引發股權質押爆倉。去年下半年大跌期間，黃壯勉和公司管理層買入大量‘暗倉’，試圖拉高*ST飛馬股價以自救。”趙濤指出，資金也有用于償還股票質押貸款和其他負債利息。公司大股東飛馬投資質押率一直很高。按照質押時的股票價格，質押總市值曾達到100多億元。按照券商和銀行一般質押率為30%到40%計算，飛馬投資僅僅股票質押貸款就長期維持在40億元左右。此外，*ST飛馬可交換債規模達到8億元。加上其他債務，按照7%左右的利率計算，飛馬投資每年的財務成本支出在5億元左右。2014年以來，連續4年多的利息支出預計高達20億元以上。

　　實控人疑似“跑路”

　　趙濤透露，2019年1月底以來，與*ST飛馬有業務合作的人士一直聯系不上公司實控人黃壯勉，市場傳言黃壯勉已經“跑路”到境外。

　　為扭轉不利局面，黃壯勉嘗試了各種努力。趙濤稱，黃壯勉之前多次試圖尋找資金拉升*ST飛馬股價，試圖緩解資金鏈崩盤的局面，避免股權質押爆倉。

　　因籌劃發行股份購買資產事項而停牌近5個月，*ST飛馬于2018年8月13日復牌，復牌后公司股價遭遇多個跌停。中國證券報記者注意到，相比于8月13日-16日多個交易日交易量在百萬元規模，換手率最高才0.03%，8月17日交易量突然放大至6.71億元，換手率飆至5.68%。但當天仍以跌停收盤。

　　“賣盤力量實在太大，找來的配資無濟于事。”趙濤告訴中國證券報記者，連續跌停之際黃壯勉試圖通過翹板托住股價，但未能成功，更多的資金奪路而逃，引發嚴重的踩踏效應。“連續跌停之后，黃壯勉試圖通過再次停牌爭取時間。2018年8月21日，*ST飛馬通過一個收購預案申請停牌。直到2018年9月26日，*ST飛馬才宣布終止重組并復牌。”

　　復牌當日股價繼續一字板跌停，第二日才從跌停價拉起，當日成交量達到15.7億元。2018年10月8日，*ST飛馬披露控股股東可交換公司債券未能如期兌付，股價繼續暴跌。屋漏偏逢連夜雨，隨后*ST飛馬的形勢再度惡化。2018年11月13日，*ST飛馬卷入一系列訴訟。2019年1月28日，*ST飛馬公告稱，控股股東質押股份跌破平倉線。2019年1月30日，*ST飛馬發布業績預虧公告，2018年預虧17.5億元至19.5億元。

　　多米諾骨牌的倒掉最終燒向公司及管理層。2019年2月13日，公司總經理黃汕敏質押股份因為爆倉被動減持。2019年4月29日，因涉嫌信息披露違法違規，被中國證監會立案調查。*ST飛馬2019年4月30日公告稱，因公司聘請的立信會計師事務所(特殊普通合伙)對公司2018年度財務報告出具了無法表示意見的審計報告，公司股票自2019年5月6日起被實施“退市風險警示”特別處理。2019年4月29日開始，因飛馬投資融資融券業務違約，中信建投開始強行處置*ST飛馬股票，導致飛馬投資持續被動減持*ST飛馬股份。

　　隨著*ST飛馬股價逐步下跌，平倉盤不斷涌現，公司高管紛紛減持，相關債權人則將*ST飛馬、飛馬投資和黃壯勉告上法庭。

　　（文章來源：中國證券報）