中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，各類投資機(jī)構(gòu)近期的調(diào)研方向似乎不同于前幾個(gè)月的明顯偏向主板，近一個(gè)月的機(jī)構(gòu)調(diào)研逐漸聚焦在中小創(chuàng)板塊。再融資松綁和重組新規(guī)等政策紅利讓機(jī)構(gòu)看到了中小創(chuàng)再度火熱起來(lái)的可能。

　　分析人士指出，在較大市值股票此前出現(xiàn)較大漲幅、估值高企的背景下，一些優(yōu)質(zhì)的中小創(chuàng)成長(zhǎng)股在后續(xù)行情中或能上演一場(chǎng)“翻身仗”。

　　中小創(chuàng)成調(diào)研風(fēng)口

　　11月19日中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)上漲，漲幅分別達(dá)到2.01%和2.77%，這似乎與近期的機(jī)構(gòu)調(diào)研重點(diǎn)“不謀而合”。機(jī)構(gòu)調(diào)研動(dòng)向往往能在某種程度上反映機(jī)構(gòu)最新的投資動(dòng)向。

　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)投資者近一個(gè)月對(duì)中小創(chuàng)的關(guān)注度正在上升，在接待機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)量最多的20家公司中，僅有3家為主板公司，其余17家為中小創(chuàng)板塊公司。而在年初至9月的機(jī)構(gòu)調(diào)研熱門標(biāo)的數(shù)據(jù)來(lái)看，主板公司為6家，中小創(chuàng)公司則為14家。

　　數(shù)據(jù)顯示，最近一個(gè)月接待機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)量最多的5家中小創(chuàng)公司分別為海康威視、廣聯(lián)達(dá)、歌爾股份、贛鋒鋰業(yè)和匯川技術(shù)。其中歌爾股份可算是2019年的一個(gè)大牛股，自今年6月至今，股價(jià)一直處在不斷攀升中，該股6月以來(lái)的漲幅已超過(guò)160%。

　　從機(jī)構(gòu)調(diào)研量來(lái)看，中小創(chuàng)板塊是否正在重新贏得資金青睞？

　　私募機(jī)構(gòu)謝諾辰陽(yáng)指出，在新一輪經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)中，投資者不僅要有增量市場(chǎng)的思維，還需要有成熟行業(yè)內(nèi)結(jié)構(gòu)性變化、存量博弈、集中度提升的思維。在一些被認(rèn)為增長(zhǎng)已放緩的行業(yè)內(nèi)，某些企業(yè)通過(guò)優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)、不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)了第二輪成長(zhǎng)。目前主板中不少細(xì)分行業(yè)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)標(biāo)的相對(duì)估值已較高，但投資者可以在一些集中度提升空間大的新興細(xì)分行業(yè)板塊中尋求未來(lái)的中小創(chuàng)龍頭企業(yè)。

　　中泰證券數(shù)據(jù)顯示，公募偏股型基金在今年第三季度對(duì)中小創(chuàng)的配置比例也在提升。按持倉(cāng)比例來(lái)看，主板持倉(cāng)比例較第二季度下降3個(gè)百分點(diǎn)至65.5%，主板低配比例擴(kuò)大；中小板倉(cāng)位提升，三季度持倉(cāng)比例增加2.4個(gè)百分點(diǎn)至20.6%，創(chuàng)業(yè)板持倉(cāng)比例提升0.7個(gè)百分點(diǎn)至13.9%。

　　政策紅利加持

　　在機(jī)構(gòu)不斷加大對(duì)中小創(chuàng)公司調(diào)研之際，近期一些政策紅利也在釋放，如重組新規(guī)和再融資松綁都讓市場(chǎng)對(duì)中小創(chuàng)公司有了更多期待。

　　市場(chǎng)人士表示，近期重組新規(guī)及再融資松綁是管理層對(duì)中小板、創(chuàng)業(yè)板及科創(chuàng)板等非主板市場(chǎng)的政策扶持，也是一個(gè)明確的政策信號(hào)。隨著外資不斷進(jìn)入A股市場(chǎng)，價(jià)值投資理念在中國(guó)逐漸占據(jù)主流，今年以來(lái)市場(chǎng)更是結(jié)構(gòu)性分化行情。不少傳統(tǒng)的價(jià)值股連續(xù)走高，估值優(yōu)勢(shì)已不明顯。在這種情況下，一些具備良好成長(zhǎng)性的中小創(chuàng)股票開始顯示出優(yōu)勢(shì)。如果能夠在政策上給予一定扶持的話，成長(zhǎng)股行情有望形成新的熱點(diǎn)。

　　謝諾辰陽(yáng)認(rèn)為，上述政策不一定會(huì)出現(xiàn)中小創(chuàng)整體板塊行情的復(fù)蘇，反倒可能會(huì)加強(qiáng)板塊內(nèi)部分化。通過(guò)再融資降低負(fù)債率，改善企業(yè)現(xiàn)金流，部分企業(yè)會(huì)得到基本面大改善。這部分能成功改善的企業(yè)會(huì)得到資金青睞，得到估值與業(yè)績(jī)的戴維斯雙擊，而未能夠引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)改善經(jīng)營(yíng)的企業(yè)可能會(huì)因?yàn)橘Y金的分流而估值進(jìn)一步下行。中小創(chuàng)板塊可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，經(jīng)營(yíng)管理好的企業(yè)能夠得到更多資金助力成長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)差的企業(yè)則可能被出清。

　　看好中小創(chuàng)四季度機(jī)會(huì)

　　深圳一私募機(jī)構(gòu)人士坦言，從機(jī)構(gòu)調(diào)研相關(guān)數(shù)據(jù)看，中小創(chuàng)的確正在獲得越來(lái)越多機(jī)構(gòu)關(guān)注，但調(diào)研僅是眾多投資環(huán)節(jié)中的一個(gè)，不能簡(jiǎn)單因?yàn)槟臣夜�司的機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)量大就投資。

　　上述人士表示：“我們調(diào)研一家公司后，一般還要結(jié)合之前的資料背景研究，它本身的估值情況，以及我們對(duì)這家公司所處行業(yè)的調(diào)研，才能最終做出是否投資。去調(diào)研了，看到亮點(diǎn)就可能買，如果看到一些不太好的東西，也可能就不買了。”

　　光大證券數(shù)據(jù)顯示，中小創(chuàng)盈利改善更明顯，中小板前三季度盈利增速同比增4.45%，提升5.48個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板盈利同比下降3.60%，較半年報(bào)(-20.52%)時(shí)期大幅收窄。

　　華西證券認(rèn)為，目前中小創(chuàng)業(yè)績(jī)?cè)鏊偃栽谙绿街芷冢�但三季度中小�?chuàng)板塊季度數(shù)據(jù)回暖，今年四季度業(yè)績(jī)料將發(fā)生確定性改善，看好四季度及明年一季度中小創(chuàng)行情。

　　謝諾辰陽(yáng)同樣認(rèn)為，考慮到行業(yè)配置與風(fēng)格轉(zhuǎn)換、主題熱點(diǎn)等因素，今年第四季度中小創(chuàng)標(biāo)的將有一定機(jī)會(huì)。