編者按：2017年7月3日，君禾泵業股份有限公司（以下稱“君禾股份”，股票代碼603617）在上交所掛牌上市。君禾股份本次發行數量為2,500萬股，保薦機構為華安證券。君禾股份上市募集資金總額為22,325.00萬元；扣除發行費用后，募集資金凈額為19,090.19萬元，分別用于“年產 125 萬臺水泵項目”和“水泵技術研發中心項目”。　

　　2017年5月23日，君禾股份首發申請獲通過。2017年6月21日，啟動申購，發行價格為8.93元/股。網下最終發行數量為 250 萬股，占本次發行總數的 10%；網上最終發行數量為 2,250 萬股，占本次發行總數的 90%。網上發行最終中簽率為0.02630924%，52,523股遭棄購。股價走勢來看，君禾股份7月3日上市后連續5個交易日漲停，截至7月7日收盤，君禾股份報18.84元/股。 

　　2012年至2016年，君禾股份實現營業收入分別為29,327.36萬元、39,109.16 萬元、43,215.52 萬元、43,547.87 萬元和 49,297.43 萬元，歸屬母公司所有者的凈利潤分別為2,349.55萬元、2,475.79萬元、3,041.88 萬元、3,378.84 萬元及 5,517.11 萬元。 

　　2017年1-3月，公司實現營業收入18,360.43 萬元、實現歸屬于母公司股東的凈利潤 2,391.35 萬元、實現歸屬于母公司股東扣除非經常損益后的凈利潤2,367.24 萬元，分別較上年同期增長 13.47%、16.42%、27.46%。 

　　2012年至2016年，君禾股份應收賬款余額分別為5,104.64萬元、7,718.82萬元、7,899.94萬元、10,716.85萬元、9,944.77 萬元，占營業收入比例分別為17.41%、19.74 %、18.28%、24.61%、20.17%；應收賬款凈額分別為4,818.13萬元、7,268.24萬元、7,410.31萬元、10,071.57 萬元、9,437.96萬元，占流動資產比例分別為31.42%、34.62%、29.45%、38.72%、32.40%。應收賬款周轉率分別為4.63、6.10、5.53、4.68 、4.77。 

　　君禾股份存貨賬面價值分別為8,095.25萬元、10,411.95萬元、12,916.09 萬元、11,379.43 萬元和 13,036.39 萬元，存貨規模較大，存貨占公司流動資產的比例分別為52.80%、49.59%、51.33%、43.74%和 44.76%，占總資產的比重分別為28.79%、29.31%、29.63%、26.12%和 28.31%。存貨周轉率分別為2.58、3.29、2.86、2.73、2.93。 

　　報告期內，君禾股份主營業務毛利率水平低于同行業主要可比上市公司。2012年至2016年，君禾股份主營業務毛利率分別為20.58 %、22.21%、22.99%、23.99%和 27.58%。2014年至2016年，同行業主要可比上市公司主營業務毛利率平均值分別為29.96%、32.00%、35.26 %。 

　　2012年至2016年，君禾股份潛水泵平均銷售價格為158.61元/臺、151.69元/臺、147.95元/臺、156.51元/臺、159.06元/臺；花園泵平均銷售價格為271.42元/臺、279.45元/臺、274.91元/臺、273.99元/臺、270.15元/臺；噴泉泵平均銷售價格為94.70元/臺、88.40元/臺、93.40元/臺、89.12元/臺、86.75元/臺；深井泵平均銷售價格為450.80元/臺、452.36元/臺、460.13元/臺、494.64元/臺、503.99元/臺。 

　　君禾股份產品主要銷往國外市場，2012年至2016年，君禾股份對國外市場銷售收入分別為 28,596.96 萬元、38,297.17 萬元、42,346.65 萬元、42,406.21 萬元和 48,004.85 萬元，占全部主營業務收入比例分別為　99.95%、99.95%、99.71%、98.72%和 98.69%。 

　　近三年，公司產生的匯兌凈損失分別為-122.87 萬元、-318.42 萬元和-406.16 萬元。未來期間，人民幣匯率波動將使公司主營業務收入短期波動，從而對公司經營業績產生一定影響。 

　　2012年至2016年，君禾股份負債總額分別為10,868.42萬元、21,865.78萬元、26,893.05萬元、25,315.56萬元、22,295.52萬元。截至2017年3月31日，君禾股份負債總額18,532.83萬元。 

　　其中，短期借款分別為3,800.00 萬元、11,848.45萬元、13,323.35萬元、10,880.00 萬元、8,500.00萬元，占負債總額的比重分別為34.96%、54.19%、49.54%、42.98%、38.12%。應付賬款分別為5,338.49萬元、7,688.10萬元、9,756.77萬元、8,602.73 萬元、8,504.16萬元，占負債總額的比重分別為49.12%、35.16%、36.28%、33.98%、38.15%。 

　　截至 2016 年 12 月 31 日，公司短期借款為 8,500.00 萬元，其中，關聯方為公司提供的保證借款為 2,500 萬元。 

　　根據招股說明書披露，報告期內發行人與關聯方張君波、張阿華、寧波奇亞園林工具有限公司等多名關聯方存在互相拆借資金的情況。經保薦機構和發行人律師核查，張君波與公司之間發生資金往來比較頻繁，為張君波個人往來借款，主要用于其家庭經濟開支和生活消費。 

　　據證券市場紅周刊報道，君禾泵業曾在2016年2月和2017年5月分別發布了兩版招股說明書，其中均涉及到2014年度的財務及經營數據，對比這兩版招股說明書,可以發現其中存在明顯的前后矛盾。 

　　記者就上述問題向公司證券部發去采訪函，截至發稿時未收到回復。 

　　家用水泵生產企業上交所上市 

　　君禾股份是主要經營家用水泵產品的高新技術企業，專業從事家用水泵及其配件的研發、設計、制造及銷售。主要產品包括潛水泵、花園泵、噴泉泵及深井泵等四大系列，產品廣泛應用于家庭供排水、排污，園林和農業灌溉，居家清洗和美化等領域。主要客戶包括安海、凱馳、OBI（歐倍德）、翠豐、安達屋等大型跨國公司。　

　　家用水泵兼具消費品和生產工具特性，在歐美等發達國家，家用水泵作為消費必需品，廣泛應用于家庭供排水、花園及庭院澆灌、家用循環用水等領域，普及率很高且更新頻率較高，市場需求穩定；在東南亞及國內市場，家用水泵也適用于農林灌溉、漁業養殖及市政工程供排水等領域，市場需求較大。　

　　自 2003 年公司設立以來，公司始終堅持以家用水泵為業務核心，以拓展國際市場為起點，狠抓品質管理，加強產品研發設計，目前已形成四大系列 800多個規格型號，取得 GS、CE、UL、CSA 等多項國際產品認證，產品遠銷歐洲、美洲、大洋洲等地區。 

　　公司在行業內擁有較高的知名度與美譽度，公司通過了 ISO9001：2008 質量管理體系認證和 GB/T24001-2004/ISO14001：2004 環境管理體系認證，近年來公司被相關部門評定為高新技術企業、浙江省 AA 級信用企業、浙江省專利示范企業、寧波市信用管理示范企業等多項榮譽稱號。公司商標被國家工商行政管理總局認定為“中國馳名商標”，被浙江省工商行政管理局認定為“浙江省著名商標”。　

　　2012年至2016年，君禾股份實現營業收入分別為29,327.36萬元、39,109.16 萬元、43,215.52 萬元、43,547.87 萬元和 49,297.43 萬元，歸屬母公司所有者的凈利潤分別為2,349.55萬元、2,475.79萬元、3,041.88 萬元、3,378.84 萬元及 5,517.11 萬元。 

　　2017年1-3月，公司實現營業收入18,360.43 萬元、實現歸屬于母公司股東的凈利潤 2,391.35 萬元、實現歸屬于母公司股東扣除非經常損益后的凈利潤2,367.24 萬元，分別較上年同期增長 13.47%、16.42%、27.46%。 

　　公司預計2017 年上半年將實現營業收入 29,000.00 萬元至 33,000.00 萬元左右，較 2016年同期增長 2.52%至 16.66%；實現歸屬于母公司股東凈利潤 3,400.00 萬元至3,900.00 萬元左右，較 2016 年同期增長 7.73%至 23.58%；實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤 3,300.00 萬元至 3,800.00 萬元左右，較 2016年同期增長 14.67%至 32.04%。 

　　君禾控股持有公司 5,360.28 萬股，占公司股本總額的 71.47%，系公司控股股東，張阿華、陳惠菊和張君波分別持有君禾控股 40%、30%和 30%的股權。此外，張阿華、陳惠菊和張君波通過君聯投資間接持有公司 992.64 萬股，陳惠菊、張君波合計直接持有公司 603.38 萬股，張阿華、陳惠菊和張君波直接和間接合計持有公司 6,956.30 萬股，占公司發行前股本總額的 92.75%，張阿華、陳惠菊和張君波最近三年直接和間接持有并控制的股份比例均超過 50%，為公司的實際控制人，其中張阿華與陳惠菊為夫妻關系，張君波為張阿華和陳惠菊之子。　

　　張阿華，1948 年 6 月生，中國國籍，無境外永久居留權，中共黨員。曾任鄞縣集士港鎮賣面橋塑料三廠廠長，華義模塑執行董事、總經理，寧波君禾工具制造有限公司總經理，君波進出口執行董事、總經理，君禾有限總經理、執行董事、董事長；現任公司董事長，兼任君禾控股執行董事、君聯投資執行董事、君禾塑業執行董事、君禾線纜執行董事、藍鰭電商執行董事、君正投資執行董事。　

　　張阿華是寧波市海曙區人大代表、寧波市民營企業家協會常務理事、寧波市鄞州區工商聯合會（商會）副會長。　

　　張君波，1973 年 12 月生，中國國籍，無境外永久居留權，高級經濟師，中共黨員。曾任鄞縣賣面橋塑料三廠業務員，華義模塑業務員、副總經理、總經理，君波進出口監事，君禾絞盤執行董事、總經理，君禾有限監事、董事、總經理；現任公司董事、總經理，兼任君禾線纜總經理、君禾塑業監事、君禾香港董事。　

　　君禾股份本次在上交所掛牌上市，發行股票數量為2,500萬股，募集資金凈額為19,090.19萬元，分別用于“年產 125 萬臺水泵項目”和“水泵技術研發中心項目”。 

　　與關聯方多次互相拆借資金遭發審委問詢 

　　2017年5月15日，證監會公布了君禾股份首次公開發行股票申請文件反饋意見，部分問詢如下：　

　　招股書披露，2013-2015年，實際控制人張君波等關聯方每年均向發行人拆借資金，且金額較大；報告期內，發行人存在向關聯方采購商品及其他關聯交易。請保薦機構、發行人律師進一步核查說明：（1）資金拆借的具體原因，是否已履行相應法律程序，是否已全部歸還并支付合理利息，是否存在糾紛或潛在糾紛，發行人內控制度是否存在重大缺陷，是否已制定整改措施并有效執行；（2）發行人關聯交易的具體原因、定價依據，合理性，是否公允；（3）關聯交易是否均已履行了必要的內外部法律程序，發行人是否已制定并實施了減少關聯交易的有效措施。請保薦機構、發行人律師就發行人資金拆借等關聯交易是否符合相關規定、內部控制是否健全并被有效執行、持續發生資金拆借是否構成本次發行上市法律障礙發表明確核查意見。 

　　招股書披露，發行人獨立董事鄒峻先生兼任浙江金固股份有限公司獨立董事、浙江萬馬股份有限公司獨立董事、浙江諾力機械股份有限公司獨立董事、浙江天達環保股份有限公司獨立董事、浙江恒立數控科技股份有限公司獨立董事及多家公司的監事。發行人獨立董事邵瑞慶先生曾任上海海事大學財務與會計學系主任、管理學院副院長、經濟管理學院院長、上海立信會計學院副校長。請發行人進一步說明發行人獨立董事是否符合中組部2013年10月發布的《關于進一步規范黨政領導干部在企業兼職（任職）問題的意見》以及教育部辦公廳發布的《關于開展黨政領導干部在企業兼職情況專項檢查的通知》、證監會關于獨立董事任職資格、兼職家數等相關規定。請保薦機構和發行人律師發表核查意見。 

　　2014年和2015年末，公司應收賬款凈額分別較上年增加了142.07萬元和2661.26萬元，分別增長了2.35%和35.66%。公司各期末應收賬款余額較大。公司應收賬款余額以一年以內為主，報告期均保持在98%以上。（1）請在招股說明書中，結合行業變化、產品特點、付款政策等因素，分析并披露報告期應收賬款余額變化，應收賬款周轉率的變化以及付款政策的變化是否符合行業特征，對發行人經營周轉的影響。（2）請詳細披露發行人與客戶的信用政策，分析各期末應收賬款期后各年的回款進度，是否符合信用期約定。請保薦機構、會計師對上述情況進行核查，說明核查的過程、證據及結論，并發表明確意見。 

　　每期末存貨金額較大，主要原因為一方面，受到以銷定產的生產模式要求，一方面11月至4月是銷售旺季，為了保證銷售訂單的完成和降低采購成本，公司一般在旺季來臨前采購原材料和配件，使得期末原材料金額較大。請補充披露：（1）存貨與訂單的對應關系；（2）存貨構成結構，與發行人產品生產周期、采購銷售政策等因素的關系，各期末原材料、庫存商品的種類、型號、數量、金額構成，與同行業可比公司存貨結構的對比分析；（3）發行人各類原材料與產成品的物料配比關系，各期各類原材料的采購量、領用量、各類產品的生產量、銷售量、期末庫存量之間是否存在匹配關系；（4）計提跌價準備的存貨種類，存貨跌價準備計提的依據及準確性，與同行業上市公司的對比。請保薦機構及會計師，核查上述問題，說明核查程序、核查范圍、證據以及核查結論，并發表明確意見。請會計師詳細說明對發行人報告期各期存貨實施的核查審計程序的情況，并明確發表結論，其中，監盤程序的說明應包括但不限于監盤比例、監盤結果、針對差異實施的補充程序、針對未監盤存貨實施的替代程序等。 

　　根據招股說明書披露，報告期內發行人與關聯方張君波、張阿華、寧波奇亞園林工具有限公司等多名關聯方存在互相拆借資金的情況。請在招股說明書中補充披露：（1）報告期內關聯方占用資金產生的原因、背景、借款用途和利息，借款人是否有大額負債，未來是否會對公司產生不利影響；（2）發行人為避免關聯方占用資金所采取的措施，包括但不限于：內部控制制度的具體條款要求，可能的內部和外部處罰措施等。請保薦機構核查關聯方占用資金的清理情況，并對內部控制制度的完善和執行情況發表意見。 

　　招股書披露，2015年9月，發行人增發股份543.70萬股，每股價格4元，新增股東寧波君之眾投資合伙企業（有限合伙）、胡立波及張逸鵬等3人以貨幣形式認繳全部增資。請保薦機構、發行人律師核查并說明：（1）上述增資的具體原因，新股東基本情況、實際控制人基本信息，通過上述新股東直接或間接持有發行人股權的自然人的近五年工作經歷，本次入股是否為真實意思表示，定價依據，資金來源及其合法性；（2）新股東與發行人及其控股股東、實際控制人、董監高、核心技術人員、本次發行中介機構及其負責人、簽字人員、發行人主要客戶和供應商之間是否存在親屬關系、關聯關系，是否存在委托持股、信托持股或其他利益輸送安排。新股東為發行人實際控制人或其親屬及其控制的企業的，請新股東參照實際控制人進行持股鎖定承諾。 

　　2017年5月23日，主板發審委2017年第77次會議召開，根據審核結果公告，發審委對君禾股份提出如下問詢：　 

　　請發行人代表進一步說明，庫存商品中是否存在對應訂單被中止、延期或者取消的情形，庫存商品中是否存在滯銷產品。存貨跌價準備的計提是否充分。在存貨周轉率低于同行業公司的情況下，計提的跌價準備遠低于可比公司水平的原因。請保薦代表人發表核查意見。 

　　請發行人代表進一步說明2016年營業收入大幅增長、主營業務毛利率上升的原因及其合理性，是否與行業變動趨勢及其自身經營情況相適應；是否存在為了增加銷售收入而向客戶壓貨的情況；成本費用的歸集、結轉是否真實、準確、完整；相關的風險披露是否充分。請保薦代表人發表核查意見。 

　　請發行人代表進一步說明：（1）報告期內將資金拆借給實際控制人及其他關聯方的具體情況、原因，所履行的程序；（2）是否存在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業占用發行人資金的情形；（3）發行人的資金管理制度是否嚴格、規范，相關內部控制制度是否健全并得到有效執行。請保薦代表人說明對上述事項的核查方法、程序、依據和結論。 

　　應收賬款、存貨金額較大 周轉能力低于平均水平 

　　2012年至2016年，君禾股份應收賬款余額分別為5,104.64萬元、7,718.82萬元、7,899.94萬元、10,716.85萬元、9,944.77 萬元，占營業收入比例分別為17.41%、19.74 %、18.28%、24.61%、20.17%；應收賬款凈額分別為4,818.13萬元、7,268.24萬元、7,410.31萬元、10,071.57 萬元、9,437.96萬元，占流動資產比例分別為31.42%、34.62%、29.45%、38.72%、32.40%。 

　　招股書提醒，公司與客戶約定的信用期一般 40 天至 100 天，報告期內，隨著公司銷售規模的持續增長，公司期末應收賬款余額逐年增加。盡管報告期末公司賬齡 1 年以內應收賬款占比達到 98%以上，且公司應收賬款回收情況良好，但未來如果公司催收不力或客戶財務狀況出現惡化，公司將面臨一定的壞賬風險。　

　　君禾股份存貨賬面價值分別為8,095.25萬元、10,411.95萬元、12,916.09 萬元、11,379.43 萬元和 13,036.39 萬元，存貨規模較大，存貨占公司流動資產的比例分別為52.80%、49.59%、51.33%、43.74%和 44.76%，占總資產的比重分別為28.79%、29.31%、29.63%、26.12%和 28.31%。 

　　報告期各期末，公司存貨余額分別為8,171.85萬元、10,480.00 萬元、13,019.85 萬元、11,421.32 萬元、13,106.10 萬元。從存貨結構來看，原材料、在產品和庫存商品相對占比較高。 

　　招股書提醒，隨著公司生產規模和存貨規模的擴大，公司若不能加強生產計劃管理及存貨管理，則存在存貨余額較大給公司生產經營帶來負面影響的風險。 

　　報告期內，君禾股份應收賬款周轉率分別為4.63、6.10、5.53、4.68 、4.77，同行業上市公司應收賬款周轉率平均值分別為11.45、10.99、10.29、5.82、5.47。 

　　君禾股份存貨周轉率分別為2.58、3.29、2.86、2.73、2.93，同行業上市公司存貨周轉率平均值分別為3.84、4.07、3.89、4.13、3.60。 

　　與同行業上市公司相比，君禾股份存貨跌價準備計提比例低于同行業上市公司，主要系公司采用以銷定產的生產模式，期末存貨除少量內銷庫存外均有訂單對應，未出現減值跡象。公司與同行業可比公司存貨跌價準備計提情況如下： 

　　毛利率升高仍低于行業平均水平 

　　2012年至2016年，君禾股份主營業務毛利率分別為20.58 %、22.21%、22.99%、23.99%和 27.58%。 

　　報告期內，君禾股份主營業務毛利率水平低于同行業主要可比上市公司。2014年至2016年，同行業主要可比上市公司主營業務毛利率平均值分別為29.96%、32.00%、35.26 %。 

　　報告期內，占公司銷售收入比例最大的產品為潛水泵，其次是花園泵，潛水泵和花園泵為公司主要產品，是公司主營業務收入的主要來源。報告期內，深井泵銷售比較平穩；噴泉泵銷售額波動較大，主要原因為客戶一般為季節性促銷需要而下訂單。 

　　潛水泵對公司主營業務毛利率貢獻最大，潛水泵和花園泵產品毛利率的變動對公司主營業務毛利率變動影響較大。 

　　報告期內，由于主要原材料采購價格逐年降低，以及潛水泵產品結構、匯率變動等因素使得產品平均銷售價格逐年上升，一定程度上增加了公司產品的盈利空間，公司各類型潛水泵從 2014 年以來毛利率均呈現逐年上升趨勢。 

　　2014 年至 2016 年花園泵毛利率分別較上年度增加 0.93、1.13 和 3.50個百分點，主要系產品單位銷售成本降低所致。 

　　2012年至2016年，君禾股份潛水泵平均銷售價格為158.61元/臺、151.69元/臺、147.95元/臺、156.51元/臺、159.06元/臺；花園泵平均銷售價格為271.42元/臺、279.45元/臺、274.91元/臺、273.99元/臺、270.15元/臺；噴泉泵平均銷售價格為94.70元/臺、88.40元/臺、93.40元/臺、89.12元/臺、86.75元/臺；深井泵平均銷售價格為450.80元/臺、452.36元/臺、460.13元/臺、494.64元/臺、503.99元/臺。 

　　公司產品九成以上外銷 匯率波動對業績影響大 

　　君禾股份產品主要銷往國外市場，包括自營直接出口與通過外貿公司間接出口兩種方式，以自營直接出口為主。 

　　2012年至2016年，君禾股份對國外市場銷售收入分別為 28,596.96 萬元、38,297.17 萬元、42,346.65 萬元、42,406.21 萬元和 48,004.85 萬元，占全部主營業務收入比例分別為　99.95%、99.95%、99.71%、98.72%和 98.69%。 

　　其中，自營直接出口銷售收入占全部主營業務收入比例分別為45.25%、58.33%、63.52%、65.38%和 68.43%，呈持續增長態勢；通過外貿公司間接出口銷售收入占全部主營業務收入比例分別為54.70%、41.61%、36.18%、33.34%和 30.26%，呈持續下降趨勢。 

　　報告期內，君禾股份來源于歐洲各國的銷售收入較多，2014 年至 2016 年，公司自營出口收入中來自歐洲市場的銷售收入占主營業務收入的比例分別為68.46%、64.85%、69.64%、70.35%和 68.68%，比例較高。 

　　招股書提醒，雖然近年來公司積極開拓新的市場，如北美洲、大洋洲、亞洲和南美洲等國家和地區以及國內市場，但歐洲市場仍占主導地位，如果歐洲水泵消費市場出現較大波動，消費量下降，公司未來持續增長將受到一定影響。 

　　君禾股份公司現有主要海外客戶如安海、凱馳等公司均是國際知名企業，資信實力雄厚，且與公司保持長期業務合作關系，資信風險較小，但不排除未來由于市場環境變化等原因造成公司海外客戶資信實力下降，對公司經營特別是應收賬款收回產生不利影響。 

　　同時，公司在充分維護現有海外客戶合作關系的基礎上，將積極拓展新的海外客戶，但由于信息不對稱等因素的影響，公司可能對新的海外客戶資信情況調查評估不準確、不充分，海外客戶可能發生拖欠支付貨款、無故拒收貨物、貿易欺詐、破產倒閉情形，從而對公司產生不利影響。 

　　此外，君禾股份直接出口銷售收入結算貨幣主要為美元，近三年，公司產生的匯兌凈損失分別為-122.87 萬元、-318.42 萬元和-406.16 萬元。根據中國人民銀行發布的人民幣對美元匯率中間價，自 2015 年 1 月以來，人民幣呈持續貶值態勢，但震蕩和波動幅度加大，未來人民幣匯率走勢的不確定性將對公司管理匯率波動風險帶來不利影響。 

　　2016 年度人民幣對美元顯著貶值，使得公司 2016年度執行訂單按人民幣折算的平均結算價較 2015 年度平均結算價有所上升，從而增加了公司 2016 年度主營業務收入。公司報告期因匯率變動對主營業務收入影響如下表：　

　　受人民幣貶值影響，公司以美元結算的外銷收入因人民幣貶值因素增加2016 年度營業收入 1,598.63 萬元。　

　　未來期間，人民幣匯率波動將使公司主營業務收入短期波動，從而對公司經營業績產生一定影響。 

　　關聯方為公司提供保證借款2,500 萬元 

　　2012年至2016年，君禾股份負債總額分別為10,868.42萬元、21,865.78萬元、26,893.05萬元、25,315.56萬元、22,295.52萬元。截至2017年3月31日，君禾股份負債總額18,532.83萬元。 

　　其中，短期借款分別為3,800.00 萬元、11,848.45萬元、13,323.35萬元、10,880.00 萬元、8,500.00萬元，占負債總額的比重分別為34.96%、54.19%、49.54%、42.98%、38.12%。報告期內，公司短期借款均為銀行借款，期末無逾期貸款。 

　　截至 2016 年 12 月 31 日，公司短期借款為 8,500.00 萬元，其中，關聯方為公司提供的保證借款為 2,500 萬元，具體情況如下： 

　　2012年至2016年，君禾股份應付賬款分別為5,338.49萬元、7,688.10萬元、9,756.77萬元、8,602.73 萬元、8,504.16萬元，占負債總額的比重分別為49.12%、35.16%、36.28%、33.98%、38.15%。 

　　2012年至2016年，君禾股份資產負債率（母公司）分別為37.90%、64.02%、65.60%、63.79%、55.08%。2014年至2016年，同行業上市公司資產負債率平均值分別為24.53%、24.58%、29.06%。 

　　2012年至2016年，君禾股份經營活動產生的現金流量凈額分別為8,799.61萬元、2,299.74萬元、3,159.40萬元、7,285.89 萬元、5,803.47萬元。2017年1-3月，經營活動產生的現金流量凈額為2,865.79萬元。報告期內，君禾股份經營活動產生的現金流量凈額均高于同期凈利潤水平。 

　　關聯交易多發 實控人借款用于家庭經濟開支和生活消費 

　　截至 2016 年 12 月 31 日，公司為關聯方提供的正在履行中的擔保事項如下：　

　　根據公司與寧波銀行股份有限公司江東支行簽署的編號為03001DY20168083的《最高額抵押合同》，公司以甬鄞國用（2012）第17-05008 號自有國有建設用地使用權及甬房權證鄞州區字第 201140837號、甬房權證鄞州區字第 201140838 號附屬房屋所有權為抵押物，為全資子公司君禾電機自 2016 年 5 月 13 日至 2020 年 5 月 13 日期間（后于 2016 年 6 月 16 日變更為 2016 年 6 月 16 日至 2021 年 6 月 16 日）與寧波銀行股份有限公司江東支行形成的債務提供最高額抵押擔保，最高債權限額為 3,500 萬元。在上述抵押合同下，寧波銀行股份有限公司出具了編號為 03001BH20168041、期間為 2016年 7 月 4 日至 2019 年 6 月 30 日、受益人為中國進出口銀行、金額為 3,500.00萬元的保函，為公司向中國進出口銀行借款 3,500 萬元提供了擔保。 

　　根據公司與寧波銀行股份有限公司江東支行簽署的編號為03001DY20168084的《最高額抵押合同》，公司以甬鄞國用（2012）第17-05004 號自有國有建設用地使用權及甬房權證鄞州區字第 201140839 號附屬房屋所有權為抵押物，為全資子公司君禾塑業自 2016 年 5 月 13 日至 2020 年 5月 13 日期間（后于 2016 年 6 月 16 日變更為 2016 年 6 月 16 日至 2021 年 6月 16 日）與寧波銀行股份有限公司江東支行形成的債務提供最高額抵押擔保，最高債權限額為 1,488 萬元。根據公司與寧波銀行股份有限公司江東支行簽署的編號為 03001DY20168097 的《最高額抵押合同》，公司以自有的甬鄞國用（2012）第 17-05008 號國有建設用地使用權及甬房權證鄞州區字第 201140837號、甬房權證鄞州區字第 201140838 號附屬房屋所有權為全資子公司君禾塑業自 2016 年 7 月 8 日至 2021 年 7 月 8 日與寧波銀行股份有限公司江東支行形成的債務提供最高額抵押擔保，最高債權限額 1,012 萬元。在上述抵押合同下，寧波銀行股份有限公司出具了編號為 03001BH20168055、期間為 2016 年 8 月 2日至 2019 年 8 月 1 日、受益人為中國進出口銀行、金額為 2,500.00 萬元的保函，為公司向中國進出口銀行借款 2,500 萬元提供了擔保。 

　　關聯方資金拆借具體情況如下：　

　　公司 2015 年關聯方資金拆借明細如下表所示： 

　　公司向共同實際控制人張君波及其他關聯企業參照同期人民銀行貸款基準利率及資金實際占用天數計息，應收 2015 年凈資金占用費 24.10 萬元。　

　　公司 2014 年度關聯方資金拆借明細如下表所示： 

　　公司向實際控制人張阿華、張君波及其他關聯企業參照同期人民銀行貸款基準利率及資金實際占用天數計息，應收 2014 年度凈資金占用費 15.15 萬元。 

　　根據招股書，經保薦機構和發行人律師核查，張君波與公司之間發生資金往來比較頻繁但單筆金額均不大，為張君波個人往來借款，主要用于其家庭經濟開支和生活消費；張阿華僅與公司于 2014 年發生一筆金額為 600 萬元、占用期 7 天的短期資金往來，主要原因是張阿華幫助朋友資金短期周轉而發生的與公司之間臨時資金往來，資金占用 7 天后即歸還了發行人；寧波奇亞園林工具有限公司、奇亞(寧波)汽車零部件有限公司、寧波大華絞盤有限公司、寧波奇奇田園旅游文化有限公司均為張阿華之女張君珠控制的企業，寧波大華絞盤有限公司于 2014 年 10月 31 日向發行人借款 200 萬元用于其固定資產投資建設，借款期限 10 個月，于 2015 年 8 月 31 日還款，除此筆借款外，報告期內，張君珠控制的企業與公司發生資金拆借的原因均是用于銀行轉貸資金周轉，拆借周期較短，不存在長期占用資金情形。張君波、張阿華、寧波奇亞園林工具有限公司、奇亞(寧波)汽車零部件有限公司、寧波大華絞盤有限公司、寧波奇奇田園旅游文化有限公司及張君珠不存在對外大額負債，不會對公司產生不利影響。 

　　公司于 2015 年 9 月 30 日前已清理上述資金拆借，并結清相應資金占用費，自 2015 年 9 月 30 日后，上述關聯方未再發生非經營性占用發行人資金的情形。 

　　此外，2015 年 5 月 1 日，公司與藍鰭電商簽訂《房屋租賃協議》，約定由公司向藍鰭電商無償出租其位于寧波市鄞州區首南街道鄞縣大道東段 1299 號 1204 室的部分辦公用房，租賃期限為 5 年，自 2015 年 5 月 1 日至 2020 年 5 月 1 日。　

　　2016 年 6 月 12 日，公司與藍鰭電商簽訂《解除房屋租賃合同協議》，解除了雙方與 2015 年 5 月 1 日簽訂的《房屋租賃協議》。　

　　2015 年 10 月 19 日，公司與寧波藍鰭進出口有限公司原股東陳惠菊、江彩瓊簽訂股權轉讓協議，陳惠菊、江彩瓊分別將其各自持有的寧波藍鰭進出口有限公司的 50 萬元出資（實際尚未出資）以 0 元人民幣轉讓給公司，股權轉讓后，寧波藍鰭進出口有限公司成為公司的全資子公司，并更名為寧波藍鰭電子商務有限公司。 

　　銷售、采購數據前后矛盾 

　　據證券市場紅周刊報道，君禾泵業曾在2016年2月和2017年5月分別發布了兩版招股說明書，其中均涉及到2014年度的財務及經營數據，對比這兩版招股說明書,可以發現其中存在明顯的前后矛盾。 

　　首先來看君禾泵業披露的現金流量數據，2017年發布的招股說明書披露，該公司2014年度經營活動產生的現金流量金額為3159.4萬元，而在2016年發布的招股說明書中，披露的2014年度經營活動產生的現金流量金額卻為3337.28萬元，與2017版招股說明書相差了177.88萬元。 

　　究其原因是君禾泵業在2017版招股說明書中，針對“支付其他與經營活動有關的現金”進行了重新分類，將此前確認在這個科目中的部分現金流出，重新分類到“匯率變動對現金及現金等價物的影響”中，這導致在2016版招股說明書現金流量表中的支付其他與經營活動有關的現金科目發生額為4113.4萬元，而在2017版招股說明書該現金流科目的發生額只有3935.52萬元。 

　　在2016版招股說明書中，君禾泵業披露2014年向當年排名第一大客戶“重慶市漢斯安海酉陽進出口有限公司”銷售了6550.57萬元、銷售比重為15.16%，而在2017版招股說明書中則披露2014年向該客戶銷售金額為6947.3萬元、銷售占比為16.08%。針對同一客戶的銷售金額，在兩版招股說明書中存在數百萬元差異。 

　　與此同時，在兩版招股說明書中針對2014年度其他關鍵客戶如OBI、翠豐集團、寧波佳晟電氣有限公司等，銷售金額披露則完全一致，這也就意味著兩版招股說明書的收入確認范圍并未發生變化，凸顯出針對第一大客戶銷售數據差異極不正常。 

　　不僅如此，在針對同一客戶銷售金額數據存在數百萬元差異的基礎上，君禾泵業在兩版招股說明書中披露的2014年度銷售總收入、銷售商品收到的現金以及應收賬款等相關數據也完全一致，并未受到單一客戶銷售數據發生變動的影響，如此一來，豈不是令人匪夷所思？這就令人懷疑，君禾泵業招股說明書中披露的財務數據是否為人為拼湊出來的結果。 

　　君禾泵業在其2016版招股書中披露，2014年向第一大供應商“余姚市舜江電器有限公司”采購金額為2708.81萬元、占比為7.83%，由此計算該公司2014年度的總采購額為34595.27萬元；而在2017版招股書中則披露2014年向“余姚市舜江電器有限公司”采購金額仍然為2708.81萬元，但是占同年總采購的比重卻被提升到9.13%，由此計算該公司2014年度的總采購額僅為29669.33萬元，與2016版招股書披露的2014年度總采購額相差達5000萬元左右，這對于年營業額尚不足5億元的君禾泵業而言，絕不是一個可以忽視的金額。 

　　與銷售收入中存在前后矛盾的結果類似，在總采購額相差巨大的的基礎上，兩版招股說明書最終披露的2014年度“購買商品、接受勞務支付的現金”科目發生額和應付款項余額卻完全一致，這并不符合正常的財務核算邏輯。 

　　同時，君禾泵業披露的采購細節數據也同樣存在差異。該公司在2016版招股說明書中披露，2014年采購漆包線（銅）的均價為每千克51.94元，而在2017版招股書中卻披露為每千克44.39元，僅相當于2016版招股說明書中披露采購單價的85.46%；同時，2016版招股書披露2014年采購漆包線（銅）5495.87萬元，而2017版招股書則披露當年的漆包線（銅）采購金額為4697.32萬元，前后相差達800萬元。