編者按：6月5日，在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上，國(guó)家發(fā)展改革委副主任連維良表示，下一步債轉(zhuǎn)股工作的重點(diǎn)是破解難題、打通堵點(diǎn)，推動(dòng)市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股增量、擴(kuò)面、提質(zhì)。要進(jìn)一步完善市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股合理定價(jià)機(jī)制。完善國(guó)有企業(yè)、實(shí)施機(jī)構(gòu)盡職免責(zé)辦法，進(jìn)一步提高國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓定價(jià)市場(chǎng)化水平。充分發(fā)揮金融資產(chǎn)投資公司的市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股主力軍作用。

　　據(jù)人民銀行金融穩(wěn)定局副局長(zhǎng)黃曉龍介紹，2018年7月人民銀行定向降準(zhǔn)后，釋放了5000億元資金，截至目前，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股總體投資規(guī)模是9095億元，其中定向降準(zhǔn)以后新增5080億元。商業(yè)銀行反應(yīng)積極，在新增債轉(zhuǎn)股規(guī)模、幫助民營(yíng)企業(yè)緩解融資難、參與債轉(zhuǎn)股企業(yè)公司治理等方面起到了很大的推動(dòng)作用，也提升了社會(huì)資金參與市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的積極性。

　　債轉(zhuǎn)股工作將進(jìn)入提質(zhì)增量階段

　　昨日，在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上，國(guó)家發(fā)展改革委副主任連維良表示，下一步債轉(zhuǎn)股工作的重點(diǎn)是破解難題、打通堵點(diǎn)，推動(dòng)市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股增量、擴(kuò)面、提質(zhì)。要進(jìn)一步完善市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股合理定價(jià)機(jī)制。完善國(guó)有企業(yè)、實(shí)施機(jī)構(gòu)盡職免責(zé)辦法，進(jìn)一步提高國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓定價(jià)市場(chǎng)化水平。充分發(fā)揮金融資產(chǎn)投資公司的市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股主力軍作用。

　　連維良介紹，目前已有106家企業(yè)、367個(gè)項(xiàng)目實(shí)施債轉(zhuǎn)股。實(shí)施債轉(zhuǎn)股的行業(yè)和區(qū)域覆蓋面不斷擴(kuò)大，涉及鋼鐵、有色、煤炭、電力、交通運(yùn)輸?shù)?6個(gè)行業(yè)。截至2019年4月末，債轉(zhuǎn)股簽約金額已經(jīng)達(dá)到2.3萬(wàn)億元，投放落地9095億元。

　　隨著各項(xiàng)工作的逐步深入，市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股工作在穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、防風(fēng)險(xiǎn)方面取得了積極成效。如在企業(yè)杠桿率方面，截至2018年年末，我國(guó)總體杠桿率為249.4%，比2017年年末降低1.5個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，債轉(zhuǎn)股工作增強(qiáng)了優(yōu)質(zhì)企業(yè)資本實(shí)力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。目前針對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的債轉(zhuǎn)股占到落地規(guī)模的一半以上；除此之外，債轉(zhuǎn)股工作還推動(dòng)了出險(xiǎn)企業(yè)債務(wù)的穩(wěn)妥有序處置、深化了國(guó)有企業(yè)改組改制、有力支持了民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股作為降杠桿減負(fù)債的一項(xiàng)重要措施和有效途徑，在優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、降低企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、減輕企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)等方面，發(fā)揮著十分重要的作用。

　　連維良指出，社會(huì)力量參與市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股，我們特別強(qiáng)調(diào)“兩個(gè)多元”，就是主體多元和方式多元。主體多元就是民資、外資等各種所有制性質(zhì)的投資者都可以依法平等參與市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股。方式多元就是有多種方式參與市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股，既包括戰(zhàn)略投資方式，也包括機(jī)構(gòu)投資方式，還有財(cái)務(wù)投資方式。

　　連維良表示，將進(jìn)一步加大力度支持民營(yíng)企業(yè)債轉(zhuǎn)股包括參與國(guó)有企業(yè)的債轉(zhuǎn)股。民營(yíng)企業(yè)本身債轉(zhuǎn)股，現(xiàn)在已有24個(gè)企業(yè)債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目落地。

　　人民銀行金融穩(wěn)定局副局長(zhǎng)黃曉龍表示，2018年7月人民銀行決定定向降準(zhǔn)，釋放5000億元資金后，商業(yè)銀行反應(yīng)積極。一是在債轉(zhuǎn)股規(guī)模方面，定向降準(zhǔn)后有了大幅提升。截至目前，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股總體投資規(guī)模是9095億元，其中定向降準(zhǔn)以后新增5080億元。二是帶動(dòng)作用比較明顯，17家商業(yè)銀行定向降準(zhǔn)之后債轉(zhuǎn)股新增投資規(guī)模大幅增加。三是定向降準(zhǔn)后在幫助民營(yíng)企業(yè)緩解融資難問(wèn)題上力度進(jìn)一步加大。四是商業(yè)銀行參與股權(quán)管理，參與債轉(zhuǎn)股企業(yè)公司治理有自己的優(yōu)勢(shì)。五是社會(huì)資金參與市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的積極性提升。

　　央企成債轉(zhuǎn)股“領(lǐng)頭羊” 工作取得積極進(jìn)展

　　中國(guó)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)財(cái)務(wù)監(jiān)管局負(fù)責(zé)人王海琳也表示，中央企業(yè)的市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股工作取得積極進(jìn)展，目前中國(guó)寶武、國(guó)家電投、中船重工等19家中央企業(yè)已經(jīng)和銀行等機(jī)構(gòu)簽訂了債轉(zhuǎn)股協(xié)議，簽約規(guī)模超過(guò)5000億元(人民幣，下同)，一大批項(xiàng)目已經(jīng)取得了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，落地金額超過(guò)3000億元。

　　王海琳在召開(kāi)的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上作如是表述。王海琳稱，市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股作為降杠桿、減負(fù)債的一項(xiàng)重要措施，在優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、降低企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、減輕企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)方面發(fā)揮了重要的作用。

　　據(jù)王海琳介紹，今年以來(lái)，國(guó)資委持續(xù)推動(dòng)中央企業(yè)開(kāi)展降杠桿、減負(fù)債工作，中央企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率繼續(xù)保持穩(wěn)中有降的態(tài)勢(shì)。今年一季度末，中央企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率是65.7%，同比下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)，有56家中央企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率實(shí)現(xiàn)下降，特別是冶金、火電、建筑等產(chǎn)能過(guò)剩及高負(fù)債行業(yè)的負(fù)債率明顯下降。

　　王海琳強(qiáng)調(diào)，中央企業(yè)開(kāi)展市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股也不是“一轉(zhuǎn)了之”，而是要以時(shí)間換空間，使企業(yè)盡快恢復(fù)健康的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，解決暫時(shí)性的經(jīng)營(yíng)困難，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展目標(biāo)。金融機(jī)構(gòu)和實(shí)施機(jī)構(gòu)在轉(zhuǎn)股對(duì)象、轉(zhuǎn)股債權(quán)等方面的選擇上也是經(jīng)過(guò)充分論證的，是按照市場(chǎng)化法治化的方式來(lái)操作的。

　　積極發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)作用 建立債轉(zhuǎn)股合理定價(jià)機(jī)制

　　債轉(zhuǎn)股定價(jià)問(wèn)題是當(dāng)前市場(chǎng)參與各方關(guān)注的焦點(diǎn)。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出，下一步要直面問(wèn)題、破解難題。其中第一點(diǎn)就是建立債轉(zhuǎn)股合理定價(jià)機(jī)制。連維良認(rèn)為，重點(diǎn)要從建機(jī)制、拓平臺(tái)、簡(jiǎn)程序、明責(zé)任等多個(gè)方面解決轉(zhuǎn)股定價(jià)市場(chǎng)化的問(wèn)題。

　　“建機(jī)制就是建立市場(chǎng)能夠有效發(fā)揮作用的機(jī)制。”連維良說(shuō)，上市企業(yè)轉(zhuǎn)股價(jià)格可以參考股票二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格，非上市企業(yè)轉(zhuǎn)股價(jià)格可以參考競(jìng)爭(zhēng)性報(bào)價(jià)或其他公允價(jià)格。

　　市場(chǎng)形成價(jià)格需要有市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用的載體。連維良表示，拓平臺(tái)就是要通過(guò)相應(yīng)的資產(chǎn)交易平臺(tái)來(lái)解決信息不對(duì)稱的問(wèn)題。推動(dòng)各類(lèi)產(chǎn)權(quán)交易場(chǎng)所為債轉(zhuǎn)股提供交易定價(jià)服務(wù)，更好地形成競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)。

　　簡(jiǎn)程序指的是減少不必要的審批程序，明責(zé)任指的是明確相關(guān)方的責(zé)任邊界，重點(diǎn)是落實(shí)盡職免責(zé)的要求。連維良強(qiáng)調(diào)，在防范國(guó)有資產(chǎn)流失的前提下，嚴(yán)格落實(shí)國(guó)有資產(chǎn)交易的分級(jí)審批制度，落實(shí)企業(yè)決策的自主權(quán)，能不審批的、能由企業(yè)自主決定的就由企業(yè)自主決定，確需審批的，要簡(jiǎn)化程序、縮短時(shí)間。

　　連維良表示，下一步，相關(guān)部門(mén)將進(jìn)一步按照國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的要求，完善操作政策，暢通堵點(diǎn)，使市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制能夠真正實(shí)現(xiàn)。

　　國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，發(fā)揮好金融資產(chǎn)投資公司等在債轉(zhuǎn)股中的重要作用。據(jù)悉，2017年，5家大型商業(yè)銀行分別成立了金融資產(chǎn)投資公司，專(zhuān)注于實(shí)施市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股。經(jīng)過(guò)兩年的運(yùn)營(yíng)，目前金融資產(chǎn)投資公司已經(jīng)成為開(kāi)展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的主力軍。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至目前，金融資產(chǎn)投資公司共落地實(shí)施債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目254個(gè)，落地金額4000億元。其中，通過(guò)私募股權(quán)投資基金、私募資管產(chǎn)品等渠道共募集社會(huì)資金2500億元參與債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目。

　　如何充分發(fā)揮金融資產(chǎn)投資公司的作用？銀保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)信息與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)部負(fù)責(zé)人劉志清表示，在完善監(jiān)管制度、加強(qiáng)日常監(jiān)管的基礎(chǔ)上，將加大政策支持，推動(dòng)債轉(zhuǎn)股工作協(xié)調(diào)有序開(kāi)展。具體來(lái)說(shuō)，要研究解決實(shí)施機(jī)構(gòu)在定向降準(zhǔn)資金使用中的操作性問(wèn)題，支持設(shè)立私募股權(quán)投資基金，加快專(zhuān)項(xiàng)金融債券的審批流程，指導(dǎo)母行加強(qiáng)對(duì)金融資產(chǎn)投資公司資金、業(yè)務(wù)、人力支持，協(xié)同推進(jìn)債轉(zhuǎn)股工作。