北京6月7日訊 （記者 康博） 今年前五月A股市場總體表現平平，可相比之下，債券市場的表現也沒好多少，從年初開始，相關指數就一路下行，在這樣的行情下，債基表現也是差強人意。

　　數據顯示，在債券型基金跌幅前二十名中，下跌靠前的幾乎被轉債和分級囊括，比如中海惠祥分級債券，盡管在一季度里其并沒有股票持倉，但少量的債券還是讓其跌幅明顯。但在上漲債基中，則多以純債和信用債為主，比如銀華信用季季紅A、易方達豐和債券、嘉實穩豐純債等，其中銀華信用季季紅A更是以3.79%的業績奪得前五月債基漲幅冠軍。

　　債市低迷 中海等債基業績差

　　在金融去杠桿的背景下，一向穩步上漲的債券市場也無奈的持續走低，尤其是可轉債與分級債更是占據了跌幅榜前列。數據顯示，在今年前五月里，跌幅前二十名中就有十七只屬于此類債基。

　　從跌幅與資產規模綜合來看，鵬華豐信分級債券和中海惠祥分級債券是其中的“佼佼者”，兩只債基分別下跌了-9.93%、-11.77%，位列跌幅第五和第四名。以中海惠祥分級債券為例，該基金成立于2014年8月29日，但從成立至今的業績卻是-5.10%。在今年以來、近1年和近2年的業績對比中，該基金的回報都遠遠低于同類均值，并在四分位排名中始終處于不佳的位置。

　　今年一季報顯示，該基金并沒有股票持倉，而16包商銀行CD074、08滬建債02、12甘公投MTN2、16包商銀行CD075、16閩投01五只債券的持倉已經占基金總資產的97.55%。但可惜的是，這些債券表現并不理想，該基金在一季報中總結道：“報告期內本基金凈值增長率為-9.43%，低于業績比較基準9.10個百分點。”但在季報中該基金并未對造成業績失利的原因進行分析，僅表示：“在操作上，各資產比例嚴格按照法規要求，沒有出現流動性風險。”如此看來，這只基金的目標并不是盈利，而僅僅是不出現流動性風險。

　　截至一季度末，該基金的總份額為30.59億份，凈資產27.04億元，而這相比2016年年底時已經大幅縮水了72.18%。但從持有人結構看，該基金從2015年年底之后個人投資者就已經很少了，占比始終不超過15%，而機構投資者占比卻一直在80%以上，難怪在一季報中其對流動性風險更為看重。

　　有基金經理表示，在經歷了去年底大幅調整后原本應該平穩的債市卻并沒有變得安全。總體而言，在政府堅定不移去杠桿的背景下，債券市場今年的跌宕起伏有可能超出預期，一旦操作出現一次失誤，不僅有可能導致一次虧損，還有可能因為踏錯節奏而持續出錯。因此，在各種風險點有可能逐漸引爆的今年，基金經理的投資能力將備受考驗。

　　另有多位業內人士也認為，在今年金融“去杠桿、防風險”、外匯占款趨勢性下行的大背景下，MPA考核和節假日等因素的沖擊將造成較大影響，流動性的季節性波動或將成為常態，對債券市場后市的操作將非常謹慎。

　　鑒于此，有專家表示，在債券市場下行陰影下，基金經理在債市配置上應該傾向于高流動性類現金資產。這里所指的“現金”，包含純現金和類現金，債基配置的純現金資產一般不得低于5%，而短久期的類現金資產總體持倉大體也在增加。

　　有公募基金交易員近日就透露，債市調整壓力之下，債券型基金中的類現金資產正在增多，持倉中包括了純現金、一年以內利率債以及三個月內的短久期債券等。

　　銀華信用季季紅領銜債基漲幅榜

　　而在前五月債基漲幅榜上，多只信用債和純債基金格外顯眼，比如以3.79%位居漲幅第一位的銀華信用季季紅債券A就是如此。值得注意的是，該基金在今年1-4月份的凈值漲幅是2.68%，當時排名漲幅榜第四位，可見該基金的業績增長持續性良好。

　　資料顯示，該基金于2013年9月成立，正式運作后有利潤可分配時是在2014年6月，而從那時其，該基金不僅業績優秀，還雷打不動地季季分紅，僅最近兩年的分紅總額就已超過18億元。

　　對于上述成績，基金經理鄒維娜自然功不可沒。據悉，鄒維娜女士曾在國家信息中心中經網數據有限公司從事宏觀經濟分析相關工作，在中再資產管理股份有限公司任投資經理助理、自有賬戶投資經理。2012年10月加盟銀華基金管理有限公司，現任投資管理三部副總監兼基金經理。其目前共管理11只基金（各份額分開計算），從類型上看均是固收類產品，且大部分業績回報均十分亮眼。

　　另外，資產管理規模排在漲幅前二十名首位的易方達豐和債券，在今年前五月也實現了3.20%的良好業績。該基金是在去年11月23日剛剛成立的，截至今年一季度末，其資產規模達到了33.24億元。從投資范圍來看，易方達豐和投資于國債、信用債、可轉債等債券資產不低于基金資產的80%，投資于股票等權益類資產不高于基金資產的20%，可在二級市場上主動買入股票。

　　其今年一季報顯示，大族激光、格力電器、五糧液、海康威視、中國醫藥、特變電工、白云山、招商銀行、順鑫農業、隆基股份是其前十大重倉股，其中前五只都在今年實現了大幅上漲。

　　易方達豐和債券的基金經理是張清華，資料顯示，張清華是物理學碩士，曾任晨星資訊(深圳)有限公司數量分析師；中信證券股份有限公司研究員；易方達基金管理有限公司投資經理，其最早擔任基金經理是在2013年。雖然任職基金經理的時間并不長，但其業績卻十分優秀。他此前所管理的安心回報獲得了三年持續回報積極債券型明星基金獎，裕豐回報基金獲得了2015年度金牛基金和明星基金獎。另外，易方達安心回報A和B截至2016年9月底過去3年和5年業績在銀河證券同類基金排名領先，并獲得銀河證券三年期和五年期最高的五星基金評級。

　　對于債券市場未來的行情，有分析人士認為，在信用風險曝光的高發期，投資者還是應該遵守“避險”、“避雷”的保守型操作原則，慎選低評級弱資質中小企業發債主體，以中高評級行業龍頭標的為主。債券基金配置上，建議投資者保持謹慎，以防守為主，去杠桿、降久期是個合理的避險選擇，同時選擇偏好中高等級信用債的基金配置。

前五月債券型基金漲跌幅前二十名

排名

名稱

漲幅%

規模（億元）

名稱

跌幅%

規模（億元）

1

銀華信用季季紅債券A

3.79

9.21

銀華轉債B

-30.86

2.23

2

國投瑞銀和順債券

3.69

0.63

招商轉債B份額

-29.93

1.33

3

新華豐盈回報債券

3.57

10.21

可轉債B

-19.41

0.78

4

天治穩健雙盈債券

3.32

5.14

中海惠祥分級債券

-11.77

27.04

5

嘉實穩豐純債債券

3.25

0.04

鵬華豐信分級債券

-9.93

40.28

6

易方達豐和債券

3.20

33.24

招商可轉債分級債券

-7.82

1.33

7

融通通優債券

2.95

0.57

信誠歲歲添金

-7.47

1.13

8

廣發景華純債

2.91

2.02

華安可轉債債券B

-7.01

1.44

9

東吳增利債券A

2.88

1.46

海富通雙福分級債券B

-6.84

1.08

10

易方達安心回報債券A

2.75

19.82

中融穩健添利債券

-6.79

0.67

11

易方達安心回報債券B

2.57

20.29

華安可轉債債券A

-6.78

0.99

12

新華信用增強A

2.57

5.78

嘉實多利進取

-6.35

1.38

13

新沃通利純債債券C

2.56

0.02

富國匯利回報分級B

-6.07

17.12

14

新華增盈回報債券

2.51

20.85

中海惠豐分級債券

-6.00

5.51

15

新華雙利債A

2.49

0.32

天治可轉債增強債券C

-5.82

1.23

16

新華信用增強C

2.48

0.64

中銀轉債增強債券B

-5.75

0.67

17

金元順安灃楹債券

2.42

2.44

天治可轉債增強債券A

-5.67

0.51

18

新華雙利債C

2.29

0.17

中銀轉債增強債券A

-5.63

0.80

19

中金金利C

2.20

0

銀華中證轉債指數增強分級

-5.61

2.23

20

東方臻享純債債券A

2.16

2.55

工銀添利債券B

-5.60

15.07

 

來源：同花順 （規模截至2017年3月31日）